FX168财经报社(北美)讯 2008年，全球金融危机引发了大萧条以来最严重的市场恐慌，大卫·赖特(David Wright)的Sierra Tactical All Asset Fund几乎没有亏损。在2020年的新冠肺炎疫情期间，该基金的损失也相对较小。赖特管理的另一家私募基金在20年前互联网泡沫破裂时没有损失一分钱。
但赖特认为，这些时期都无法与未来相提并论。股票和债券在2022年已经大幅下跌。这位78岁的老人在接受采访时说，未来还会有更多跌势。
“我认为我们正处于我有生以来最大的熊市，”赖特说，他是Sierra Investment Management的联合创始人，该公司管理着约100亿美元资产。“这只是第二局。未来还会有更多。”
如今，持类似观点的空头可不少。在俄乌战争、美联储积极收紧货币政策、通胀飙升以及中国新冠疫情封锁之间，有很多事情值得担忧。标普500指数今年以来已经下跌了12%，纳斯达克综合指数则从去年11月的峰值下滑了20%以上，进入了熊市。主要基准债券价格下跌了10%以上。
但Sierra的独特之处在于它积极地规避风险。规模8.69亿美元的Sierra Tactical All Asset Fund被称为基金的基金，投资于共同基金和交易所交易基金(ETF)。截至4月底，该基金持有的美国股票不到3%。该基金持有一半以上的现金。固定评级债券只占其持有资产的1%，而大宗商品占比超过9%。投资组合的其余部分分散在各种资产上，包括浮动利率债券、外国股票等。
这使其今年的表现超过了多数同行。该基金2022年迄今亏损了2.3%，超过了彭博社追踪的91%的同行。
支撑赖特看空观点的不是美联储、通胀或战争。正是投资者在过去几年的狂热行为，让从米姆股票到加密货币等一切资格的价格都飙升。根据美联储编制的数据，股市上涨帮助美国家庭财富膨胀至创纪录的150万亿美元，相当于美国经济规模的6倍多。
“世界上没有其他国家将如此多的净财富投入股市，”赖特说。“但我们正处于自满的高峰。”
Sierra基金利用计算机模型为其持有的股票设定了跟踪止损。一旦价格跌至这些预设水平，该基金就会变现，转而持有现金或其他有上涨趋势的资产。它的目标客户是希望将风险降到最低的退休人员和其他投资者。
这种保守的做法有助于它在市场低迷时期限制损失。但当股市直线上涨时(自2008年危机以来基本上一直如此)，这也会损害其表现。根据彭博社汇编的数据，该基金过去5年的年回报率为2.4%，而其同行的平均回报率为5%。由60%的股票和40%的债券组成的投资组合同期的年回报率为9%。
赖特没有具体说明他认为未来市场还将下跌多少，但他指出，上世纪70年代和80年代，在市盈率跌至10以下时市场的大幅回落才结束。目前，尽管标普500指数的12个月市盈率已从2021年3月的32倍降至21倍，但仍高于过去20年19倍的平均水平。
据《巴伦周刊》报道，赖特是全球排名前100位的独立财务顾问之一，他说:“年轻人不知道不利因素可能是什么，是什么导致了亏损，以及亏损会持续多久。”