筆者在之前兩篇文章中, 提到航空公司和航空制造業公司, 雖然遭受了巨大的創傷，但是在政府的強烈支持下，部分公司的股票適合長線持有。
不少投資人也一定觀察到了另一個觸礁式下沉的領域 - 郵輪企業。
鑽石公主號郵輪的經曆，讓多少人的美夢變成噩夢。至今還無奈地在海上漂流，因為擔心疫情蔓延而無法靠岸。
在世界四大郵輪運營公司中，三家上市公司目前的市值從大到小依次順序為：Carnival (CCL), Royal Caribbean (RCL) 和 Norwegian (NCLH)。三家公司自一月以來各自下跌73%, 74%及79% (3月27日收盤價)。
而在特朗普萬眾矚目的2.2兆美元的救國計劃3月26日正式出台後，大家發現三大郵輪公司幾乎未能獲得任何的政府支持。
相對於航空產業的必不可缺，特朗普似乎空口承認郵輪公司對經濟的貢獻，而卻沒有對其進行任何實際上的幫助。相比之下，以波音為首的部分航空公司竟然還有和政府討價還價的底氣，不接受政府以股權的方式注資公司，害怕政府稀釋公司的監管和股權。這兩者的待遇差距不言而喻。
根據華爾街日報和美國對衝基金專業分析網站Seeking Alpha （簡稱SA）對郵輪公司的分析，各路高手對三大郵輪公司短時間內扭虧為盈的可能性幾乎集體看衰。在沒有國家的大力扶持下，郵輪公司長線度過難關的可能性非常大，但是普遍認為在2020年底之前希望很小。
對於專業水準足夠的投資人而言，諸多分析師在投資三大郵輪公司時普遍提到了"做空看跌期權"的投資模式。以SA某編輯對NCLH的分析為例，其建議為：做空2020年9月為行使時限的NCLH，行使價為每股$10美金。其理論支持點主要有以下三點：
1由於做空看跌期權，投資人在投資當日得到期權費（3月25日每股為$3.2左右）。投資人在後續備用現金充足平倉的情況下可用這多餘的現金投資其它產品（目前大部分資產貶值嚴重，主編認為適合抄底）。
2. NCLH於3月27日收盤於$12.02，距離行使價差距每股$2.02，有足夠的空間跌落。
3. 即使NCLH跌落低於每股$10的節點，投資人接盤後相當於用每股$6.8（3月25日價格）買入NCLH(歐式期權)。此價格具該主編分析的NCLH非常保守的價格。
同樣的理論也適用於另外兩大郵輪公司。當日投資人需要進行專業的分析，定好自己認為最優化的行使期限和行駛價格。
筆者總結幾位編輯的看法之後發現，多位編輯一致認為三大郵輪公司在未來的股價成為U形的可能性大於持續上漲，做空看跌期權的投資方法則可以為想要入場的投資人提供略微保守的投資策略。
最後提醒期權投資經驗較少的投資人，尋求專業的意見和指導。在充分了解期權的風險點後再行選擇入場，如果用手中的期權費進行再次投資所帶來的附加風險，也需要進行專門的分析和評估。
霄宇
2020年3月29日
霄宇為康奈爾大學金融工程學碩士，前華爾街基金公司定量分析師。本文為作者給FX168的獨家供稿。FX168刊載外部投稿旨在為讀者提供更多觀察視角和分析，不代表FX168立場，所有內容僅供參考。
