FX168财经报社(香港)讯 今年以来，对美联储的加息押注愈发激进，从最初的预期加息三次到加息4次甚至同时缩表，高风险资产遭猛烈抛售，美股成长股一再回撤，许多投资者认为现在已经到了“抄底”成长股的好时候。
上周，纳指的表现是2020年10月以来最差，主要是受到科技及必需消费类股份影响，其中Netflix业绩欠佳是关键。
摩根士丹利高级投资经理Andrew Slimmon表示，投资者应该避免在成长股低价的时候选择买入，因为“热度一旦褪去，将会持续很长时间”。他说，直到没有人愿意投资成长股的时候，才是它们触底并且可以投资的时候。
近日，Slimmon加入了“What Goes Up”播客，讨论了他近期的投资标的，他还解释了MSIF美国核心投资组合基金(MSIF U.S. Core Portfolio fund)是如何在2021年以36%的涨幅击败标普500指数的。下面是摘录的对话要点。
问题：你在节目开始前给我们写信说，“避免在高增长股票抛售时进场买入的诱惑”。你说，“我的经验是：一旦热度褪去，就会持续一段时间”。那么从历史上看，你能举出任何先例吗？把互联网泡沫作为比较，是不是不太准确？
Slimmon：所以，首先，我想申明：我不是一个价值型经理或增长型经理。我并不是一直在宣传我的投资理念是什么。我只是在看什么才是最重要的。我认为成长股之所以上涨是因为它们经历很长时间，而大多数人则是在成长股到达顶峰后才买入的。而与互联网泡沫的类比之所以正确，是因为它意味着，每当它们开始上涨时，总有人选择卖出。因此，在更高的水平上卖出会有巨大的阻力，因为很多人已经赔钱了。对我来说，这听起来很像互联网泡沫和其他泡沫。一旦泡沫破裂，将不会出现V型底部，因为有太多人选择抛售。
所以，你关注哪一类？你认为纳斯达克100指数会像当时（2000年互联网泡沫）那样下跌吗？还是会更像Cathie Wood类型的基金？
Slimmon：它与2000年还是有区别的。2000年，纳斯达克100指达到了令人发指的高度，其中一些超大市值科技股的市盈率也达到了三位数。当我观察现在一些成长型科技股票时，它们和2000年的时候一样贵。但是纳斯达克100指数所包含的大型科技股。所以我认为，与纳斯达克2000年的崩溃相比还不够准确，因为我认为真正的大型科技股并没有那么脆弱。
问题：那么你希望在什么条件下可以重新选择持有成长股呢?
Slimmon：我认为是第一次卖家倦怠，也就是当坏消息传来，股票能停止下跌，因为没人愿意卖出了。我不确定我们是否已经到了那一步。我没有看到大规模的投降。我的意思是，虽然科技股已经下跌了很多，但这些股票并没有出现大规模的抛售。另一种思考方式是，当没人相信他们还能逢低买入时。那是谷底的时候，不是吗？当人们说，“我不想碰他们。这些不能投资”，那将是我感兴趣的时候。但是当人们说，“嘿，你觉得怎么样？”因为赚大钱的记忆还太近，这促使人们尝试抄底。
我做这行已经很长时间了。人类的行为不会改变。所以当这种类型的泡沫破裂时，你会得到反趋势的反弹，它们上升一点，然后下降，然后上升，下降，直到人们说，“关于那件事，不要再问我了。我不想谈这个。”那是将是我感兴趣的点，“哦，这很有趣。”也许这意味着他们已经跌到谷底了。
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