摩根大通重磅警告：小心这种情况让“波动性末日”崩盘一幕重演！

FX168财经报社(香港)讯 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)首席市场策略师兼全球研究联席主管Marko Kolanovic警告称，短期期权正在“爆炸式”增长，并创造与2018年初股市波动性所引爆同一级别“市场灾难”的风险。

2018年2月发生了市场称为“波动性末日”(Volmageddon)的市场混乱，并迫使一种主要关注波动性的交易所交易产品关闭。

Kolanovic表示，最近“零日期权”激增，也有可能引发市场动荡，他写道：“这些短期期权(行业术语称为0DTE，即零天到期的期权)的交易量非常大”。

据这位顶级策略师的团队估计，这种短期期权的每日名义交易量约为1万亿美元。

(图片来源：摩根大通)

Kolanovic在给客户的一份报告中称，“虽然历史不会重演，但它往往是押韵（意指重复）的”，这些“每日和每周期权”一旦卖出，将对市场产生类似的影响。

2018年2月的“波动性末日”事件，是衍生品的市场波动，最终打击其基础资产(本次为股票)的最著名案例之一。“罪魁祸首”是交易所交易基金(ETF)，这些基金旨在向投资者支付与股票波动率相反的报酬。

当时，一个名为VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV)的追踪波动率基金，因为市场下跌至接近赎回线而遭到抛售，造市商被迫相对应操作，实质上又推高风险，引发“滚雪球”效应，并使这一产品最终遭到赎回。当时该事件导致标普500指数在两周内大跌10%。

Kolanovic指出，他的模型显示，一旦市场出现大幅下跌，造市商被迫平仓引爆的危机，可能造成盘中300亿美元的卖盘规模。

他写道：“鉴于当前流动性较低的环境，这些资金流动可能对市场产生特别大的影响。”

0DTE期权在2021年的迷因股潮中首先由散户交易员采用，在大型基金经理中广受欢迎。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)汇编的数据显示，在2022年下半年，这类期权占标普500指数总交易量的40%以上。这几乎是六个月前的两倍。

(图片来源：高盛)