股市的双重压力——经济衰退和美联储加息,五月份大跌?

文/汉邦金融2023-04-23 05:21:36来源:第三方供稿

本周北美和欧洲股市在一定的范围内不温不火,美国三大指数前三个月大幅增长的势头已经明显减弱,因为有关经济的负面消息开始不利于股市。虽然美国大型商业银行的财报显示银行业依然坚韧,但是其他行业公司的财报表现平平。股市继续上涨的势头似乎已经是强弩之末。近期股市的大涨是否会在5月份反转大跌,我们拭目以待。




美国

本周市场回顾:

本周五标准普尔500指数以4133.52收盘,较上周下跌0.1%。

道琼斯工业平均指数以33808.96收盘,较上周下跌0.23%。

纳斯达克综合指数以12072.46收盘,较上周下跌0.42%。

10 年期美国国债收益率周五为3.572%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为16.7。

分析和展望:

本周,三大指数都在一定的范围内交易,标准普尔500指数始终没有突破4250点的牛势指标。尽管投资者消化了一系列财报和其对美国经济的影响,但投资者对已经预估很低的企业财报的评价喜忧参半,其中包括特斯拉令人失望的业绩。美联储将在两周内再次加息0.25%,经济衰退的担忧不断加剧,预计短期内股市下滑的可能性越来越大。

财报

随着公司努力应对粘性通胀和利率上升,许多投资者已经为业绩不佳的财报季做好了准备。预计标准普尔 500 指数成份股公司第一季度的利润将下降 6.4%,而去年第一季度为增长 10%。

根据截至周四的 FactSet 数据,本财报季迄今,标准普尔 500 指数成份股中约有 16% 的公司公布了业绩,其中约 76%的公司每股收益超出预期。 本季度华尔街的许多人都在为收益下降做准备,普遍缺乏盈利预测已开始令一些投资者担忧。大型科技公司将在下周开始公布业绩。

银行业:在上个月硅谷银行倒闭引发流动性危机并震撼整个金融业之后,投资者正在密切关注第一季度金融机构的财报。尽管经济环境艰难,但随着利率上升,美国银行第一季度的营收和利润均超出了预期。

摩根士丹利业绩强劲,但 Wells Fargo 分析师 Mike Mayo 表示,成本上升损害了摩根士丹利投资银行、财富和资产管理业务的利润率。他补充说,如果排除该银行较低的税率,摩根士丹利的每股收益将达不到预期。摩根士丹利股价在周三大部分时间处于下跌区域,随后在下午反弹,最后上涨约 0.8%。

特斯拉:由于特斯拉在最近一个季度降低了部分汽车的价格,因此对利润率下行压力的担忧加剧损害了特斯拉的股价,周四股价下跌近10%。第一季度的净收入和 GAAP 收益与去年同期相比下降了20%以上。

首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 周三明确表示,他愿意牺牲利润率来争取市场份额,将优先考虑提升销量而非利润。

市场趋势

美国股市在 2023 年开始大涨,今年迄今为止,基准标准普尔 500 指数上涨近8%,以科技股为主的纳斯达克综合指数飙升近16%。CME Group 的数据显示,对美联储暂停加息的希望推动了股市涨势,将近 80% 的交易员预计美联储将在 6 月中旬结束加息行动。

但是令人担忧的是,大量新的经济数据似乎预示着经济正在收缩,而且放缓的幅度可能比预期的要大得多。 费城联储制造业指数跌幅超预期,至 2020 年 5 月以来的最低水平,而上周初请失业金人数则有所上升。

从过去两周的美企第一季度财报上看,许多公司似乎能够在去年将价格提高到足以抵消借贷成本上升对其利润的影响,利润比预期得要好些,所以股市在4月份不会有太大的下滑。

现在,我们要特别关注的是市场对美联储暂停加息和通胀下降的乐观情绪很可能已被充分消化。在三月底之前,今年有关经济的负面消息往往会推高股市,但是四月初以来,去年美联储开始加息的负面影响已经体现出来了,就业市场开始疲软、破产数量增加和贷款放缓等坏消息真的会变成投资者抛售股票的因素,所以股市继续上涨的势头已经是强弩之末。近期股市的大涨是否会在5月份反转大跌,我们拭目以待。

加拿大

本周市场回顾:

本周五S&P / TSX综合指数以20693.15收盘,较上周上涨0.55%。

对需求疲软的担忧打击了油价。基准布伦特原油合约收于本月迄今为止的最低水平。本周五,伦敦布伦特 6月原油期货为81.73美元/桶。柴油燃料的期货交易价格处于一年来的最低水平,这对整体经济来说是一个看跌信号,因为柴油用于卡车和重型机械。

周五1加元兑0.7386美元;1加元兑5.091人民币。

经济数据

加拿大统计局周二表示,3月份消费者价格指数 (CPI) 同比上涨4.3%,是自 2021 年 8 月以来的最小增幅,符合预期。未经季节性调整的通胀率环比上涨0.5%,经季节性调整后为 0.1%。

由于去年同期通胀较高以及天然气价格下跌,推动了3月份CPI减速。天然气价格比去年下降了 13.8%,是自 2020 年 7 月以来的最大年度跌幅。

分析和展望:

加息

最新的 CPI 数据支持加拿大央行对通胀率到 2023 年年中降至 3% 左右的预期。 央行曾表示,预计到 2024 年底通胀率将回到 2% 的目标。通货膨胀看起来正朝着正确的方向发展,但汉邦金融一直认为下半年油价的上涨会直接阻止通胀减速,可能会让加拿大央行被迫再次加息。

道明银行强调服务业在 3 月份增长了 5%,而且近一年来一直如此,这是通胀的顽固点。

通货膨胀的路径将决定加拿大央行的下一步行动。央行在 4 月 12 日的会议上将基准贷款利率维持在4.5%,这是继 2022 年 3 月开始加息 425 个基点以冷却处于历史高位的通胀之后连续第二次维持利率不变。

房地产市场

加拿大抵押贷款和住房公司 (CMHC) 表示,去年加拿大几个主要城市的新房建设有所回升,但由于利率对建筑成本造成压力,预计新房建设将放缓。多伦多、卡尔加里、埃德蒙顿和渥太华的新屋开工率有所增加。仅在多伦多,去年新屋开工率就上涨了 7.7%,达到 2012 年以来的最高水平,因为强劲的预售刺激了更多的公寓建设。

CMHC 房地产市场分析高级专家 Francis Cortellino 表示:“在一些城市,季节性调整后的房屋开工率在 2022 年底和 2023 年初开始走低。较高的利率环境可能会在 2023 年减缓更多的新屋建设。”

然而,对住房的需求仍然很高。即使疫情期间新房开工率很高,但新房和已建成却尚未售出的房屋的库存目前仍处于历史低位。 CMHC 警告说,这可能会使人们更难获得住房。




中国大陆和香港

本周市场回顾:

本周五上证指数以3301.26收盘,较上周下跌1.11%。

沪深300指数以4032.57收盘,较上周下跌1.45%。

恒生指数以20075.73收盘,较上周下跌1.78%。

本周五1美元兑6.8936人民币。

经济数据

本周公布了一系列令人鼓舞的经济数据,零售销售、GDP和房地产销售均高于预期,显示出疫情后的复苏势头依然完好。

中国国家统计局周二公布,2023年第一季度GDP较去年同期增长4.5%,高于去年第四季度,也高于去年全年水平,同时还高于市场预期。去年第二季度,由于严厉的疫情封控措施,GDP同比仅微增0.4%。

3月份零售销售增长加快至 10.6%,超出预期并创下近两年新高;工厂产出增长也加快但略低于预期。

分析和展望:

周五,恒生指数一度跌破两万点关口,恒生科技指数成分股一度全军覆没,美国新的对华投资限制传闻再度点燃了地缘局势担忧。

在中国内地投资者从市场上撤资达到九周以来的最高水平后,香港股市下跌。 由于对竞争加剧的担忧,大型科技公司和电动汽车 (EV) 制造商的股票加速下跌,而中芯国际则因芯片行业前景而下挫。

中国内地投资者周四通过港股通净卖出 51.5 亿港元(6.558 亿美元)的香港上市股票,为 2 月 20 日以来的最高水平,为市场定下基调。 现在可以看到一些资本外逃,之前对经济快速复苏的期望被近期的经济活动泼了冷水,投资者变得更理性。

国际市场

本周市场回顾:

本周五,日经225指数以28564.37收盘,较上周上涨0.25%。

本周五,德国DAX 30指数以15881.66收盘,较上周上涨0.47%。

本周五,英国FTSE 100指数以7914.13收盘,较上周上涨0.54%。

经济数据

英国零售数据显示 3 月份销量下降 0.9%,低于预期的下降 0.5%,零售商将此部分归咎于异常潮湿的天气。

本周早些时候英国公布的通胀数据高于预期,总体通胀率为 10.1%,食品和非酒精饮料同比增长 19.2%。

分析和展望:

周五欧洲股市在小幅涨跌之间波动,泛欧 Stoxx 600收盘时上涨 0.25%,多数主要股指走高。 德国软件公司 SAP 周五公布了更高的收入和营业利润,高于该公司的普遍预期,但它下调了年度利润指引。

标准普尔全球和汉堡商业银行的采购经理人指数数据显示,法国私营部门自 2022 年 5 月以来增长最快,尽管这是由服务业和工厂生产下降推动的。 德国的商业好转也受到服务业的带动,制造业产出温和增长。

投资者也在关注 5 月份的货币政策会议,市场普遍预计美联储和英国央行将再次加息。欧洲央行行长Christine Lagarde周四表示,距离通胀回到2%的目标,央行还有一段路要走。


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