FX168财经报社(欧洲)讯 周一(12月29日)在经历主要股指全年两位数涨幅之后，2025年的最后一周拉开序幕，股市在接近历史最高位附近交投，而美元则徘徊在近三个月低位附近，反映出投资者预计美联储明年将进一步降息。与此同时，贵金属波动明显加大，例如白银在刷新纪录后回落。
在欧洲早盘交易中，MSCI 全球股票指数基本持平，市场正在评估美国总统唐纳德·特朗普的最新表态——他称自己与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基“在达成协议方面越来越接近”，该协议可能终结乌克兰战争。
全球股市基准指数今年以来累计上涨接近22%，有望连续第三年实现年度上涨，并创下自 2019 年以来的最大年度涨幅。投资者认为，AI 相关趋势以及美联储利率路径，是决定 2026 年股市表现的两大关键因素之一。美联储预计将在本周晚些时候公布 12 月政策会议纪要。
欧洲股市 STOXX 指数也在周一早盘触及盘中历史高点。板块方面，矿业和化工股表现较好，而电信与工业品板块相对落后。市场焦点转向有关乌克兰和平协议的会谈。
整体来看，欧洲股市有望在接近历史高位的水平上，实现连续第三年上涨。区域基准指数也正迈向两年来表现最强的季度之一，背后支撑因素包括市场对全球经济增长的持续乐观预期，以及借贷成本下降带来的利好。
La Financiere de l’Echiquier 交易主管 David Kruk 表示：“我目前的看法是，2026 年可能会很像 2025 年，因此我并不意外在年初看到强劲的买盘流入。”
稍早，亚洲股票指标连续第七个交易日上涨。韩国 Kospi 指数今年以来惊人的 75% 涨幅，使其成为全球表现最佳的主要股市；多数亚洲股指也上涨超过 20%，很大程度上受 AI 主题推动。
标普 500 指数期货下跌 0.2%，此前这一美国基准指数上周五收盘时接近历史峰值。
La Financiere de l’Echiquier 交易主管 David Kruk 表示：“即使成交量非常低，市场确实似乎已经进入年末上涨行情。宏观背景也非常理想：美国经济强劲增长、通胀受控、企业盈利增长高企，并且市场释放出‘降息周期将在 2026 年继续’的信号。”
投资者不愿戳破AI 泡沫
随着年底临近，投资者仍预期美国利率将下行，并且只要货币政策仍具支撑，他们就不愿意退出可能正在形成的 AI 概念股泡沫。此外，为对冲风险资产多头押注，他们也增加了对避险资产黄金的配置。
Fidelity International 多资产组合经理 Becky Qin 表示：“我们并没有把失控的通胀风险作为基准情景，因此我们仍认为美联储有空间降息。这样一来，你仍然可以建立一个‘风险资产仍有较强支撑’的逻辑。”
Aletheia Capital 分析师 Nirgunan Tiruchelvam 表示：“股市的派对可以延续到 2026 年，因为降息正在到来，全球增长依然稳健，而且最糟糕的关税威胁似乎已经被市场计入价格。”
贵金属剧烈波动
周一，投资者也对贵金属进行部分获利了结。黄金下跌 1.1%，至4,484 美元，但全年涨幅仍超过 70%，有望录得自 1979 年以来的最大年度涨幅。白银在周一波动交易中首次突破80 美元关口，随后回落至 76.14 美元。
周一贵金属早盘的动能，还受到埃隆·马斯克周末一则评论的影响，该评论突显了投资者对贵金属日益升温的狂热。马斯克在回应有关中国出口限制的推文时在 X 上表示：“这可不妙。白银在许多工业流程中都是必需的。”
过去一周，委内瑞拉局势的摩擦（美国对油轮实施封锁），以及华盛顿对尼日利亚“伊斯兰国”目标的打击，也增加了金属作为避险资产的吸引力。在白银库存接近历史最低水平之际，市场存在供应短缺风险，可能影响多个行业。
彭博Markets Live 策略师Garfield Reynolds说：“白银具有一些特殊驱动因素，因此其在贵金属乃至更广泛金属上涨中相对美元表现更强，是可以理解的。但白银如此抛物线式飙升、明显甩开同类品种，仍然很难合理解释。”
在美元走软、降息押注以及避险需求推动下，黄金与白银正迈向数十年来最大年度涨幅。黄金 2025 年上涨 72%，白银年内飙升 178%。
近几个月来，贵金属已成为金融市场的热门板块，受到各国央行高位购金、交易所交易基金（ETF）资金流入以及美联储连续三次降息的提振。更低的借贷成本利好这些不产生利息收益的商品，同时交易员也押注 2026 年还会进一步降息。
盛宝银行首席投资策略师 Charu Chanana 表示，今年贵金属上涨是降息预期带来的顺风，以及对地缘政治与财政不确定性的对冲需求共同推动的结果。
她指出：“再加上供应担忧，行情就变得近乎抛物线式上涨。但年末的近乎垂直拉升——尤其是白银——也提高了波动性风险。短期风险更多来自技术面与仓位因素。”
伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨 3.27%，至每吨 12,560 美元；当天早些时候，铜价曾创下每吨 12,960 美元的纪录高位。
特朗普称乌克兰会谈积极
地缘政治在周一成为焦点。特朗普在佛罗里达与泽连斯基会面，并称会谈积极，不过目前尚未达成任何能够实现乌克兰和平的正式协议。与此同时，中国军方周一在台湾地区周边调动陆军、海军、空军及炮兵部队，进行代号为“正义使命 2025”的演训。
在这个假期缩短的交易周里，市场焦点将于周二转向美联储最新一次会议纪要的发布。美联储本月将联邦基金利率下调至 3.5%—3.75% 区间，货币市场已计入到 9 月前还有两次各 25 个基点的降息预期。
特朗普偏好低借贷成本，他上周表示，接替即将离任的美联储主席杰伊·鲍威尔的人选，不会是与他意见相左的人。
美元疲软
周一，美元兑包括欧元、日元在内的一篮子主要货币基本持平，仍接近自 10 月以来的最低水平。
日元上涨 0.3%，至 156.14 日元兑 1 美元。日本央行 12 月政策会议的意见摘要显示，许多委员认为有必要进一步加息以抑制通胀。这为日元提供了一定支撑。此前日元在 12 月 19 日曾跌至 157.78，引发市场对日本央行干预的预期。
固定收益市场方面，乌克兰局势不确定性支撑了欧元区国债，德国 10 年期国债收益率下行近 3 个基点，至约 2.84%，对应债券价格走强。
不过该收益率全年仍有望上升约 50 个基点，原因在于财政刺激支出承诺，以及欧洲央行释放出降息周期可能接近尾声的强烈信号。美国基准国债收益率也下行 3 个基点，至略高于 4.1%。
布伦特原油期货在波动交易中上涨 1%，至每桶 61.26 美元。上周五原油曾下跌超过 2%，当时市场在特朗普与泽连斯基会谈前保持谨慎。
美国总统唐纳德·特朗普表示，他与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基就可能达成和平协议的会谈取得了“很大进展”，但完成协议可能还需要几周时间。
原油上涨，原因包括美方主导的会谈未能取得突破，以及中国承诺明年将支持经济增长。不过，原油在 12 月仍可能录得连续第五个月下跌，这将是逾两年来最长的月度连跌纪录。