FX168财经报社(亚太)讯 近期，中国股市重新获得青睐，涨势能否持续的关键在于企业业绩，下周腾讯、阿里巴巴、百度和京东都将公布财报，这将对股市的表现构成重大考验。
除非中国科技巨头下周能够公布不错的财报，否则中国股市从多年低点反弹的势头可能会失去动力。
指数权重股腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司都将在下周二公布财报，两天后京东和百度也将公布财报。仅这四家公司就占MSCI中国指数的四分之一以上。
财报发布之际，中国主要股指正处于关键时刻。这些股指最近进入牛市，但仍比2021年初创下的高点低40%至60%左右。一个关键问题是，这种反弹——部分是由估值低廉和资金从日本流出推动的——是持久的，还是会再次受到令人失望的业绩的打击。
“如果我们确实看到业绩不错，这种势头将会持续下去，”香港Matthews Asia首席投资官Sean Taylor表示，“目前，我们有迹象表明，财报被下调的程度有所减轻。”
中国科技公司在某种程度上是中国整个股市的风向标，因为它们的触角从在线销售、广告和手机游戏延伸到整个经济。这些公司股价的反弹——主要是由于全球基金对中国规模最大、流动性最强的股票重新产生兴趣——面临着盈利考验，因为许多公司目前在技术上处于超买状态。
据彭博社编制的分析师平均预测，截至今年3月，腾讯的收入预计将增长6%，而阿里巴巴的销售额预计将增长5.6%。
早期的收益数据并不完全有利。摩根士丹利上周在一份客户报告中表示，尽管与前三个月相比，中国企业第一季度业绩出现连续改善，但迄今为止，它们的业绩“大幅下滑”。
摩根大通上周也说，已经公布第一季度业绩的MSCI中国指数成分股的每股收益较上年同期平均下降3%，房地产、公用事业和材料类股表现最差。
不过仍有乐观的空间，因科技公司是去年利润增长表现最好的行业之一。彭博社汇编的数据显示，摩根士丹利资本国际100家中国科技公司指数的预期收益在2023年上涨约20%，而其他行业的预期收益则有所下降。
即便恒生科技指数自3月底以来上涨13%，但该板块仍相对便宜。虽然预期市盈率已升至16倍，但仍低于18倍的一年平均水平，也远低于26.5倍的五年平均水平。
交易员们迅速抓住了积极的商业发展机遇。腾讯将于本月发布外界期待已久的Nexon Co.手机游戏《地下城与勇士》(Dungeon & Fighter)的中文版，这一消息提振了腾讯的股价。这款游戏将有助于腾讯更新其日益老化的产品组合。智能手机制造商小米公司(Xiaomi Corp.)宣布一款新型电动汽车的首批订单好于预期，该公司股价攀升至两年来的高点。
不过，投资者说，他们需要看到销售增长才能增强对科技股的信心。腾讯和阿里巴巴去年第四季度的业绩都低于分析师的预期，而且投资者对中国上个月公布的令人失望的零售数据感到担忧。
“互联网行业的整体背景并不是一直很强劲，”芝加哥William Blair投资管理公司的基金经理Vivian Lin Thurston说。她说，作为中国整体零售市场的代表，电子商务公司不太可能看到强劲的复苏。
持怀疑态度的人还说，盈利能力的增长主要是由成本削减推动的，而不是销售增长或定价权的增强。
“尽管总有降低成本的空间，但这不是盈利增长的可持续来源，”富兰克林邓普顿投资公司驻香港的基金经理Nicholas Chui表示，“理所当然，投资者正在寻找更多可重复的资源。”