软件并购浪潮即将到来？ 思科280亿美元收购Splunk重新点燃市场情绪

FX168财经报社(北美)讯 周二(9月26日)，投资银行家和分析师表示，思科以280亿美元收购 Splunk的交易可能会激励其他科技巨头采取类似的方式，进行类似的软件供应商并购。

Splunk是一家网络安全和数据分析公司，该公司正在进行业务模式的变革，从过去的软件许可授权模式转向收费订阅模式。这笔交易使其成为有史以来第三大规模的软件并购交易。

思科首席执行官Chuck Robbins一直在扩大公司的服务范围，以弥补其垂死挣扎的电信设备业务，他告诉分析师，Splunk公司每年从其订阅服务中带来的40亿美元的年度可重复收入是这项交易的关键动力。

像Splunk这样专注于订阅收入的公司引起了微软、Adobe和甲骨文等科技巨头的关注。这些科技巨头正在应对企业客户积极寻求削减支出的挑战。因此，类似于Splunk的以订阅收入为重点的同行公司，如Elastic NV、Datadog、Crowdstrike Holdings和Dynatrace，可能成为这些科技巨头的潜在收购目标。

软件领域的并购前景正在改善，这对于交易专业人士来说是一个受欢迎的提振。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，交易活动在2023年前8个月的时间里，科技领域的交易活动下降了61%，降至2315亿美元。

过去一年里，软件领域的交易主要由私募股权公司主导，很少有来自科技巨头的竞争。Splunk的竞争对手New Relic于7月同意以65亿美元的价格出售给私募股权公司Francisco Partners和 TPG Inc。

摩根士丹利全球科技投资银行联席主管David Chen预测，今年纳斯达克100指数的反弹以及市场对经济衰退的担忧将促使科技公司效仿思科，进行大笔收购。“我认为买方对自己的业务前景比四个月前有了明显改善。这意味着科技公司对自身业务的信心增强，可能更愿意进行重大并购交易。”

Jefferies分析师在一份报告中写道，美联储放缓加息步伐使收购方在资金成本方面更加确定，有助于交易。

即使在思科交易之前，已经有一些迹象表明科技巨头今年已经开始关注软件公司的并购，尽管规模较小。例如，IBM同意在6月份以46亿美元的价格收购技术支出管理平台Apptio。

（来源：伦敦证券交易所）

有吸引力的估值

Splunk的股票表现使其愿意接受收购。尽管在交易宣布之前，该公司股价在2023年上涨了 39%，但仍比2020年10月的高点下跌了44%，当时COVID-19大流行迫使公司在信息技术上投入更多资金，因为大多数员工都在家工作。Splunk的许多同行也有类似的股价表现。

按照历史标准来看，软件股票估值很便宜，这使其成为有吸引力的收购目标。Jefferies分析师表示，剔除COVID-19的影响后，软件股的平均市盈率为12个月预计收入的5.8倍，比8年历史平均水平低28%。

Jefferies表示，思科此次交易对Splunk的估值是12个月预计收入的7倍。他们和其他分析师表示，思科支付的价格是合理的。

BTIG分析师上周在一份报告中写道：“我们注意到，增长率为20%的公司的交易价格约为（销售额）的7倍。”

私营软件公司也可能更愿意接受收购。Houlihan Lokey 科技投资银行集团董事总经理Keith Skirbe表示，一些公司在2021年的融资周期中以高估值筹集了资金，而这些公司更愿意被出售，而不是被迫以较低的估值再次向投资者筹集资金。

Wedbush分析师上周在一份报告中写道：“软件并购浪潮即将到来。”