FX168财经报社(香港)讯 在经历了一些全球最严重的下跌之后，坚持持有中国股票并不是一个容易的策略，但这正是一些全球基金经理计划要做的。
瑞银全球财富管理公司、加拿大皇家银行财富管理公司和GW&K投资管理公司等仍在买入或推荐投资陷入困境的中国股票。原因包括估值低廉，以及中国这个全球第二大经济体的政策可能变得更加支持。
随着零新冠政策在中国一些最大城市引发封锁，经济前景变得黯淡，而北京与莫斯科的关系令一些基金经理感到恐慌，投资者对中国的信心已被摧毁。MSCI中国指数今年下跌了22%，债券市场出现了创纪录的外资外流，人民币汇率大幅下挫。
但对于反向投资者来说，有一种更积极的看法。中国股市目前相对于全球同行的折让幅度接近历史最高水平。大流行不会永远持续下去，在刺激措施的帮助下，经济可能会复苏。桥梁和机场将建成，消费者将再次开始购买，这将为中国企业带来收益增长。
“目前的估值已经消化了很多负面因素。”包括Mark Haefele和Eva Lee在内的瑞银全球财富策略师本周表示。“在我们的亚洲投资组合中，我们保留了对中国的最优先评级，并继续看到有价值的领域。”
据普遍估计，尽管经济预期被下调，但中国今年的经济增长预计仍将在5%左右。上海和北京的新冠肺炎病例似乎正在稳定，国务院周三承诺促进互联网平台的发展，并向失业人员发放现金，并计划增加基础设施支出。
有关部门最近推出了对制造业、经济适用房和可持续能源的现金补贴，以实现当局提出的收入平等、高质量增长和技术创新的目标。在实际利率高企、通胀仍相对较低的情况下，投资者表示，采取货币和财政政策刺激经济还有进一步的空间。
“我们向客户推销的仍是新兴市场的长期增长潜力，尤其是中国。我们认为，中国有大量人口正在成为中产阶级，这将推动消费，”GW&K投资管理公司的资金经理Nuno Fernandes说。
市场人气如此悲观，以至于任何反弹都可能是迅速的，就像3月中旬MSCI中国指数单日涨幅达到14%，为2008年以来最大涨幅。
加拿大皇家银行财富管理公司投资策略主管Frederique Carrier说，“中国股票目前非常非常便宜”，而且可能“很快从低迷水平反弹”。
据彭博汇编的数据显示，外国投资者本月通过沪港通购买了价值人民币20.5亿元(合3.09亿美元)的内地股票，扭转了第一季流出240亿元人民币的部分趋势
尽管如此，放缓的房地产市场和不断恶化的病毒爆发，加上中国坚持“零新冠”政策，已经阻碍了增长目标的实现。与2020年不同的是，当时中国政府能够依靠空前的全球流动性来提振投资者信心，但这一次它必须单打独斗。
其他挑战包括人口老龄化和与美国的地缘政治紧张关系，这种紧张关系在俄罗斯入侵乌克兰后进一步恶化。另外，监管机构对科技公司的打压导致该行业大幅下跌。
消费仍然疲软，3月份零售额自2020年以来首次出现收缩。失业率攀升至5.8%，为2020年5月以来的最高水平。
Harding Loevner的首席投资官Ferill Roll说，过去一年股市的剧烈下跌导致一些客户要求在投资组合中加入不包括中国的新兴市场股票。
但对中国的支持者来说，中国的经济潜力太大，不容忽视。
基金经理Dawid Krige最近告诉投资者，尽管他的只做多的大中华区基金自2020年以来损失了超过一半的价值，但前景“很少像现在这样好”。
瑞银环球财富集团最近的一份报告显示，政府可能会出台更多支持性政策，并建议买入周期性股票和价值型股票，以及那些已实施股票回购计划的股票。
“中国的长期增长潜力仍然非常强劲，受教育程度不断提高的人口、众多的工程师、创新的经济、技术冠军，”Pictet资产管理公司的高级投资顾问Frederic Rollin说。“问题在于是否愿意接受短期波动。”