自伯南克“直升机撒钱”演讲以来，黄金与股市表现如何？

FX168财经报社(亚太)讯 摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，低质量的股票和大宗商品将在巨额财政支出期间陷入困境。

2002年11月，当时的美联储理事本·伯南克发表一篇题为《通货紧缩：确保“它”不会在这里发生》的演讲。在这篇演讲中，当时他引用米尔顿·弗里德曼的“直升机撒钱”理论，主张采取一系列政策，包括美联储资助的政府支出来防止通货紧缩。

当时，伯南克指出，黄金的价格是300美元/盎司。而在上周，黄金价格达到2619.90美元/盎司的新纪录高点。自伯南克演讲以来，黄金的表现优于标普500指数以及大多数其他资产。（如果包含股息，标普500指数在这一时期内的表现优于黄金。）

（黄金与标普500 来源：FACTSET）

摩根士丹利的策略师Mike Wilson领导的团队表示：“简而言之，市场参与者似乎同意这样的观点——在一个政府决定通过大量财政支出来维持经济运转的世界中，低利率和其他政策工具有助于支持这种支出。因此，美元的购买力下降的速度远远超过传统通胀指标所反映的程度。”

这些策略师指出，过去几年来，政策制定者在设计和使用创造性方法为政府的大规模支出提供资金方面做得“相当出色”，包括今年迄今为止赤字已超过1.9万亿美元。

他们还指出，黄金、高质量房地产、股票、加密货币等对冲通胀的资产表现非常出色，而低质量和周期性资产如商品、小盘股和商业房地产表现不佳。

“在调整购买力后，这些资产正在严重贬值。我们预计这种情况将在短期内持续，直到某些事件发生，改变投资者对这种趋势可持续性的看法。”分析师们表示。