他见证了1950年代以来的所有熊市!90岁高龄的“传奇老将”:美股恐将大跌30% 持有黄金吧

文/夏洛特2022-05-11 06:31:49来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 弗罗里达90岁的退休老人鲍勃·法雷尔(Bob Farrell)在普通民众中算不上家喻户晓。但在华尔街,法雷尔绝对是个传奇人物。

自1957年以来,他见证了每一轮牛市、泡沫和熊市。1957年,他加入美林(Merrill Lynch),成为一名实习分析师,在这家公司工作了45年,其中包括25年的高调首席股市分析师生涯。

法雷尔在20世纪90年代末出版了他在美林公司担任高级投资顾问时的经典著作《要记住的市场规则》,这本书应该成为金融行业专业人士和个人投资者的必读著作。

法雷尔现在远离公众视线,但最近他在接受受人尊敬的资深市场策略师罗森博格(David Rosenberg)的采访时分享了他对美国股市的预测。罗森博格曾任美林首席经济学家,现执掌自己的公司Rosenberg Research。他经常在研究报告中引用法雷尔令人警醒的规则,为机构客户解读市场走势。罗森博格说,这些规则就是他的“投资10诫”。

在4月27日罗森博格研究公司客户的网络直播中,法雷尔说,他预计美国股指的投资者可能会遭受30%的损失,股价的下行压力可能会持续整个夏天。他建议逢高卖出,而不是逢低买入,并避开价值股,特别是国防、网络安全、公用事业和能源类股,并持有黄金等资产。

“我们正处于熊市,”法雷尔说。(法雷尔规则8:“熊市有3个阶段——急剧下跌、反射性反弹和长期的基本下跌趋势。”)“成长型科技股正在失宠;我们正在逐步分解支撑标普500指数上涨的大型股。到这一阶段结束时,它们很可能都进入更大的下跌。如标普500指数下跌30%,我认为这是有可能的,那么它就会跌到3460点。”

截至5月9日收盘,标普500指数较1月3日触及的4796.56点的历史收盘高点下跌了近17%。

在法雷尔看来,市场目前的低迷是宽松货币政策和过度投机推动的牛市的自然结果。特别是在过去的几年里,对错失良机的恐惧(FOMO))吸引了许多没有经验的新买家进入股市,他们被一种天真的信念所迷惑,认为上涨的东西会继续上涨。

“一种趋势持续的时间越长,人们就越认为这种趋势是永久性的,”法雷尔说。(法雷尔规则3:“没有新的时代——过度永远不会是永久的。”)“这就是为什么投资者会在价格高峰时购买大部分资产,比如股票或债券,在价格低谷时购买最少。”(法雷尔规则5:“公众在顶端买得最多,在底部买得最少。”)

现在钟摆又摆回来了。当然,没有人知道何时会停止,但你可以自信地相信法雷尔法则第2条,它说:“一个方向上的过度会导致另一个方向上的相反的过度。”

正如法雷尔在采访中解释的那样:“投机期之后紧接着就是崩盘,因为它们通常会走得太远,或者对基本面没有足够的关注。”(法雷尔规则4:“市场的指数级快速上涨或下跌通常比你想象的走得更远,但它们不会通过横盘来实现回调。”)

股市中的投机行为正在瓦解,但以标普500指数为例,该指数仍高度集中,约25%的回报率与5只热门股票(主要是科技股)的表现挂钩。

法雷尔说:“所有权集中是衡量脆弱性或未来潜力的周期性指标,取决于一个行业或集团的所有权集中程度。”换句话说,美国股市一直是一个倒金字塔,投资者可以也确实忽视了这个脆弱的基础——直到金字塔倒下。”

“类似的集中度在1970-72年也出现过,当时‘Nifty Fifty’占主导地位。1998-2000年,大型科技公司占据主导地位。”“在这些案例中,(崩盘后)集中的领涨者都经历了10年的低迷周期。”

最大和最受欢迎的股票跌得最惨,突显了法雷尔法则第7条:“市场在大盘全线走强时表现强劲,而在只有少数蓝筹股走强时表现疲弱。”这也符合第9条规则:“当所有专家和预测都达成一致时,就会发生其他事情。”

法雷尔表示,要想多头重获控制权,他将关注投资者投降的证据——抛售压力和大幅下跌,换句话说,这将为持续上涨奠定基础。(法雷尔规则6:“恐惧和贪婪胜过长期决心。”)展望未来,法雷尔预计价值股、黄金、公用事业和能源股将成为新的市场领导者,至少在短期内是这样,而美国主要股指的整体回报率将低于平均水平。(法雷尔规则1:“随着时间的推移,市场往往会回归均值。”)

当然,如果这种情况真的发生,许多指数基金持有者会感到失望,所以法雷尔鼓励投资者在投资组合中增加更多的主动管理。法雷尔说:“我们正从一个投资指数基金赚钱最多的时期,走向一个投资正确的个股和行业赚钱的时期。我会更专注于此。”(法雷尔规则10:“牛市比熊市更有趣。”)

备注:漂亮50即Nifty Fifty是一个非正式的称谓指的是20世纪6070年代在美国纽约证券交易所交易的被公认为应该坚定地购买并持有的50只最流行的大市值成长型股票这50只股票被认为推动了美国上世纪70年代初的大牛市。然而其盛也速其衰也疾就在漂亮50甚嚣尘上成长投资大行其道的时候1973年的世界石油危机不期而至美国经济迅速衰退美国股市也随之迅速由牛转熊出现了暴跌在全面下跌过程中当然涨得最凶最高的漂亮50首当其冲跌得也最惨

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