FX168财经报社（北美）讯 随着美联储准备好对抗通货膨胀，经济衰退的担忧正在上升。许多股市投资者已经在进行防御，但这个策略是否有更多的空间可以运行？
经济衰退前景有多大？
对于防御策略来说，首先要考虑的是经济衰退的担忧有多大？根据搜索巨头的趋势数据，谷歌对这个词的搜索一直在稳固上升。
这种担心是可以理解的。虽然就业市场仍然强劲，但根据情绪读数，通胀率处于四十年来的高位，消费信心已经陷入低谷。
盯紧收益率曲线
4月，2年期国债收益率曾短暂地高于10年期国债收益率。收益率曲线的这一指标出现较长时间的倒挂被视为可靠的衰退指标。
分析师们强调，收益率曲线即使闪现红色代码，也不是衡量股票卖出的时间指标。他们指出，从经济衰退开始到市场峰值之间的时间可能长达一年或更长。
然而，收益率曲线仍然是值得关注。本周，10年期国债收益率升至2018年12月以来的最高点，加上俄乌战事仍在持续，大银行财报好坏参半，美国股市在这一周内跌跌不休。道琼斯工业平均指数下跌0.8%，标准普尔500指数下跌2.1%，纳斯达克综合指数下滑2.6%。
美联储在追赶
尽管美联储在追赶落后的收益率曲线，它尚未以较快的速度收紧货币政策，包括可能多次大幅提高半个百分点的利率，以及考虑比2017-2019年更快地缩减其资产负债表。
另一方面，美联储官员的更大困难在于他们要在不使经济崩溃的情况下收紧政策并降低通胀，实现经济学家所称的“软着陆”。
防御行业跑赢大盘
虽然只有时间能证明经济衰退是否即将来临，但在经济不确定性上升时表现最好的股市板块已经大大超过了大盘的表现。
DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯-科拉斯（Nicholas Colas）在4月14日的一份说明中说：“在宏观不确定性时期，一些公司/行业表现出色，仅仅是因为它们的业务风险比标准普尔平均水平低。美国大盘公用事业、消费品和医疗保健（通常被描述为主要的防御性行业），今年和过去12个月的表现都优于标普500指数。”
今年开始至周四为止，标普500指数下跌7.8%，而公用事业股上涨6.3%，食品股上涨2.5%，医疗保健股下跌1.7%。
科拉斯深入研究了这些防御性行业在当下的市场周期中是否有超额表现。他研究了每个行业21年的年化相对标准普尔500指数回报的数据，结果是从2002年到现在，公用事业部门相对于标准普尔500指数的平均年化相对表现为负2.8%。截至本周三，在过去的12个月中，公用事业股的表现上涨9.9个百分点，与长期平均值相比，仅超过一个标准差。
还有上涨的空间吗？
科拉斯说，如此强劲的数字可能会给人一种印象，即这些防御行业可能已经完成了超额业绩。但事实上，在过去的宏观不确定性时期，它们的表现甚至更强。公用事业、食品、医疗三个行业的表现都比标准普尔500指数高出15至20个百分点。
科拉斯写道：“除非你非常看好美国或全球经济和企业盈利，否则我们建议你考虑超额配置这些防御性群体。是的，它们都起了作用，但如果美国或全球宏观背景仍然不稳定，它们还没有被过度扩张。”