FX168财经报社(亚太)讯 高盛交易员Matthieu Martal表示，在近期行动中，对冲基金管理人被迫积极分散投资，美国市场的极端集中度正在引发大规模的主题轮换。他强调，人工智能(AI)的增长前景正面临越来越大的挑战，AI资本支出泡沫的风险显而易见。
Matthieu警告，对冲基金痛苦的定位重置可能会持续一段时间，然后才会消退。“此外，考虑到其对管理人的全球影响，因子轮换和拥挤解除动态正在美国以外扩大，值得在这里进行对冲。”
(来源:ZeroHedge)
他续称：“最后，毋庸置疑，从现在开始，AI盈利季节将至关重要，但仅仅足够好的结果已经不够了，自由现金流挤压和实施瓶颈可能会破坏资本支出周期，从而导致巨大的下行风险。”
(来源:ZeroHedge)
他还指出，投资者目前正处于拥挤的市场中，在周期性放缓的背景下，罗素指数的上涨似乎有些过头，但空头正在挤压，这种动态可能会持续数周。
“尽管美国出现了创纪录的下跌，但ASML表明美国以外也存在集中度问题，对冲需求也随之而来。更糟糕的是，欧洲仍然是一个流动性陷阱，美国的动能正在重新设定，目前欧洲处于关键水平，”他继续解释。
不过，这更多的是定位主导的轮换，而不是动能。
高盛表示，在这里对冲不必要的小盘股风险是有意义的。
Matthieu写道，AI的增长前景正面临越来越大的挑战，AI资本支出泡沫的风险显而易见。
资本支出周期通常需要4-6个季度的扩张，然后是2-4个季度的消化。
他重点警告：“我们正处于第五个周期，这意味着压力可能很快就会到来。而且，由于英伟达(NVDA)在资本支出滚动时回调50%以上的情况并不少见，像是2006年、2010年、2018年，一旦其最大的‘将军’被击毙，市场可能面临历史性的科技泡沫破裂。”
由于建设电网也需要时间，现在看来，市场缺乏人力来避免数据中心瓶颈。
如何确定科技泡沫破裂的时间？高盛交易员Rich Privorotsky给出了建议，即等待科技销售修正转为负值，那将是泡沫的顶峰。
因此，高盛建议对AI资本支出GSXEDATA、GSTMTAIP获利了结。
最后，综合考虑所有这些，高盛交易员查看了最新的情绪/定位快照并得出结论。“我们越来越看跌，股票风险溢价很低，坏数据不再是好消息，系统性定位笼罩着股市。”
“商品交易顾问(CTA)仍接近最大多头，突破NDX阈值，比SPX阈值高出约2%。鉴于今年迄今欧盟70%的购买量来自美国，传染风险是真实存在的。对冲基金看跌欧洲，但尚未看跌。信息技术的走势敞口是自新冠疫情以来最大的减码，这可能是为什么情绪保持平静，目前没有恐慌迹象。”
