金融时报：现在进中国股市抄底还为时尚早

金融时报的报道说，中国股票目前是世界上最便宜的股票之一。作为去年表现最差的市场之一，近年来超过 40% 的暴跌已将估值推低到低水平，这激起了人们对新一年股市反弹的希望。

但是，现在称为底部还为时过早。由上海和深圳上市股票组成的基准沪深 300 指数今年开局不利，与 2021 年的峰值相比下跌了 42%，远期市盈率仅为 10 倍，不到美国和日本等全球基准指数的一半，市值为 1.2 倍，仅为标准普尔 500 指数的三分之一。

电动汽车和人工智能相关科技股，这两个最有前途的领域正在中国股市失去光泽。中国电动汽车市场正陷入不断升级的价格战，利润空间受到挤压。包括蔚来在内的一些大型企业正在亏损。与此同时，美国的出口管制减少了先进芯片的供应，有可能阻碍人工智能技术的发展。

监管的不确定性增加了买入的风险。投资者原以为中国政府对科技集团的打压已于去年 7 月结束，但可能还没有。12 月下旬，当官方提出限制电子游戏消费的规定时，中国游戏和互联网股票大跌。

本周有报道称，中国政府已经撤换了一名负责的高官，但这并没有扭转股市的跌势。

但到目前为止，最大的风险仍然是中国的房地产行业。去年，尽管政府采取了积极措施来提振市场情绪，但房地产行业的低迷仍在加剧。12 月份，中国房屋销售加速下滑，最大开发商的新房销售额比去年同期下降了 35%。中国房地产业占全国 GDP 的 30%。

监管机构已采取严厉措施提振投资者情绪，包括在 8 月份将股票交易印花税减半，这是近二十年来第一次。他们限制大股东撤资，降低参与保证金交易的门槛，并呼吁增加做市商以提高流动性。

在正常情况下，这些措施足以提供推动力，但迄今为止在阻止股市下跌方面收效甚微。

今年年初，外国投资者已经净抛售了价值 7.4 亿美元的中国股票。抄底的投资者，应该等到中国政府宣布类似于2008年全球金融危机时推出的大规模刺激计划后再进场。