强势美元困扰市场，货币焦虑正在走向全球

前有“一鲸落，万物生”，现在又反过来成了“一花开，百花杀”。

随着美元开始重振雄风，其他货币面临的压力陡增。

眼下，美元的复苏正激怒世界各地的央行行长，他们被迫使采取行动以缓解本国货币的压力。

从东京到伊斯坦布尔，货币政策制定者正在用言行捍卫汇率，因为有弹性的美国经济正在通过压低对美国降息的预期来保持美元强势。

2024年来，美元兑所有主要货币几乎都在上涨，这与华尔街许多人预测美元将抛售的情况背道而驰。

其中，这也促使日本发出警告，称其准备进行干预，以提振处于34年低点附近的日元。

土耳其通过加息提振里拉也让市场措手不及，印度尼西亚已采取行动稳定其货币，而瑞典和印度也面临压力。

这些努力让人想起2022年，当时瑞士和加拿大的官员对通胀飙升和强势美元席卷新兴经济体导致汇率疲软感到哀叹，这导致了斯里兰卡的历史性违约。

今天，背负外债的国家仍然处于危险之中，如果美元持续走强，马尔代夫和玻利维亚尤其脆弱。

Monex的外汇交易员Helen Given说，美元一直在给其他央行带来压力。

鉴于当前的全球环境，各国央行似乎都在寻求结束其紧缩周期，似乎没有一条安全的出路可以摆脱美元的持续主导地位。

就在几个月前，美国的经济衰退似乎几乎是不可避免的。

相反，数据显示，美国受益于劳动力市场紧张、消费者情绪乐观和政府对制造业的补贴，促使投资者迅速重新评估他们对美联储降息的预期。

交易员目前预计2024年将降息75个基点，低于年初超过150个基点的押注，这推高了今年美元指数超过2%以上。

当下，世界各国央行都处于防御状态。

上周，日本警告称，将采取“大胆行动”来提振日元，日元兑美元现在仍处于152的风口浪尖，许多交易员认为这是一条底线。印尼也一再干预银行间、远期和债券市场，以提振印尼盾。

其他国家则希望通过货币政策来支撑本国货币。

土耳其上月出人意料地升息，而瑞典官员表示克朗贬值可能会推迟其首次宽松举措。

汇率之所以重要，是因为贬值的货币增加了进口商品的成本，当这些费用传导到杂货店和工厂的价格时，会引发通货膨胀。

与此同时，货币疲软的国家更有可能出现资金外流，到其他地方寻求更高的收益，即所谓的资本外逃，这将损害国内投资和增长。

Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello在谈到央行和政府干预汇市时表示，他们正试图争取时间。

“如果我们开始对美联储降息产生更多疑虑，那么干预就没有意义了——波动性将上升，干预的意图也将变得毫无意义。”

尽管市场仍预计美联储今年将放松政策，但并非所有人都确信这将缓解汇市压力。

各国央行即将开启2008年以来最同步的降息周期，这样的情景对美元来说是个好兆头，因为今年美国政策利率仍将是主要发达经济体中最高的之一。

哈佛大学肯尼迪学院教授、前世界银行首席经济学家Carmen Reinhart表示：

“除了干预之外，我们将看到、而且我们已经看到的另一件事，是在宽松政策方面走在美联储前面的意愿。”
“我认为，如果他们担心汇率，他们会更加羞于这样做。”

高盛集团的外汇分析师Michael Cahill说，尽管全球政策制定者瞠目结舌，“我们看到各国央行承认，美联储降息不一定能缓解压力，至少从货币方面来看是这样。

投资者也在接受这一新现实，近几周来加大了对美元走强的押注。

美国商品期货交易委员会的数据显示，截至3月26日，衡量非商业交易员头寸（包括资产管理公司、对冲基金和其他投机市场参与者在内的群体）现在是自2022年以来最长的。

这一切都是强势美元将继续存在的迹象。

Columbia Threadneedle Investment的利率策略师表示，只有一种成熟的外汇交易可以主宰所有这些交易，那就是做多美元。