美联储在下半年会暂停加息吗？

尽管本周三美联储一如预期加息了25个基点，但是它也给了市场一个明确的信号：今年可能会放缓加息速度，但不会在今年降息。美联储依然把注意力放在控制通胀，而不是拯救地区性银行。上周瑞银在政府的资助下收购了瑞士信贷，本周德意志银行陷入困境，欧洲的银行体系本就相对脆弱，但是银行风暴不会波及到美国的大型商业银行，因为他们相对来说比较稳健，加拿大银行更是如此。

2022年的债券市场损失惨重，但是随着北美乃至欧洲央行的逐渐放缓加息，汉邦金融认为债券市场在2023年是一个绝好的投资机会。

美国

本周市场回顾

本周五标准普尔500指数以3970.99收盘，较上周上涨1.39%。

道琼斯工业平均指数以32237.53收盘，较上周上涨1.18%。

纳斯达克综合指数以11823.96收盘，较上周上涨1.66%。

10 年期美国国债收益率周五为3.38%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为22.16。

分析与展望

本周股市

本周的头条新闻是美联储为期两天的政策会议。周三美联储一如预期加息0.25个百分点，并暗示紧缩政策可能接近尾声。消息发布后，股市小幅上涨，但并没有持续多久，因为投资者对于鲍威尔在会后发言称今年不会降息感到震惊。

与此同时，美国财政部长耶伦表示，财政部不考虑全面担保存款，该言论令区域银行股陷入震荡，美股回吐稍早涨幅，三大指数周三大幅收低。不过，耶伦周四再次保证将采取措施，确保美国民众的存款安全，令市场人士放心，利好美股气氛，股市反弹。周五，德意志银行在美国上市的股票拖累股市早盘下跌，随后收复了部分跌幅，股市上涨。

过去两周，银行板块大地震，市场情绪看衰，但是股市连续两周都上涨收盘。这说明什么？说明投资者不要被头条新闻所左右，恐慌下急于卖掉手中股票或债券，被机构接手逢低买进，从而错失良机。

对银行业危机的担忧也反映在债券市场上，美国两年期国债收益率周五大幅下跌至 9 月以来的最低水平。无论从避险角度还是加息步伐放缓或暂停，都会对债券市场有促进作用。建议增持债券，减持高风险股票。

美联储

3月初，美联储主席鲍威尔曾表示央行可能不得不采取更鹰派的举措来抑制通胀，当时市场普遍预测联储将再次加息0. 5个百分点。但一场突如其来的银行业危机让美联储重新考虑加息幅度，并助长了美联储将在年底前降息的普遍市场情绪。

根据 CME Group 的 FedWatch 工具，截至周二，美联储加息 25 个基点的可能性约为 86%。 本周三，美联储宣布加息 25 个基点，使基准联邦基金利率升至 4.75%-5% 的目标区间，符合预期。联储表达了对近期银行业危机的谨慎态度，并表明加息接近尾声，本次声明中删除了在最近八份声明中出现的关于需要“持续加息”的措辞，但今年不会降息。

未来的加息并不确定，将在很大程度上取决于即将公布的数据。委员会将密切关注即将到来的信息并评估对货币政策的影响。预计会适当有一些额外的政策紧缩，使通胀回到 2%。

此外，委员会还表示，美国银行体系稳健且富有弹性，两大银行倒闭引发的金融动荡可能导致信贷环境收紧，并对经济活动、就业和通胀造成压力。美联储将高度关注通胀风险。鲍威尔相信联储能够应对双重挑战：通过提高贷款利率来冷却高通胀，同时通过紧急贷款计划来保障两家倒闭的银行中的未投保存款，以缓和银行业的金融动荡。

交易员现在押注美国将在 5 月暂停加息。联储的最新预测显示最高利率为 5.1%，与去年 12 月的最新估计持平，市场预计今年年底前最多再加息两次。

加拿大

本周市场回顾

本周五S＆P / TSX综合指数以19501.49收盘，较上周上涨0.59%。

本周五，伦敦布伦特 5月原油期货为73.83美元/桶。

周五1加元兑0.7278美元；1加元兑4.9987人民币。

经济数据

加拿大统计局周二表示，2 月份的消费者价格指数（CPI）与去年同期相比上涨了 5.2%，是自 2022 年 1 月 5.1% 以来的最低年通胀率。

尽管整体通胀降温，但食品价格仍然高企并且超过了整体通胀。2 月份食品价格与去年同期相比上涨了 10.6%，为连续第七个月出现两位数增长。

与此同时，能源价格同比下降 0.6%，因为汽油价格与一年前相比下降了 4.7%，这是自 2021 年 1 月以来汽油价格首次出现年度下跌。

不包括食品和能源的核心CPI与去年同期相比上涨了 4.8%，而 1 月份的同比涨幅为 4.9%。

分析与展望

加息

加拿大央行在 3 月初将主要隔夜利率维持在 15 年高点 4.50% 不变，并重申如果通胀符合其预测并在明年达到 2% 的目标，它将暂停进一步加息。经济学家普遍预计央行将在4月12日的政策会议中继续维持其关键利率不变。

虽然央行在上半年暂停加息，由此而产生的房屋市场开始活跃，但是汉邦金融认为加拿大央行可能在下半年再次加息从而抑制可能抬头的高通胀，房地产的春天很可能推迟到今年年底才开始。

Franklin Templeton的投资组合经理Michael Greenberg表示，2月份的通胀结果可能会让加拿大央行在下次会议（4月12日）上维持利率，假设银行系统继续保持平静。

两家美国地区性银行的倒闭以及瑞士政府促成的瑞银集团收购瑞士信贷的交易引发了人们对全球银行业的关注。加拿大银行可以说是全球银行里最稳健的银行，比美国的银行更加稳健，所以，加拿大的投资者更不能被最近产生的区域性银行板块危机对加拿大银行体系产生动摇，盲目抛售。

石油

周四，美国能源部长詹妮弗格兰霍姆表示补充石油储备可能需要数年时间，原油油价随后下跌3.5%。拜登政府从储备中释放了数亿桶石油，以应对飞涨的能源价格。

储备已降至自 1980 年代初以来的最低水平，而原油价格在每桶 70 美元左右的部分支撑是基于这些储备已达到顶峰。

汉邦金融认为近期原油价格维持在现有较低水平，能源公司价格承压，但是预计下半年原油价格回升，所以现在是适当补仓的好时机。

房地产

由于借贷成本上升导致房价下跌，卖家不愿将房屋挂牌出售，因此一连串的上涨削弱了购买力。

加拿大房地产协会的数据显示，平均房价已从 2022 年 2 月的峰值 816,578 加元下跌 19% 至上月的 662,437 加元，BMO Capital Markets 首席经济学家预测房价将在下跌 20% 至 25% 后触底反弹。

中国大陆和香港

本周市场回顾

本周五上证指数以3265.65收盘，较上周上涨0.46%，为连续两周上升。

沪深300指数以4027.05收盘，较上周上涨1.72%。

恒生指数以19915.68收盘，较上周上涨2.03%。

本周五1美元兑6.8681人民币。

分析与展望

周一，香港股市低开低走，恒指跌至19000点。周四，得益于美联储口风不再那么鹰派，香港股市劲升，恒生指数全天几乎一路走高，收复20000点，创两周新高，恒生科技指数飙升约5%。但周五未能延续涨势，由于市场对全球银行业危机的潜在影响持谨慎态度，而高盛认为未来利率会更高，因此香港股市下跌。

自 1 月以来，恒生股市已重回 2180 亿美元的市值，实现了连续两周上涨。虽然美国中型银行和瑞士信贷的危机削弱了股市复苏，但一些投资者押注自 1 月 27 日的峰值以来的修正已经结束。

国际市场

本周市场回顾

本周五，日经225指数以27385.25收盘，较上周上涨0.19%。

本周五，德国DAX 30指数以14957.23收盘，较上周上涨1.28%。

本周五，英国FTSE 100指数以7405.45收盘，较上周上涨0.95%。

分析与展望

本周五欧洲股市下跌，瑞士信贷后的反弹戛然而止，因为瑞士、挪威和英国都表明长达一年的大幅加息周期远未结束，并各自再次加息。

英国央行周四将基准利率上调 25 个基点至 4.25%，此举在英国通胀意外跃升后被市场消化。 瑞士央行将基准利率上调了 50 个基点。 这两项决定都是在美联储加息 25 个基点后做出的。

银行业

上周日，瑞银集团同意以逾30亿美元的价格收购其长期竞争对手瑞士信贷集团，这是自2008年金融危机以来首次两家全球系统重要性银行合并。监管机构为了避免人们对全球银行体系的信心下滑带来危险后果，推动了这项交易达成。

瑞银主席 Colm Kelleher 在一份声明中表示：“这次收购对瑞银股东来说很有吸引力，但我们要明确一点，就瑞士信贷而言，这是一次紧急救援。”

周五，德意志银行和其他欧洲银行股的抛售再度打压了全球市场，表明金融体系的压力尚未得到解决。尽管欧洲主要银行不存在美国地区性银行的一些弱点，但在瑞士信贷的危机让投资者对融资成本等问题感到紧张。

投资者对银行体系的担忧和欧美央行救场将决定当前股市的前景。欧洲和美国经济衰退的风险都在上升，经济低迷令股市承压。汉邦金融坚信央行和政府应该会对银行业的任何进一步压力做出强有力的回应，也就是更早暂停加息。

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