让股市下跌的大锤何时会落下？

美国债务上限问题上的拉锯战让交易员在过度兴奋和紧张之间摇摆，本周股市大起大落，虽然标准普尔500指数和纳斯达克综合指数创下了自 3 月以来最大的一周涨幅，但是市场大都在进行短期投机交易。估计下周美国应该会就债务上限达成协议。股市有可能还会上涨，这种涨幅是暴风雨之前的平静吗？我们依然拭目以待。

美国

本周市场回顾：

本周五标准普尔500指数以4191.98收盘，较上周上涨1.65%，是自 3 月以来最大的一周涨幅。

道琼斯工业平均指数以33426.63收盘，较上周上涨0.38%。

纳斯达克综合指数以12657.9收盘，较上周上涨3.04%，是自 3 月以来最大的一周涨幅。

10 年期美国国债收益率周五为3.71%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为16.74。

分析和展望：

美国债务上限困局给经济前景带来新的风险，潜在违约的担忧令市场承压。 道指本月下跌约 2%，周一结束了连续五天的下跌，但周二再次下跌，自 3 月 30 日以来首次收于 50 日均线下方。

周三和周四，股市连续两个交易日上涨，标准普尔 500 指数和纳斯达克指数创下自 3 月最后一周以来的最大单周百分比涨幅，因为市场信心增强，预测很快拜登政府与美国国会可能达成协议提高 31.4 万亿美元的债务上限。

周五股市小幅下跌，共和党谈判代表停止了正在进行的债务上限谈判，引发了人们对能否很快达成协议的怀疑。然而，在美联储主席鲍威尔表示利率可能不必像预期的那样上涨以抑制通货膨胀后，周五的跌幅得到控制。

债务上限

美国政府债务规模已于1月19日触及法定上限，至今两党仍未达成一致方案，美国财政部资金最早将于6月1日耗尽，届时美国国债将面临违约风险。

周三，两党高层领导人表示，围绕债务上限的紧张谈判仍在继续，美国不会出现债务违约。美国总统拜登之后在白宫的讲话中也表达了同样的看法。白宫表示，拜登取消了即将进行的国际访问的第二站，以专注于谈判。

众议院议长Kevin McCarthy周四表示，他对国会谈判代表能够在下周众议院投票前及时达成协议持乐观态度。

美联储加息与银行业之间的关系

美国财政部长珍妮特耶伦周四表示，在一系列银行倒闭后，可能需要更多的银行合并。业内最先感受到美联储紧缩政策影响的地区性银行股价下跌，KBW地区银行指数下跌2.78%。 尽管如此，该指数本周仍上涨了近 6%，并有望结束连续三周的下跌，因为投资者认为该行业的问题目前已基本得到遏制。

周五，美联储主席鲍威尔在货币政策小组会议上表示，目前尚不清楚是否需要进一步加息，因为美联储正在权衡过去加息的影响，最近银行业的问题证明了这一点。银行业的压力可能意味着利率不必那么高就能控制通胀。美联储用于解决中型银行问题的举措大多阻止了最坏情况的发生。

不过，硅谷银行和其他银行的问题仍可能波及整个经济。鲍威尔表示，金融稳定工具有助于平息银行业的状况。 另一方面，那里的事态发展正在导致信贷条件收紧，并可能对经济增长、就业和通胀构成压力。

因此，政策利率可能不需要大幅上涨，但其程度非常不确定。市场多数预计美联储将在6月的会议上暂停加息。

比特币

比特币和其他加密货币本周再次下滑，从关键水平进一步下跌，原因是从今年迄今提振数字资产的反弹高峰期开始进一步修正。

比特币的价格周三下跌了 1% 至 26,850 美元左右，这是自上周短暂下跌以来最大加密货币的最低水平，在此之前的 3 月初，价格从 21,000 美元以下上涨。

比特币在 4 月份收复了具有重要心理意义的 30,000 美元区域——这是自去年 6 月以来的首次，当时加密货币抛售加速进入残酷的熊市——但比特币未能巩固这些收益，此后进行了修正。 尽管如此，在加密货币交易所FTX 于 2022 年底破产后触及的多年低点反弹后，比特币今年仍上涨了近三分之二。

经纪商 FxPro 分析师亚历克斯·库普齐克维奇 (Alex Kuptsikevich) 表示，人们可以在比特币的日内图表上看出温和的上涨趋势，但值得注意的是，价格未能从当地支撑位上涨，该支撑位目前接近 27,000 美元。交易员应该为价格跌至 25,000 美元区域做好准备，因为市场似乎准备从 11 月的低点开始全面反弹修正。

加拿大

本周市场回顾：

本周五S＆P / TSX综合指数以20351.06收盘，较上周下跌0.34%。

本周五，伦敦布伦特 7月原油期货为75.8美元/桶。

周五，1加元兑5.1878人民币。

食品杂货价格

加拿大4月份杂货价格上涨 9.1%，涨幅低于 3 月份，因为新鲜蔬菜、咖啡和茶的价格涨幅较小。

消费者价格指数（CPI）

加拿大的通胀意外加速，但核心措施继续放松，这可能为央行在等待紧张的劳动力市场降温时暂停加息提供了空间。

加拿大统计局周二报告称，4 月份消费者价格指数（CPI）同比上涨 4.4%，这是自 2022 年 6 月以来总体通胀率首次上涨，快于经济学家预期的 4.1% 的增幅，也高于 3 月份的 4.3%。与3月份相比，CPI指数 4 月份上涨 0.7%，而预期为上涨 0.4%。

4 月份抵押贷款利息成本较上年同期上升 28.5%，原因是加拿大央行不断加息，导致更多抵押贷款以更高的利率启动或续签。 该指标高于 3 月份的 26.4% 和 1 月份的 21.2%。 较高的利率环境也可能是推动租金需求的推动力，推动 4 月份租金通胀率每年上涨 6.1%。

零售额

加拿大统计局表示，3 月份零售额下降 1.4%，至 653 亿加元。不包括加油站和燃料供应商以及机动车和零部件经销商的核心零售额在本月增长了 0.3%。

汽车和零部件经销商的销售额在 3 月份下降了 4.4%，这是八个月以来的首次下降，因为新车经销商的销售额下降了 4.8%。加油站和燃料供应商的销售额下降了 3.9%。

分析和展望：

加息

加拿大央行越来越担心家庭在高利率环境下处理债务的能力，因为面对更高的抵押贷款支付，越来越多的房主依靠信用卡来支付费用。

央行在周四公布的金融体系年度审查中表示，家庭财务压力的早期迹象正在出现，其中许多人现在的财务灵活性较低。 最近的购房者正在延长他们的贷款，以使还款更易于管理：摊还期超过 25 年的新抵押贷款的比例从去年的 41% 上升到 46%。2022 年，偿债率超过 25%（即还款额占借款人收入的四分之一以上）的新抵押贷款比例增加了一倍多，达到 29%。

对家庭的担忧加剧增加了加拿大央行政策制定者的压力，因为他们试图在不使经济陷入严重衰退的情况下抑制通胀。汉邦金融预测，尽管总体通胀意外加速且劳动力吃紧，加拿大央行将在6月7日下一次政策会议上连续第三次将借贷成本稳定再在4.5%，但是如果通胀压力持续升高，央行可能在夏天再次加息。

中国大陆和香港

本周市场回顾：

本周五上证指数以3283.54收盘，较上周上涨0.34%。

沪深300指数以3944.54收盘，较上周上涨0.17%。

恒生指数以19450.57收盘，较上周下跌0.9%。

本周五1美元兑7.0076人民币。

分析和展望：

在阿里巴巴本季度收入增长乏力令投资者失望后，香港股市收于 3 月 16 日以来的最低点。阿里巴巴公布第四季度收入增长 2%，达到2082 亿元人民币（303 亿美元），但低于分析师预期的 2092 亿元人民币。

Natixis 驻香港的高级经济学家 Gary Ng 表示，阿里巴巴的财务业绩并没有带来太多惊喜，因为这反映了国内后疫情复苏正在失去动力，这是目前市场担忧的核心。他补充说，阿里巴巴能否成功重组并最终上市，对于中国科技行业的市场情绪至关重要。

高盛周五在一份报告中表示，虽然中国 4 月份财政收入增长加快，但政府债务水平上升和资本回报率下降等问题将限制政府通过财政政策推出更多促增长措施的能力。

沪指连续四日在3300点附近徘徊，但收盘始终未能收复。短期来看，市场面临海外债务危机和对国内经济复苏的担忧。不过，从长期战略角度来看，高盛分析师建议高配中国股票。

高盛亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）表示，经济的快速复苏为中国权益资产的表现奠定了基础。高盛预计，2023年中国的每股盈余（EPS）增长有望达到17%。并且包括对冲基金在内的海外机构投资者对中国市场的配置仍有上升空间，如果企业盈利增长，促进市场信心提升，全球范围内的观望资金都有望回流。从长期战略角度来看，我们建议高配中国股票。

国际市场

本周市场回顾：

周五，日经225指数以30808.35收盘，维持1990年以来的最高水平，周线上涨4.83%，为去年10 月以来的最佳一周表现。

本周五，德国DAX 30指数以16275.38收盘，较上周上涨2.27%。

本周五，英国FTSE 100指数以7756.87收盘，较上周微涨0.03%。

分析和展望：

由于美国债务上限谈判提振了投资者情绪，周五欧洲股市收高，其中金融服务领涨，上涨 2.2%，其次是建筑股，上涨 1.56%。德国股市延续前一交易日的涨势，DAX 指数上涨 0.8%，收于 16,275.38 点，创历史新高。

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