FX168财经报社(亚太)讯 周三(12月31日)全球股市在第三个连续两位数涨幅的年份尾声表现偏淡，原本预期的季节性反弹尚未真正启动；白银的剧烈波动则延续至又一个交易时段。
欧股将以强劲表现收官
欧洲股市基本持平，徘徊在历史高位附近，并有望以强劲表现收官。泛欧STOXX 600指数小幅下跌0.1%，报592.03点。但该指数全年仍有望上涨约16%，创下自2021年以来最佳年度表现。
2025年最后一个交易日，推动今年上涨的因素包括利率下降、德国的财政支持，以及资金从估值偏高的美国科技股轮动回欧洲市场。
在新年假期前，市场交投仍然清淡。德国、意大利和瑞士市场已提前休市；法国、西班牙和英国的交易所则在当天采取缩短交易时间的安排。
尽管欧洲主要股市今年整体录得正回报，但其中西班牙IBEX指数表现最为突出，全年预计上涨接近50%，显著跑赢其他市场。法国CAC 40指数在欧洲主要股指中涨幅最小，全年仅上涨10.2%。政治不稳定、对财政债务的担忧加剧以及债券收益率飙升，都拖累了法国市场表现。德国DAX指数预计全年上涨23%，受益于政府经济支持措施，包括财政刺激方案和战略性基础设施投资。英国富时100指数延续连胜走势，2025年有望上涨22%，这将是其连续第五年录得正回报。
华尔街明年或有更多波动
标普500指数期货下跌0.2%。在圣诞节后的连串下跌之后，该基准指数年内涨幅已被削减至约17%。盘前交易中，科技股承压，“七巨头”全线回落。纳斯达克100指数期货下跌0.4%。
考虑到每年的最后五个交易日和明年的前两个交易日是一个季节性的回报期，通常被称为“圣诞老人”反弹的时间，通常会给股市在年底前的最后一个推动力，这些下跌多少有些令人担忧。
但最近的获利回吐可能会导致这一切
但近期的获利回吐也可能预示着未来的一些波动。接受CNBC调查的策略师预计，标准普尔500指数可能在2026年再次实现两位数的上涨，但许多人担心，随着企业盈利增长赶上高企的倍数，今年大部分时间股市可能会在区间内波动。
“展望明年，我们预计会有更多的波动，”Wilmington Trust投资策略和投资组合构建主管Meghan Shue周二在CNBC的节目中表示。“我认为这是一种健康的波动，因为我们正在为牛市的下一阶段做准备，我们预计牛市将持续下去，但我们仍然面临相当高的衰退风险，” Shue补充道。
牛市有望延续
投资者在又一个“非同寻常”的股市年份中获得强劲回报，市场上涨动力主要来自对人工智能巨大经济潜力的乐观预期。但今年并非一路顺风：交易员经历了由美国贸易政策、地缘政治紧张局势以及对高估值的担忧所引发的剧烈波动。
与此同时，12月最后几天的上涨动能也逐渐减弱。所谓“圣诞老人行情”迄今未能起势，原因在于交易员倾向于把重大决策推迟到假期之后——尤其是在此前已经锁定可观收益的情况下。
Singular Bank策略主管Roberto Scholtes表示：“在股票市场经历了非常出色的一年之后，且在11月下旬仓位接近高位，组合与基金经理可能已经开始平掉押注，并将持仓重新调整以贴近基准指数。”
他补充称：“我们的基准情景是牛市仍将延续，但波动会更大，最终全年回报可能是中个位数水平。”
美元迈向8年最差年度表现
其他资产类别波动较小。10年期美国国债收益率下跌1个基点至4.11%。美元基本持平，但仍将录得自2017年以来最差的年度表现。比特币预计全年下跌超过5%。
美元有望录得自2017年以来最差年度表现，并且明年仍面临进一步走弱的风险。三菱日联银行分析师Lee Hardman在报告中指出，美元指数今年预计下跌9.3%。Hardman称，美元在今年和2017年的下跌，恰好都发生在特朗普总统两个任期的第一年。美元在2018年曾反弹，上涨4.4%，但Hardman认为，美元在未来一年不太可能出现类似的修复行情。
他表示：“随着美联储进一步降息，美国与其他主要经济体之间的收益率差预计将继续收窄；而其他G-10央行多数已接近或达到宽松周期的终点。”
数据方面，截至12月27日的当周初请失业金人数将于美国东部时间上午8:30公布。这标志着2025年的最终数据发布，投资者将仔细研究这些数据，以寻找有关美联储货币利率路径的进一步线索。
彭博宏观策略师Brendan Fagan说：随着年末临近，市场运行更多体现为“分歧”而非“方向”，这在边际上压制风险偏好，但潜在韧性仍对美国股市构成总体支撑。
白银又大跌了
白银则大幅下挫，过去连续四天里，日内涨跌幅达到或超过5%的走势仍在延续。白银期货下跌8%，原因是交易所运营方芝加哥商业交易所集团（CME Group）在一周内第二次上调保证金要求。在纽约市场，白银期货近期曾涨至80美元上方。交易所要求投资者为维持持仓投入更多现金，迫使部分投资者卖出，从而拖累价格走低。
周二白银创下历史最大单日涨幅，因为交易员对周一白银价格下跌作出反应——当时CME首次上调保证金引发了回调。白银目前处于自1980年2月以来最长的连涨走势，并且——除非周三出现大幅崩跌——白银将实现连续第八个月上涨。
白银在2025年突破多个关键价位，获得支撑的因素包括：其被列为美国“关键矿产”、供应受限、库存偏低，以及工业与投资需求上升。