【图说市场】以史为鉴！股债指标上次达到这一水平时，标普500暴跌50%

FX168财经报社(香港)讯 今年，美国股市强劲上涨，不顾数十年来的高利率和经济衰退的呼声，这令华尔街的许多人感到意外。通胀放缓和对人工智能的炒作推动了这轮涨势。

但最近，美联储坚定不移的长期加息立场和债券市场不断深化的溃败，对股市人气产生了严重的影响，标准普尔500指数回吐了年初以来的涨幅。

事实上，根据Insider自己的研究，股票估值看起来越来越高，这加大了市场调整的风险。

其中一个特别的指标正在亮起红灯——股票与债券市场的相对估值。

（股票相对于债券表现 来源：Koyfin）

全球分析平台Koyfin的数据显示，今年8月，标准普尔500指数相对于一个追踪美国公司债券市场的指数，攀升至互联网泡沫鼎盛时期的水平。尽管近期股市有所回落，但该指数仍保持在这些高位附近。

该指标上一次达到如此高的水平是在2000年春天，随后是股市持续多年的崩盘，标准普尔500指数在2000年3月至2002年10月期间暴跌了50%。

（标普在2000-2002年期间表现 来源：Koyfin）

另一个显示股票相对于债券程度的指标是股票风险溢价，即股票相对于政府债务的额外回报，后者被认为是一种更安全的投资形式。该指标今年已跌至数十年来的低点，表明股市估值上升。

研究公司MacroEdge最近在一篇关于X的文章中说：“股票风险溢价接近1927年以来的最低水平。在发生这种情况的6次中，市场经历了一次重大的调整和衰退/萧条——1929年、1969年、1999年、2007年、2018年和现在。”

近几个月来，百达资产管理公司首席策略师Luca Paolini等其他几位专家也表达了类似的看法。

金融新闻分析网站Streetinsider.com最近援引Roth MKM分析师Michael Darda的话说：“所谓的股票风险溢价(收益减去债券收益率)最近跌至新的周期低点，仍远低于历史平均水平。换句话说，尽管最近股市有所回落，但相对于债券市场，股市已经变得更加昂贵。”

亿万富翁投资者杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)上个月表示，股票价格太高，经济衰退可能会在未来三个季度左右冲击美国经济。

“我认为市场被高估了，”DoubleLine Capital的首席执行官在公司的网络直播中说，“当风险溢价处于17年来的最低水平时，人们很难喜欢股票。”