FX168财经报社(香港)讯 在过去一年经历多次虚假曙光之后，一些投资者看到了中国股市这次反弹可能有所不同的证据。
中国政府结束跌势的决心、经济和企业盈利正在回升的迹象，以及外资流入的回归，都让从abdn plc到M&G Investment Management的投资者有理由相信，市场正在触底反弹。
这种转变反映了投资者如何接受中国调整经济结构的努力，一些人认为，中国推动高科技增长和结束房地产危机的努力将开始结出果实。股指已经从2月份的低点反弹10%以上，这一表现可能表明除了国家基金之外还有买家。
“许多公司和行业的收入和利润继续复苏，这应该有助于这些股票和行业的股价，”富兰克林邓普顿新兴市场股票投资组合经理Nicholas Chui说，“我们还预计，随着时间的推移，房地产以外的行业也将复苏并变得更加强大。这将使经济继续以可持续的方式从对房地产的依赖中转型。”
与几个月前相比，目前的人气明显改善，当时中国股市是全球表现最差的股市之一，一些知名投资者正在削减敞口。一系列稳定的政策支持——从下调抵押贷款参考利率到增加流动性和打击量化宽松——正在累积，但一些投资者谴责缺乏大规模刺激措施。
自2月2日触及五年低点以来，中国内地股指沪深300指数已上涨近13%，恒生中国企业指数自1月中旬以来上涨约15%。
分析人士说，中国政府决心在今年实现5%的经济增长，这意味着增量刺激将继续流入。数据显示，经济正在好转，通胀自去年8月以来首次回到正值，制造业和服务业也不再陷入深度衰退。
“我们预计今年整体收入将出现个位数或低于10%的增长，”abrdn中国股市主管Nicholas Yeo表示，“我们预计今年通缩压力将减轻，这将为企业提供更大的定价权。我们正处于触底区间附近。”
中国政府“高质量发展”的口号——优先考虑高科技产业的可持续增长，而不是过去由债务驱动的扩张——吸引了投资者的早期押注。他们认为，政府支持将推动从电动汽车到氢能、芯片制造和自动化等行业的发展。
交易员也更加慷慨地奖励好于预期的收益。理想汽车和信义光能控股有限公司公布好于预期的季度收益，这是多年来涨幅最大的两家公司，去年即便是利好业绩也未能提振股市。中国成长型股票的创业板指数周一进入技术性牛市。
“我认为，现在增加对中国的配置可能是有道理的，”Lazard资产管理公司首席市场策略师Ronald Temple上周在接受彭博电视采访时说，“未来12至18个月，中国可能成为表现最好的股市之一。”
外国资金正在回流。摩根士丹利的一项分析显示，全球长期投资者已暂停抛售中国股市，一些基金的看跌情绪有所缓和。
本月到目前为止，中国内地股市共流入人民币18亿元(合2.51亿美元)。如果这一趋势持续下去，这将标志着中国连续两个月出现净买入，此前截至1月份的6个月资金连续流出创下纪录。
然而，从这里开始的上升之路很可能是缓慢而坎坷的。中国通缩压力依然很高，外部环境充满挑战，预计反华言论将在11月美国总统大选前占据主导地位。
中国的一些市场支持措施一直存在争议，如打击量化交易和国有基金的大规模收购，外界担心这些措施可能扭曲公平定价，并在日后产生适得其反的效果。在中国经济陷入困境之际，高盛集团的财富管理业务告诫客户不要在中国投资。
“股市企稳不同于新一轮V型牛市复苏，”三星资产管理公司高级投资组合经理Alan Richardson说，“突破之前的高水位是完全不同的问题。日本经济触底持续了30年，并在这段时间内保持L型增长。”
然而，投资者也可以证明，在全球市场上，中国看起来很有吸引力。在全球市场上，创纪录的反弹令印度和美国等地容易出现回调风险。
尽管近期有所回升，MSCI中国指数的预期市盈率仍低于9倍，而标普500指数和MSCI印度基准指数的预期市盈率均超过20倍。
“中国是一个建设性的长期投资市场，估值很低，”法国巴黎银行资产管理公司多资产量化解决方案投资组合经理Wei Li说，“如果你在寻找alpha，我强烈建议你关注下中国。”