FX168财经报社(北美)讯 过去几周，市场经历了一场过山车式的波动，石油等大宗商品暴涨，然后回落，取而代之的是投资者在纳斯达克和标准普尔500指数等科技股密集的市场中买入下跌的股票，从而抹去了这些指数今年一半以上的损失。散户投资者似乎对股市更有信心，但面临美联储激进加息前景、俄乌和平谈判仍在僵持、能源商品价格飙升、供应链短缺等等一系列问题，第二季度已经开始，投资者到底是应该管理风险，还是追逐风险？
Compound Capital Advisors LLC的首席执行官Charlie Bilello表示，对大型科技股的追捧非常明显，苹果公司在标准普尔500指数中的权重达到7.1%，是1980年以来任何一家公司的最大权重。
同时，高盛集团的研究指出，今年有930亿美元流入股票，这与历史上市场高峰后12周内10%的中位数调整期间，通常出现100亿美元资金流出形成鲜明对比。
股票市场参与者，特别是散户投资者，一直在通过买入高贝塔和长期限股票的跌势来增加他们的投资组合的风险，但债券投资者却在做相反的事情。这表现在SPX波动率指数回落到年初的水平，而美国债券波动率指数已经飙升到2020年3月COVID-19熔断期间的水平。
世界政府债券GDP加权回报指数今年年化下降了18%，这使其接近马歇尔计划、英国脱离金本位制和凡尔赛条约期间达到的极端水平。
对于散户投资者来说，是听从机构债券参与者应管理风险？还是听从零售股票投资者应追逐风险？
散户投资者的问题是，包括美国联邦储备委员会和加拿大银行在内的主要银行在调整其货币政策方面过于缓慢，因为他们认为通货膨胀是短暂的。但事后看来，他们应该在去年就开始缩表，所以现在他们需要在收益率曲线刚刚倒挂的环境中追赶，这预示着经济衰退的可能性。
这正是前景差异的所在，因为散户参与者押注央行官员不会像债券市场所考虑的那样快速或高度加息。相反，他们选择相信通货膨胀最终会被证明是暂时的，而且经济衰退的风险太大，央行不可能进入缩减模式。
然而，不要忘记，现在美国拥有创纪录的低失业率，强大的家庭储蓄和渴望恢复大流行前生活方式的消费者。同时，供应渠道继续被打断，投资不足，而通货膨胀在过去的一年里一直不受控制，到目前为止唯一的反应是加息25个基点。
那么，投资者该怎么做呢？Wellington-Altus Private Counsel Inc的高级投资组合经理Martin Pelletier认为，减持固定收益，重点放在美国的浮动利率票据，并辅以一点通货膨胀保值票据。该公司的管理策略是大幅减少加拿大债券的投资，因为担心加拿大银行政策错误的潜在风险，以及家庭和政府对更高利率的敏感度。此外，还通过超额配置结构性票据来抵消其中的一部分，结构性票据是股票和债券的混合体，它是增加高个位数的风险管理回报的一个很好的工具。
至于股票，Pelletier说：“我们一直在积极管理我们的期限风险，选择专注于市场中的低波动性和价值部分。它们不像市场上的高价股那么诱人，但我们喜欢它们的稳定性和可预测性。”
Pelletier还谈及能源股，在他的投资组合中只占有10%至15%的权重，主要是作为一种通货膨胀的对冲。油价正在抛售，但石油股票仍在折算较低的价格，并产生大量的现金流。作为补充，可以通过一些主动管理基金、交易所交易基金（ETF）和股票，在大宗商品（农业、黄金、能源和材料）中持有2.5%至5%的头寸。