FX168财经报社(亚太)讯 一年前的这个周四(4月1日)，美国总统唐纳德·特朗普以“解放日”声明震动市场。这份声明为美国进一步加强贸易保护主义勾勒了路线图。特朗普称，此举是为了防止外国“骗子”和“秃鹫”掠夺美国梦。
今年2月，特朗普的经济议程遭遇打击。美国最高法院裁定，他援引1977年一项法律为其大部分关税措施提供依据，属于越权。白宫随后迅速以其他临时手段替代这些被判无效的关税，这让一些原本以为法院裁决会为政府推进“降低生活成本”议程提供助力的人感到意外。
根据耶鲁大学预算实验室的数据，最新情况显示，美国消费者目前仍面临13.7%的有效关税税率，低于最高法院裁决前的16%。而在2025年之前，美国对所有商品征收的平均关税税率仅为2.6%。
尽管特朗普曾宣称，关税将有助于缩减美国债务、削减贸易逆差并带回制造业岗位，但现实并非如此。相反，新建住宅所需建筑材料的成本如今让开发商多花数千美元；美国汽车制造商已因关税损失核销数十亿美元；美国国债规模也已膨胀至39万亿美元以上。
在这样的背景下，掌控美国国会参众两院的特朗普所属共和党正走向11月的中期选举。然而，全国汽油价格接近每加仑4美元之际，“负担能力”越来越像美国政治中的一个分裂性议题。白宫未回应置评请求。
住房成本飙升
根据摩根大通的估算，美国正面临飙升的住房成本和住房短缺问题，而这一局面可能需要十年时间才能解决。过去一年混乱的关税环境并未带来任何帮助。
相反，它使得准确计算建筑材料的关税成本变得极其困难。美国家居建筑商协会培训机构 Home Builders Institute 的首席执行官Ed Brady表示：“和建筑商谈时，他们说成本增加是数千美元级别的。更大的挑战在于，不确定性冻结了很多事情。”
事实上，根据全美住宅建筑商协会（NAHB）的数据，2025年独栋住宅建设下降约7%。该行业组织还指出，截至2月，住宅建筑材料成本同比上涨了3%。
Brady表示，大型住宅开发商通常更能抵御建材价格波动，而小型企业由于采购规模较小、往往也没有与供应商锁定长期合同，因此更容易受到冲击。
负担能力依然是关键限制因素，尤其是在30年期按揭利率重新升至6.2%以上、伊朗战争又引发历史性全球油价冲击的情况下。
NAHB首席经济学家Robert Dietz表示，开发商本就因建筑成本不确定而难以给新房定价，如今又面临油价上升的问题。
Dietz说：“这令人沮丧，但不确定性本身就是一种成本。当人们在配置资本、决定购买多少土地或申请多少建筑许可时，他们必须知道建一套房子的成本是多少。”
不过，John Burns Research & Consulting研究主管Nishu Sood表示，在经历了疫情时期数年的繁荣后，建筑行业的利润率仍处于“不错的状态”。利润率曾高达27%至28%，现在则回落至更正常的大约20%水平。
“还没有降到15%，”Dietz说，“如果到了那个水平，就意味着企业面临难以持续的财务压力。”
预算赤字并未明显改善
特朗普及其盟友经常表示，关税的好处之一在于其带来的财政收入，因为这可以减少联邦政府预算赤字和国家债务。白宫在8月曾援引美国国会预算办公室（CBO）一项无党派分析称，如果2025年增加的关税——包括“解放日”关税及特朗普施加的其他关税——能够持续实施，那么未来十年预算赤字可减少4万亿美元。
毫无疑问，关税收入确实在增加。美国财政部报告称，联邦政府2025财年的关税收入总计1950亿美元，高于前一财年的770亿美元。
然而，年度预算赤字和国家债务并未出现明显改善。2025财年预算赤字为1.78万亿美元，仅略低于前一财年的1.82万亿美元。与此同时，美国国债在3月突破39万亿美元。监督组织“负责任联邦预算委员会”表示：“总债务突破39万亿美元，是一个令人尴尬的里程碑，而这是两党几十年来共同造成的结果。”
根据阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok的估算，美国目前偿还债务利息的成本已占税收收入的大约五分之一。CBO预计，十年后这一比例将升至四分之一左右。
更重要的是，最高法院今年2月推翻特朗普“解放日”关税的裁决，也让这些关税此前所带来的财政收入面临巨大不确定性。美国海关与边境保护局（CBP）正在研究如何向预计将获得退款的进口商办理退税。包括好市多在内的一些公司此前已起诉联邦政府，要求如果关税被裁定违宪，就应退还税款。
特朗普政府已宣布替代性关税措施，基本弥补了此前被认定违法的那部分关税——那些关税原先依据的是《1977年国际紧急经济权力法》（IEEPA）。但新的关税措施依据的是《1974年贸易法》第122条，也正面临其自身的法律挑战。
吞下关税成本
特朗普对汽车、汽车零部件以及钢铁、铝等原材料征收的关税，令美国汽车制造商在一个尤其棘手的阶段承压。他们不仅要面对来自中国的激烈竞争、税收和排放政策变化，以及向电动车转型的艰难过程，同时美国消费者连日常开支都感到吃力，更别说买新车了。
而随着汽油价格如今进一步飙升，消费者可能会更加不愿意购车。因此，汽车制造商并没有把数十亿美元的关税成本全部转嫁给消费者，而是选择自行消化。预计他们今年也将在很大程度上维持价格稳定。
Edmunds分析师Joseph Yoon表示：“他们知道自己的客户不会接受涨价。这最终会变成一个汽车制造商是否愿意失去市场份额的问题。”
基本上，按销量计算，美国本土两大汽车制造商——通用汽车和福特汽车——去年合计承担了超过50亿美元的关税成本，而预计今年也不会获得太多缓解。
通用汽车表示，2025年关税使其成本增加31亿美元，并预计2026年还将额外增加30亿至40亿美元成本。福特表示，其去年受到的关税影响总计20亿美元，预计今年还将再增加20亿美元。一位公司发言人在给MarketWatch的电子邮件中解释称，原本2026年的关税影响会降至10亿美元，但由于其美国一家主要铝供应商发生火灾，公司不得不从海外采购铝材，因此又额外承担了10亿美元的铝关税成本。
制造业数据显示，美国在过去一年仍持续流失就业岗位。
Cox Automotive分析师Erin Keating表示，支撑汽车公司不涨价的原因在于：“市场竞争依然非常激烈，而有能力负担新车的买家却更少了，车企都在争夺这些有限买家。”
Cox估计，美国汽车制造商今年汽车年化销量将为1580万辆，低于2025年的1630万辆。这种情况也反映在企业毛利率上，也就是销售带来的利润水平。通用汽车2025年的毛利率从2024年的8%降至6.9%，福特则从5.5%降至3.6%。
但这并不意味着消费者购车价格没有悄然上涨。比如，车辆运输和交付费用今年已升至每辆1658美元，而2025年为1551美元，2024年为1425美元。Keating还表示，汽车公司也暂停了部分激励和促销活动。
Keating称，今年2月，新车平均成交价同比上涨3.4%，达到49,353美元。这是自2021年至2023年高通胀期间出现9%涨幅以来最大的同比增幅，但仍与疫情前常见的涨价水平大体一致。
Edmunds的Yoon表示：“少数一部分买家完成了大部分购买行为。” 经销商的日子也并不好过，因为全国范围内的折扣都在减少。“现在对购车者来说很难，对汽车制造商来说也很难，同时对经销商来说也一样艰难。没有人是赢家。”