FX168財經報社(亞太)訊 由於2025年開局不利，外界對中國股市的悲觀情緒再次回升，地緣政治風險的加劇也暗示市場可能面臨更多麻煩。
作為中國大陸股市的基準，滬深300指數在2025年在前七個交易日已跌超5%，創下自2016年以來最差的開局。彭博社的數據還顯示，雖然開局不利並不總是預示着整年的糟糕表現，但在2016年，滬深300指數確實全年下跌超過11%。
今年，特朗普連任美國總統後可能加征關稅的威脅令投資者心頭沉重，擔心貿易緊張局勢升級會進一步複雜化中國本已疲弱的經濟複蘇。
MSCI中國指數上周自10月高點以來下跌20%，正式進入熊市。這個悲觀的里程碑出現在美國將騰訊控股和寧德時代列入黑名單後，原因是它們與中國軍方存在關聯，同時拜登政府還在考慮限制人工智能芯片的出口。
盛寶金融首席投資策略師Charu Chanana表示：“這種外部壓力與中國國內經濟困境相疊加，包括疲軟的消費者信心、動蕩的房地產行業以及日益嚴峻的債務問題。所有這些挑戰共同營造了不確定的環境，促使投資者采取更加謹慎的態度。”
通過彭博社自去年12月下旬起對中國基金經理和策略師的非正式調查，投資者情緒低迷的跡象尤為明顯。調查中15名受訪者中有10名表示，他們認為2025年第一季度最好的投資機會是中國國債和美元，而非中國A股。
中國股市的最新回撤是繼去年9月央行政策寬松後，股市短暫而急劇反彈的延續。雖然當局出台一系列支持措施，但這些措施零散且缺乏強有力的財政刺激，導致投資者熱情逐漸消退。
與此同時，中國經濟繼續面臨着通縮壓力。中國的消費者物價進一步走低，12月繼續放緩，已是連續第四個月下跌，盡管政府已采取措施刺激需求。
根據摩根士丹利最新的數據，外國投資者繼續撤出中國股票，12月被動基金流出11億美元，主動基金流出24億美元。
大多數彭博社調查的受訪者表示，他們預期今年進入中國A股市場的新增資金將主要來自國家資金，而非散戶或全球投資者。
另一個信號表明市場興趣減弱：香港上市的中國企業的關鍵指標——看漲和看跌期權的未平倉合約數量，已降至20多年來的最低水平。法國巴黎銀行亞太區股票與衍生品策略主管Jason Lui表示：“投資者在等待政策層面上更明確的指引，以便繼續參與。”
在彭博社的非正式調查中，受訪者表示，預計企業盈利局面要到第二季度才會開始改善，並表示今年中國股市面臨的最大風險是刺激政策低於預期。
不過，也有一些策略師持樂觀看法，例如匯豐銀行。匯豐的分析師看好中國股票，尤其是香港上市的中國企業，認為它們將受益於中國大陸的更有利政策言辭。
盡管股市低迷，政策制定者不願出台更強有力的措施以推動經濟增長，這反而導致中國主權債券市場大幅上漲，基準收益率在最近幾周創下曆史新低。人民幣也承受着巨大的貶值壓力。
眼下，所有目光都聚焦在中國3月的全國人大會議上，預計屆時當局將公布關鍵經濟目標和詳細政策。雖然央行已表示將通過進一步降息和放寬流動性等措施刺激經濟，但投資者的關注仍然集中在北京是否會出台更強有力的財政刺激措施。
Chanson & Co.的董事Shen Meng表示：“迄今為止出台的政策缺乏創新，無法改變投資者對當前形勢的判斷。關鍵是這些措施能否解決中國經濟面臨的結構性問題。”
