【投研周报】RBC财富管理：三大指标显示市场已经触底 投资股票的绝佳机会不容错过

在谈到如何成为一名成功的投资者时，沃伦巴菲特说：“我们不必比其他人更聪明。我们必须比其他人更有纪律。投资者最重要的品质是脾气，而不是智力。”他想表达的关键是不要有不合理的情绪变化，不要随波逐流。

大家是否注意到投资专家的教育背景很少被提及？那是因为它不是投资的重要因素。多年的经验和管理的资产是投资行业所推崇的因素。飞行员也是如此。对飞行员来说最重要的是飞行时间或经验。在能见度低的情况下，飞行员不得不忽视自己的感官，依靠仪表安全飞行。

投资者的感知能力总是很差，所以我们也必须依靠“工具”来做出明智的投资决策。研究表明，市场专家平均只有接近48%的时间是正确的。这表明仅仅依靠我们的感官来做出准确的预测是不够的。

这就是为什么我花了几十年的时间研究市场，以开发一种方法来消除决策过程中的情绪，以便做出审慎、有纪律的决定。我找到了三种工具来确定熊市何时结束以及新的长期上涨何时开始。要让其有用，就不能涉及任何个人意见。像这样的决定必须完全基于投资者在市场上的行为。信号必须简单、明确和果断。

我使用的第一个买入信号是位于艾伯塔省卡尔加里的一个系统，该系统比较了股票、债券、货币和现金等主要资产类别的实力，这被称为相对强度分析。

SIA Charts开发了以下系统来买卖股票。有3个区域。绿色区域是正值或受投资者青睐的区域。黄色区域为中性区域，红色区域为负区域。当蓝线从绿色区域跌入红色区域时，这是一个卖出信号。当蓝线在红色区域后回升到绿色区域时，这是一个买入信号。

自该工具于2005年问世到上个月，已经出现了4个买入信号。这些日期是2009年5月4日、2012年1月10日、2016年3月29日和2020年4月29日。在这四次信号中，标准普尔500指数一年后都上涨了。最低涨幅为10.1%，12个月后平均涨幅为16.8%。

如果查看底部的图表，会发现蓝线刚刚从红色区域上升到绿色区域。这发生在11月25日的上周五。对此，SIA表示，“将股票敞口增加到投资组合的最高限额，如果可能的话那就高达100%。”

如果查看上一页图片的底部，会看到美国股票排名第一。这意味着与加拿大股票、国际股票、债券、货币和现金相比，它表现出最大的相对优势。关于这个指标的判决是没有争议的。唯一的决定是是否要接受这个结果。

反观标准普尔500指数图表，显示下方这些买入信号后发生的情况，图片来自TradingView。可以看到多年的上涨通常就在这些买入信号之前开始。

知道何时卖出比知道何时买入要困难得多。该指标也是如此。在发出卖出信号后，5次中有3次投资者会以更高的价格而不是更低的价格买回。标准普尔500指数在这3次期间平均上涨14.1%。2009年5月，标准普尔500指数比卖出信号低25.2%，这是规避金融危机期间大部分损失的绝佳选择。2012年，标准普尔500指数在买入信号时仅比之前的卖出信号低2%。本质上，投资者实际上只有五分之一的时间使用这些卖出信号获利。

这是我发现最可靠的三个购买指标之一。我发现最可靠的第二个指标记录了自1982年初以来处于上升趋势的主要市场平均股票的百分比。当处于上升趋势的股票百分比低于20%并且然后再次上升到20%以上。我发现，在标准普尔500指数和TSX中20%或更多的股票跌破20%然后再次上涨超过20%之后的12个月里，美股产生了诱人的回报。下图来自Optuma，顶部显示了1982年以来的标准普尔500指数，底部显示了该指标。如果查看图表的右下角，会看到该指标跌破20%，截至今天为33%。该指标在11月1日略高于20%时给出了标准普尔500指数的买入信号。然而，截至11月1日，多伦多证交所的指标仅上升至17%。

这是一个月度指标，在每个月初计算。下图显示了TSX的相同指标，TSX中30%的股票截至今天（12月1日）处于上升趋势。 （有关确切级别，请参见图表左侧的刻度。）

该指标现已向投资者发出买入信号。自1982年以来，标准普尔500指数和TSX已发出10次买入信号。这是40年的时间！在这些信号发出后一年，标准普尔500指数上涨了100%。12个月后的最低涨幅为13.35%，平均涨幅为29.2%。同样，关于该指标告诉我们的内容是无可争辩的。唯一可以讨论的问题是你是否要接受。

这些指标向我们展示了投资者的想法何时从看着半空的玻璃杯转变为半满的。它们告诉我们信心何时恢复，而不是世界上所有问题都已解决。如果你剥离一切，信心是消费者、企业主和投资者最关键的因素。没有信心几乎什么大都不会发生。过去发生的事情告诉我们，美国股票价格在经历了一段巨大的恐惧和不确定性之后，每次在一年后恢复了如此大的信心时，都会产生非常有吸引力的回报。虽然过去的表现并不能保证未来的结果，但这已经足够好。虽然现在似乎仍然存在很多不确定性，但这些指标告诉我们一些截然不同的事情。他们告诉我们，风险现在已经很低了，而获利的机会现在已经非常多了。这就是SIA Charts建议投资者转向100%投资的原因。未来12个月的前景只有特定的几次（平均每四年一次），所以现在是利用它的时候了。

我使用的第三个指标仅在市场低点的上涨非常强劲时发生。2-1 Advance/Decline买入信号的出现频率低于本更新中提到的其他买入信号。到目前为止，它还没有发出买入信号。但是，这并不意味着新的牛市还没有开始。这只是意味着从低点开始的走势并不像有时那样非常强劲。

从10月13日低点的关键反转日反弹非常强劲。这证实了股票已经形成经典的双底形态，表明抛售已经耗尽。道指在10月和11月共上涨了19.7%。排在第二位的是标准普尔400指数，过去两个月上涨了17.3%。标准普尔500指数以13.5%的涨幅位居第三，纳斯达克指数在过去两个月中上涨了8.4%。现在，标准普尔500指数和TSX的SIA图表的相对强弱工具和显示处于上升趋势的股票百分比的指标已经上升到20%以上。这是向投资者表明熊市已经结束并且新的牛市已经开始的经典进程或事件序列。这些是投资者和专业基金经理在不确定性最高时可以依赖的工具。当许多人完全不知道未来会怎样时，这些工具可以为来年创造可见度。我期待着在一年后为大家提供这些信号产生的回报。

美联储主席鲍威尔在11月30日发表重要声明，表示最早可能在12月13日和14日的会议上放慢加息步伐。消息传出后，美国股价上涨2.5%。我相信可能会有更多声明表明美联储不会像他们一两个月前预期的那样加息。与此同时，感谢大家在这个动荡的一年中给予我的信任和信心。上周刚刚发出的买入信号意味着明年应该会好得多，并且可以弥补2022年可能出现的回撤。在牛市开始的一个月内可能会发生很多事情！