FX168财经报社(香港)讯 中国陷入通缩正成为其苦苦挣扎的股市面临的最新风险，削弱了投资者对备受期待的企业盈利反弹的乐观情绪。
沪深300指数刚刚结束了3月份以来最糟糕的一周，此前消费者和生产者价格指数双双下跌，进一步显示出经济恶化的迹象。中国在岸股市的基准指数，已抹去了7月底政治局政策誓言推动的一半以上涨幅。对盈利将提供新催化剂的希望正在让位于对企业可能失去定价权的担忧。
虽然几乎没有人预计中国将经历困扰日本的长达数十年的通缩，但面对消费疲软和房地产市场低迷，中国政府不愿采取强有力的刺激措施，这可能会使股市在更长时间内保持低迷。适度通胀通常有助于提振企业收入和利润，如果没有适度的通胀，股市就有可能陷入低迷。
“缺乏通胀意味着缺乏定价权，”日兴资产管理公司投资总监Mohammed Zaidi说。“投资者应该重新调整他们的盈利预期，以应对经济增长放缓。”
最近几周，中国经济显示出越来越大的压力，7月份进口急剧恶化，突显出尽管中国政府努力恢复信心，但国内需求仍然低迷。周五公布的数据显示，中国各银行的月度贷款规模降至2009年以来的最低水平，进一步表明世界第二大经济体的复苏步履蹒跚。
这表明盈利好转可能需要比预期更长的时间，第二季度业绩的初步数据已经描绘了一幅黯淡的画面。
为了在疲弱的宏观背景下生存，一些公司已经被迫降价。分析师警告称，如果消费者因预期价格将进一步下调而选择推迟购买，企业可能会陷入恶性循环，从而导致企业牺牲利润来吸引买家。
彭博社汇编的数据显示，MSCI中国指数成份股公司的预期收益在7月份出现今年第一个月的上升后，8月份将再次小幅走低。
“企业盈利存在被向下修正的风险，”恒生投资管理公司首席投资官Wilfred Sit说，“我们现在需要看到的是，政府是否能够拿出某种有效的政策来提振经济。”
沪深300指数本周跌逾3%，而在香港上市的一项中国股票指数连续第二周下跌。两家公司的表现都不及MSCI亚太指数。
在中国政治局会议引发的乐观情绪推动下，两周来抢购中国境内股票的外国投资者本周每天都在抛售，总共净撤出人民币255亿元(合35亿美元)。这是自去年10月以来最多的一周。
不过，对于像William Fong这样的一些投资者来说，通缩威胁不那么令人担忧。
“有些人可能会感到有点担心，但对我们来说，认为实际上这将给政策制定者更多的空间来提振经济，”Baring Asset Management Asia Ltd .中国香港股市主管Fong说，“如果他们想降息，如果他们想降低存款准备金率，他们可以这么做。”
这也不是中国第一次经历通货紧缩。消费者价格和生产者价格在2009年和2020年相继下降。当时的股市表现喜忧参半——MSCI中国指数在前一轮通缩中反弹，但在后一轮通缩后不久进入螺旋式下跌。
但现在有理由更加担心。到目前为止，增加支出的渐进式激励措施不足以刺激因多年的新冠限制而伤痕累累的消费者和企业。
中国政府也没有刺激经济的财政火力。他们也不愿意大幅降息，以免进一步增加杠杆或给已经疲软的人民币增加压力。
另一个复杂因素是，在世界大部分地区仍在应对顽固的高通胀之际，中国正在努力应对通缩。货币政策的分歧给人民币带来了压力，这对许多MSCI中国指数成分股公司来说是一个问题。这些成分股公司以人民币开展业务，但股票交易以美元进行。
纽约梅隆投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra说，“应对通缩现象需要一种更加协调一致的方法”，但政策制定者正全神贯注于管理房地产市场危机，并担心与美国利率进一步偏离，“但无所作为正在逐步消解他们在7月底勉强提振的一点人气。”