FX168財經報社(亞太)訊 華爾街一家金融機構在對特朗普總統的關稅提議解讀上與眾不同：預計將對美國消費者價格造成“永久衝擊”，並迫使美聯儲維持較高的利率。
總部位於巴黎的法國巴黎銀行表示，它假定特朗普將實施“幾乎所有競選承諾，包括那些可能損害美國經濟的政策，如進口關稅。”該機構是與美聯儲紐約地區銀行合作的24家一級交易商之一。
該行補充道：“在這方面，我們的分析與市場目前的隱性定價假設存在分歧。”
事實上，過去兩周，股市飆升至曆史新高，納斯達克綜合指數在周三首次收於20,000點以上。此外，聯邦基金期貨交易員預計到明年底，美聯儲可能會進行多達四次0.25個百分點的降息，市場還廣泛預期下周將降息。衡量未來通脹預期的市場指標（如盈虧平衡利率）在未來五年、十年和三十年內的水平也已從11月6日（大選後一天）的水平回落。
這些走勢表明，許多市場參與者仍然希望特朗普對關稅的強硬表態只是談判策略。
然而，若假定特朗普的言論將成為現實，美國經濟可能在2025年初實現軟着陸，到2026年卻可能因關稅和移民政策的影響而陷入停滯，這將抵消其促進增長的舉措。根據法國巴黎銀行周四發布的《2025年全球展望》報告，該行還預計市場參與者將開始計入更高的美國通脹預期，以及較當前預計更少的美聯儲降息次數。
報告稱：“有人認為特朗普的政策（尤其是關稅）不會引發通脹，理由包括：(i) 他不會實施這些政策；(ii) 美元將完全抵消影響；以及 (iii) 不會出現第二輪效應。我們認為這一框架存在誤導性。”報告補充道：“即使不是全部實施，特朗普可能也會推動大部分關稅威脅落地。”
法國巴黎銀行表示：“我們預計美國消費者價格水平將受到約2個百分點的永久衝擊，通脹將受到短期影響——盡管這種影響將持續到我們的兩年預測期內。但我們不認為通脹預期會失控。換句話說，我們假設美聯儲通過維持更長時間的緊縮政策，將長期通脹預期保持在受控範圍內。”
以下是法國巴黎銀行對未來一年的看法：
特朗普預期的關稅可能會直接將消費者價格推高約80個基點。““然而，我們認為關稅不僅會通過進口商品價格上漲來影響通脹，還會通過第二輪效應影響整體價格水平。”法國巴黎銀行的模型顯示，進口價格上漲會廣泛傳導至其他商品、服務和工資，並通過短期動能被放大。
預計美聯儲的主要利率目標上限將在2025年全年維持在4.5%，假設下周美聯儲實施一次25個基點的降息。目前聯邦基金利率目標區間為4.5%-4.75%。
2年、10年和30年期國債收益率預計分別在2025年底達到4.55%、4.65%和4.8%，高於明年第一季度可能的水平。
美元相較於人民幣、墨西哥比索和加拿大元可能繼續走強。特朗普已提議對中國商品額外征收10%的關稅，對墨西哥和加拿大進口商品征收25%的關稅。
強勢美元和美聯儲維持利率不變應會壓制金價在2025年下半年的長勢，盡管該金屬可能在明年初創下新高。
原油價格可能在2025年下半年承受看空壓力，因關稅影響逐步顯現。
上周的一系列數據進一步表明，美國的通脹可能比許多人預期的更難以控制。周三公布的11月消費者價格指數（CPI）顯示，年化CPI率從之前的2.6%回升至2.7%。周四公布的11月整體生產者價格指數（PPI）高於預期，為0.4%，是《華爾街日報》調查經濟學家中值預測的兩倍。
周四數據發布後，2年期國債收益率達到12月2日以來的最高水平，而10年期和30年期國債收益率也收於近三周高點。三大股指均收低，其中納斯達克綜合指數從周三創紀錄的收盤水平20,034.89點回落。
