鲍威尔的脚不会离开油门!大摩警告:7月CPI或只是“虚假繁荣” 美股只是“熊市反弹”

文/Dana2022-08-14 10:17:56来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett向追逐股市最新涨势的投资者发出警告:在消费者物价指数稍稍降温后,不要对七月潜在的通胀高峰过于兴奋。

Shalett在一档访谈节目中解释了该公司对市场的谨慎态度,以及CPI如何仍然高到足以使美联储需要继续大举加息。

周三的CPI报告和市场对它的反应是否会改变你的想法?

Shalett:不,一点也不。事实上,以我们的拙见,通胀可能已经见顶的想法在方向上可能是正确的,但对于这个想法,要等问题解决了,美联储已经征服了这一天,美联储的信誉就又回来了。我们的猜测是,能源价格,相对于欧洲,尤其是中国的全球需求,很多事情已经发生了,这实际上比全球经济学家在7月份所要求的要慢得多,这帮助缓解了许多供应链问题,帮助缓解并减轻了通货膨胀的某些食品部分的压力。所以我们的猜测是,是的,方向上这是正确的。但要让股票市场像自6月中旬以来那样庆祝,我们的猜测是,我们这样做还为时过早。

CPI数据在多大程度上缓解了美联储的压力?

Shalett:美联储的好消息是,正如我所说,方向是正确的。我们没有在同比通胀比较中创造新高。看起来9.1%,至少目前,将是整体CPI通胀的周期峰值。这在方向上是好的,如果我是鲍威尔,我可能确实会面带微笑,我很高兴能源价格走上了我的路。但是,让我们在这里变得真实,。我的意思是,标题上的8.5%和一个在接近6%的情况下真正保持不变的核心远非可持续水平。这是你2%目标的三倍。纵观历史,我们都知道,如果鲍威尔真的是他声称的历史学生,如果他真的认为自己是保罗沃尔克,然后他知道,在联邦基金利率接近核心CPI之前,他将很难将脚从联邦基金利率的加速器上移开。如果你纵观历史,大多数试图对抗通胀的美联储都必须达到这一点。

因此,通胀正朝着更接近的方向下降,核心通胀率降至4%以下,这意味着他还有大约150、175个基点的联邦基金可供使用,而且他可能不得不早日到达那里。9月看起来像50个基点。我们有一个关于劳动力数据的简短时刻,一些鹰派的人说必须是75个基点,现在我们又回到了50。我觉得这里面没有太多新的消息,方向是对的,但是层次不对。

市场定价在9月加息50个基点是否正确?是否有任何情况下我们可以在9月之前回到25个基点?

Shalett:我认为很难达到25个基点。再说一次,这只是核心之间的距离和速度,核心通胀所在的位置和当前的联邦基金利率所在的位置,我认为他们需要继续踩油门。显然,如果劳动力市场完全崩溃,也许他们会下降到25个基点。但我认为这真的需要两份糟糕的劳工报告,他们不会在下次会议上提交。

近期股市反弹的背后是什么?

Shalett:从1月到6月,我们的分析是,这是一个非常非常教科书式的熊市。因此,从1月到6月中旬,标准普尔500指数首次下跌20-24%,真的从那里开始,我认为我们正在经历一个非常典型的反射性熊市反弹,这意味着你会暂停,看起来美联储说我们现在将依赖数据。人们认为数据会变得更有建设性,但是一些最大的损害发生在科技领域、一些meme-stock领域,以及纳斯达克和Faang的一些更核心的部分,所以这推动了最坏的情况已经过去的希望。

但是真正研究市场的人都知道,在每个熊市中,我们都会有这些回撤反弹,他们是虚假的。原因是我们必须明白,仅凭市盈率是不够的。政策运作滞后,而且会产生影响。如果经济放缓,企业利润下降,这是事实,因此,我们还没有看到这些收益预期下降。

我们发现也许最奇怪的是我们所说的是,企业利润的减少将相对温和。在过去的三次经济衰退中,你看到的盈利能力下降了35%到60%。因此,如果标准普尔500指数的利润在未来12个月内下降10%到15%,那还不算太糟糕。

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