摩根大通發表報告指,碧桂園服務於去年12月已宣布資產減值,亦在今年3月上旬發盈警,因此公司淨利潤及核心淨利潤,按年分別下跌85%及22%的結果不令該行意外。由於公司持續面臨流動性壓力,該行估計碧桂園服務將繼續面臨減損風險、有機增長能力,以及被用作融資工具等風險。
在評級考慮的正面因素方面,碧桂園服務仍能維持派息水平,而且公司的應收帳款日數亦略有改善。不過另一方面,公司物業管理利潤率進一步下跌,預期利潤率於未來數年仍會繼續受壓;社區增值服務收入以及毛利率持續下跌;公司減值巨大;以及合約建築面積成長緩慢等因素,均為影響評級的負面因素。因此摩通將碧桂園服務的目標價由5.9港元下調至3.6港元,維持“減持”評級。另外,摩通亦預期碧桂園服務的業績表現不會推動公司股價反應,相反公司持續的流動性壓力或會繼續令股價承壓。