美股升势8月戛然而止 美银看好这6个行业或实现25%的升幅 解析这一因素“比估值还重要”

FX168财经报社(香港)讯 标准普尔 500 指数的涨势自 8 月份以来一直停滞不前，尽管增速放缓，但这些天股市看起来一点也不便宜。美国银行股票和量化策略师吉尔·凯里·霍尔（Jill Carey Hall）表示，尽管估值在长期内很重要，但情绪对股价有更直接的影响。她认为，最好的投资机会在于互动媒体和服务、家用耐用品、媒体、客运航空公司、能源设备和服务以及保险行业。

美国银行股票和量化策略师吉尔·凯里·霍尔（Jill Carey Hall）在最近给客户的一份报告中写道：“从估值角度来看，几乎不可能看多市值加权的标普500指数——在我们跟踪的20项指标中，有19项交易昂贵。”

“我们的股息折现模型股权风险溢价是唯一一个美国市场交易便宜的指标，与我们的观点一致，即股票的风险溢价可能过高，所谓的“无风险”10年期国债利率可能过低。”

霍尔写道，尽管估值在长期内很重要，但情绪对股价有更直接的影响。具有讽刺意味的是，尽管目前情绪似乎正在转为熊市，但这正是为什么股票在未来一年内可能会大幅上涨的原因。

坏的氛围意味着好的回报

虽然市值加权估值可能看起来并不便宜，但等权重估值实际上并没有那么糟糕——尤其是当你剔除今年表现大幅优于市场其他股票的所谓“七巨头”公司后。

霍尔指出，“基于等权重的标准普尔 500 指数，市盈率大致处于历史平均水平。”

事实上，她指出，在衡量增长市盈率时，标准普尔 500 指数的交易量仅比平均水平高出三个标准差。

（来源：美国银行）

造成这种情况的原因是投资者的悲观情绪，特别是在长期增长（LTG）预期方面。她写道，分析师对 LTG 的共识自 2022 年以来急剧下降，目前接近历史低点，距离 2020 年 3 月的低点仅差几个百分点。

但正如事实所发生的那样，LTG 的低预期从历史上看一直是未来股市正回报的有力指标。

霍尔表示：“低 LTG 一直是看涨的。事实上，在 2021 年 11 月，鉴于 LTG 与未来标准普尔 500 指数回报之间存在很强的反比关系，我们将过高的预期视为看跌设置。”

“今天的 LTG 表明，在其他条件相同的情况下，标准普尔 500 指数未来 12 个月的价格回报率将超过 25%。”

（来源：美国银行）

如果明年市场真的能上升 25% 以上，投资者现在应该把钱投在哪里才能最大化回报呢？

霍尔解释，考虑到利率上扬通常是长期行业的问题，通信服务行业的 LTG 预期出人意料地高。与此同时，她还认为，考虑到过去三年能源收入增长了 40%，能源行业的预期低得惊人。

总而言之，霍尔和她在美国银行的同事们看到了六个行业的未来机遇，这些机遇取决于三个因素：价格动能，即本月行业相对价格与三个月前之间的差异； 盈利动能，或本月相对预测每股收益与三个月前的差异； 和估值。

霍尔认为，最好的投资机会在于互动媒体和服务、家用耐用品、媒体、客运航空公司、能源设备和服务以及保险行业。

更广泛地说，她指出，目前最具吸引力的行业是通信服务、能源和非必需消费品行业。