中国市场一则令人震惊的消息！中国量化巨头放弃中性策略 究竟怎么回事？

FX168财经报社(亚太)讯 中国量化界日前传出一则令人震惊的消息。量化私募巨头——幻方量化公告说，因为市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，宣布放弃中性策略。

美国彭博社周一(10月21日)对此也报道称，这家量化巨头正在放弃对冲系列产品，原因在于本地股票飙升，其空头头寸遭到轧空，因而放弃一套最近已造成行业广泛损失的策略。

(截图来源：彭博社)

10月18日，幻方量化向投资者发布消息称，因市场环境变化，对冲系列产品难以同时取得收益和缩小风险敞口，潜在收益风险比明显下降，未来收益将明显低于投资人预期。考虑到对冲产品的风险属性，公司将逐步将对冲全系产品投资仓位降低至0，同时自2024年10月28日起免除对冲系列产品后期的管理费。

幻方量化并表示，公司对冲产品存量规模较小，预计不会对市场产生影响，建议各位投资人综合判断，适时调整投资组合。

据彭博社报道，据一位不愿具名的公司代表称，管理超过500亿元人民币(约合70亿美元)的资产幻方量化上周五告诉投资者，将逐步将对冲全系产品投资部位降低至零，并表示未来收益将明显低于投资人预期。

这家总部位于杭州的公司表示，主要是基于充分看好未来A股的前景，才会“全押”只做多的策略。这位代表指出，幻方缩减市场中性产品规模已有两年，最新举措对市场影响不大，因为其剩余持股已降至10亿元人民币以下。

幻方量化创始于2015年，目前公司旗下共有两家百亿量化私募平台，分别是2015年6月成立的浙江九章资产和2016年2月成立的宁波幻方量化。

中国股市上个月的大幅反弹令量化基金承压，这个规模达1.6万亿元人民币的行业一直设法从2月的回撤中恢复元气，并面临着更严格的监管审查。

许多基金经理录得巨额亏损且急于满足追加保证金的要求，以免在股指期货飙升导致其对冲头寸遭受损失后，市场中性产品被迫平仓。

由于中国政府的经济刺激方案点燃了乐观情绪，中国股指期货在9月底飙升。这种涨幅超过标的股票的涨幅，给量化基金的市场中性产品带来账面损失，这些产品涉及持有个股多头头寸，同时做空股指期货。

量魁资产管理有限公司(Liangkui Asset Management)表示，当券商平仓一些未能增加保证金的基金经理的空头头寸时，它们推动股指期货进一步走高，投资者押注股市进一步上涨，加剧了空头挤压。

2017年监管机构放松对股指期货的限制后，这一策略在寻求更稳定回报的机构投资者中广受欢迎。据海通证券(Haitong Securities Co.)4月份的一份报告，对冲基金管理的此类产品估计有人民币1,290亿元，只占其全部资产的一小部分。

国联期货公司(Guolian Futures Co.)的数据显示，这类产品第三季度平均下跌2.7%，将今年的跌幅扩大至3.4%。

彭博社的数据显示，幻方量化的市场中性策略在上个月的最后六个交易日下跌约1.8%，但在国庆假期后的第一周回升至上涨0.7%。

广州某量化私募业内人士指出，市场中性策略在震荡市或者是单边下跌的熊市行情中，往往具备较大的优势，但是在牛市行情中，该策略的表现往往不算突出。从这个角度来看，幻方量化在此时选择放弃中性策略产品，或也在一定程度上体现出，公司非常看好后续的市场行情。