法国兴业银行经济学家Albert Edwards：美国科技股2024年可能发生的崩盘！

FX168财经报社(北美)讯 周五(12月22日)，法国兴业银行经济学家Albert Edwards表示了对 2024年的担忧。

在对2024年前景的展望中，Albert Edwards对美国科技股可能发生的崩盘提出了警告。这对于Albert Edwards来说并不是一个新的担忧。事实上，可以说这是这位全球最为顽固的宏观经济悲观主义者之一的一个经常性谈论的话题。他在周四再次强调了这一观点。

他写道：“如果2022年对科技股来说是一个糟糕的一年，受到错失盈利和债券收益上升的双重打击，2023年看到ChatGPT的出现，并引发了一场甚至连债券收益上升到5%以上都未能阻止的FOMO狂潮。因此，2024年开始时，美国科技股占据了美国整体市场指数的相当大的份额，就像在2000年夏季的疯狂几个月里一样。”

(来源：Datastream)

请注意，Info Tech是一个专有名词，指的是实际的信息技术行业。我们通常所称之为“科技”股的美国大型公司，并非全部都属于这一类别。对于Albert Edwards来说，令人惊讶的是，“美国科技股现在占据了美国市值的近三分之一。”

他一如既往地提醒市场参与者，美国科技股的估值溢价始于鲍威尔在2019年1月的政策转变。在那个时候，科技行业的前瞻倍数大致与整个市场相当。目前，科技行业的交易倍数（PE）为27倍，比其他行业高出约7个倍数。

尽管Albert Edwards承认与科技行业最近的估值峰值相比仍然便宜，但他警告说，当前多出的7倍溢价“是有史以来最高的，除了2000年纳斯达克泡沫的疯狂时期之外。”

Albert Edwards承认科技应该具有溢价，他写道：“我理解关于当前形势可持续的所有论点。我甚至认为其中一些是可信的。” 他对于试图用理性的方式解释可能是非理性的市场行为表示怀疑。

Albert Edwards表达了他对于可能发生在2024年的一场“地震性冲击”的担忧，这场冲击不是关于美国或中国是否会陷入衰退，也不是通货膨胀和利率是否比预期略高或略低的问题，而是美国信息技术市值泡沫破裂，导致整个美国市场陷入衰退。

他接着提到，这是否可能呢？当然可能。毕竟，纳斯达克100指数已经创下历史新高。因此，“科技”（不管你如何定义它）可能会出现修正和降估。但如果债券收益进一步下降，这对于估值倍数来说是有利的，而且科技（或至少是大型科技公司）已经证明了它们在面对逆境时精通成本削减、适度调整和其他战略调整。

当然，如果发生衰退，并暴露出“隐藏”的周期性，那么那些估值较高的股票在长期增长预期被重新评估时可能会降低估值。公平地说，我们确实倾向于错误地描述诸如“尾部风险”和“黑天鹅”之类的术语。如果市场参与者大多数人事先识别了某一特定风险，你几乎可以把该风险从潜在的破坏因素列表中划掉。真正引发市场事件的是没人能够识别的风险。在这方面，或许值得将一小部分担忧关注在各种形式的过度拉伸的科技领域。