市场往往经历“三重奏”!久经沙场的亿万富翁投资者:下跌“第一章”接近完成 接下来还有两章

文/夏洛特2022-06-29 07:12:46来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 德州太平洋集团(TPG)的创始合伙人兼执行董事长库尔特(Jim Coulter)已经经历了七八次重大的市场重置,这一经历让他对经济下滑的进程有了某种模式认知。德州太平洋集团管理着1200亿美元的投资。

库尔特表示,投资者在这些困难时期经历了“三章”,而第一章现在已经结束,或者至少接近完成。市场现在已经经历了多重重置,考虑到去年的股票估值过高,这是投资者应该预料到的事情。

“奇怪的不是今天,而是去年,”库尔特周二(6月28日)说道,“去年所有人都担心它是不是《爱丽丝梦游仙境》。”尽管库尔特对重新设定市盈率已经结束的观点留有余地,但他指出估值仍远高于10年平均水平,“所以可能还没有完全结束。”“在这样的时刻往往会突破平均线,”他补充说,投资者需要为此做好准备。

但库尔特认为,“第二章”现在应该是股市下一个重大压力的焦点:不再是市盈率不正常,而是收益尤其脆弱。

他说:“我们现在正在进入第二阶段,它正在盈利,到目前为止,它们在我们的投资组合中表现良好。”但他警告说,当投资者放眼整个市场时,“收益还没有好转。”

标普500指数今年和明年仍有望分别上涨10%和9%,库尔特认为,通胀将造成很大一部分拖累,影响到供应领域,并影响许多行业的收益。这并不意味着所有的钱都应该是现金。他说,他正在投资医疗保健、科技和其他“高附加值行业”,这些行业的公司有更高的定价权。他也没有投资那些工资上涨会对利润率造成压力、企业没有定价权的行业。“他们的风险敞口最大,”他说。

库尔特表示,目前有大量资金在场外观望,但除了他提到的行业外,德州太平洋集团刚刚与一家太阳能开发商达成7.5亿美元的交易,该交易表明,无论交易的具体时间是何时,长期投资总是有意义的。但他说,一般来说,现在不是到处下注的好时机,因为“买家和卖家不知道在哪里碰面”。“我们就在这中间……在各方达成共识之前,交易活动将会滞后。”

最终,库尔特模式的“第三章”料将在明年的某个时候开始。这一章节涉及到着陆,“这是我们所有投资者的问题。”

市场波动很大程度上归因于投资者担心美联储将无法实现“软着陆”,而其为对抗通胀而积极加息将导致经济衰退——如果美国经济还没有进入衰退的话。美联储官员表示,经济衰退并非不可避免,这不是他们的“基本情况”,但包括木头姐(Cathy Wood)在内的一些知名投资者则不那么肯定。

库尔特没有押注经济会实现软着陆。“就我个人而言,我希望它强硬且迅速。当这一幕发生时,市场就会开始向前看。”“如果你看看市场在转向时发生了什么,那会发生在衰退来袭之后,如果它会来袭的话。”

他说,只要投资者仍在观望美联储因通胀而“仍在追逐”通胀,而不是做出下一次正式的政策调整,股市就不会做出积极的反应。

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