恐惧情绪悄悄回到市场！华尔街投资者正准备迎接市场大幅波动

FX168财经报社(香港)讯 恐惧情绪正在悄悄地回到市场。为防范可能出现的低迷，华尔街交易员正在以自新冠疫情大流行爆发以来最快的速度进行对冲。

芝加哥期权交易所(Cboe)数据显示，押注芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)将上升的看涨期权在2月份的平均日换手数量超过2020年3月以来的任何时候。

(截图来源：《华尔街日报》)

被称为“华尔街恐慌指数”的VIX在沉寂数月后，上周攀升至23上方，为今年前几个交易日以来的最高水准。

若VIX低于20，通常意味着投资者感到自满；而假如高于30，则表明投资者急于避险。

需求增加的动力是双重的。当美股股市在年初反弹时，投资者重新涌入市场，恢复对冲投资组合的必要性。

最近，一系列热门经济数据加大美联储(FED)被迫继续加息以压低通胀的可能性，从而遏制年初的股市涨势。

美国股市上周五收盘重挫，三大股指上周均录得跌幅。美联储最青睐的通胀指数显示美国通胀压力上行，强化美联储将坚持鹰派立场的预期。

美国商务部上周五公布的数据显示，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.6％，高于市场预期的0.4%与修正后前值0.2%，创下去年6月以来最大增幅。1月不含食品和能源的核心PCE物价指数环比也攀升0.6％，高于预期的0.4%，为2022年8月以来最大增幅。

此外，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4％，远高市场预期的5%和修正后前值5.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储更看重的通胀指标——核心PCE物价指数1月同比上涨4.7%，高于预期的4.3%，略高于修正后前值4.6%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。

(截图来源：彭博社)

利率市场认为，美联储下个月会议加息50个基点的风险正在上升。与3月22日会议相关的OTS合约暗示加息33个基点，即有28%的几率加息50个基点。

道指上周五收盘下跌336.99点，跌幅为1.02%，报32816.92点；纳指下跌195.46点，跌幅为1.69%，报11394.94点；标普500指数下跌42.28点，跌幅为1.05%，报3970.04点。

上周美股三大股指均录得跌幅，道指周线累计下跌2.99%，为连续第四周下滑；标普500指数上周下跌2.67%，创自去年12月9日以来最惨的一周；纳指下跌3.33%，为三周来的第二周走低。

标普500指数2023年迄今涨幅缩小至3.4%，已经较2月2日高点下跌5%。

未来几天，投资者将分析美国消费者信心和房价的最新数据，以及塔吉特公司(Target Corp.)和Salesforce Inc.等企业的季度财报，以洞察市场走势。

纽约投资管理公司Weiss Multi-Strategy Advisers的副首席投资官Mike Edwards说：“在1月份的反弹期间，我们似乎将顺利度过美联储的紧缩周期，而不会对实体经济造成任何损害。现在，这种确定性一天比一天低。”

交易员们终于理解了美联储对利率的鹰派预测，但他们越来越担心利率最终将在何处里见顶。衍生品市场显示，联邦基金利率8月份最高升至5.39%，为美联储去年开始收紧货币政策以来的最高水平。

Edwards补充道，不仅美国经济保持强劲，欧洲经济的弹性和中国的重新开放也帮助重新引发人们对通胀的担忧。美联储进一步加息将经济推入衰退的风险再度抬头，从而加剧市场波动。Edwards说：“现在人们在问，‘美联储需要打破什么吗?’”

与VIX相关的最大押注之一是，该指数将在下个月触及75，这一水平以前只在股市崩盘期间出现过。另一个热门押注认为，VIX在未来几个月将达到40，这将是自2020年以来从未突破的水平。

与此同时，重燃的对冲需求提升股票看跌期权的成本，这些期权旨在保护投资者免受标普500指数下跌的影响。根据Nations SkewDex的数据，最近这些期权触及去年10月以来的最高价格。

Nations SkewDex追踪的是做空SPDR标普500指数交易所交易基金(ETF)的押注，假如市场大幅下跌，这些期权将得到偿付。看跌期权赋予交易者在特定日期前以指定价格出售股票的权利。看涨期权则授予购买的权利。

投资者重新涌入股市以及股市波动率的回升与去年形成鲜明对比，当时许多投资者通过削减股票敞口或直接做空股市来稳住局面。当乐观情绪在2023年初膨胀时，投资者——包括模型驱动的量化分析师、投资顾问和个人投资者——又重新活跃起来。

全美积极投资经理协会(National Association of Active Investment Managers)的数据显示，积极投资者最近将股票配置增加至去年4月以来的最高水平。德意志银行(Deutsche Bank)的数据显示，系统性投资者——遵循基于规则的策略以驾驭市场趋势的量化基金——也将其股票敞口提高至2021年初以来的最高水平。

最近几周市场情绪出现波动。美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的一项调查显示，2月初，个人投资者的看涨情绪触及2021年以来的最高水准。截至上周，这一情况逆转至一个多月来最悲观的水平。积极型基金经理也纷纷撤离。

芝加哥期权交易所VIX显示，美国国债市场的波动率最近达到一个多月来的最高水平。美联储官员提出恢复加息50个基点以给经济降温的想法。10年期和2年期美债收益率分别达到3.948%和4.803%，为2007年以来的最高水平。

(截图来源：《华尔街日报》)

5位华尔街经济学家上周五发布一份最新研究报告，参考美国、德国、加拿大及英国等过去16次抗通胀的经验，分析美联储官员可能需要将终端利率提高至6.5%才能抑制通胀。

不断上升的债券收益率进一步威胁到股市，尤其是那些推动1月份股市上涨的投机性和快速增长的公司的股票。它们还帮助类现金产品与股票争夺投资者的注意力。

对短期存单的需求——许多存单宣称利率超过4%——已经攀升至2008年金融危机以来的最高水平。美国投资公司协会(Investment Company Institute)和美联储的数据显示，货币市场基金的零售资产在纪录高位附近徘徊。IFM investors投资组合经理Ryan Weldon指出，鉴于风险较高的债券或股票的吸引力下降，投资者正转向现金，以从市场“尽可能多地榨取利润”。

AQR对冲基金联合创始人Cliff Asness警告称，如果通胀没有像市场预期的那样大幅下降，美国股市很容易受到宏观因素的冲击。尽管去年美股下跌，但相对于历史水平仍然昂贵。