FX168财经报社(北美)讯 周五(12月22日)，随着2023年最后一周的交易结束，投资者正消化迎接假期前的大批经济数据，其中包括美联储最喜欢的通胀指标。
市场质疑本周中段股市暴跌是否是随机的恐慌，还是更危险的事情的开始。中国游戏行业相关股的暴跌也帮助打压了节日气氛。
前德意志银行前首席美国经济学家、现在SMBC日兴证券担任同样职务的Joseph Lavorgna在最近的一份报告中告诉客户，第三季度美国家庭持有的股权占金融资产总额的比例为36.3%。
他表示，这一百分比低于2021年第四季度创纪录的40.5%，但仍远高于当前商业周期之前的任何其他时期。
Joseph Lavorgna表示，在大流行爆发之前，之前的记录份额是在2000年第一季度互联网繁荣时期创下的，在此之前的企业投资热潮间创下了36.9%的峰值。Joseph Lavorgna还曾在前美国总统唐纳德·特朗普时期担任过美国经济顾问委员会的首席经济学家。
那么为什么增加股票敞口很重要呢？ Joseph Lavorgna表示：“从历史上看，当家庭在其投资组合中持有高比例的股票时，未来的股票回报往往会明显低于历史平均水平。”
他解释道：“未来的股票回报往往会明显落后于历史平均水平。未来回报基于未来7年股市的表现，因为这与二战后商业周期的平均长度大致一致。”
Joseph Lavorgna和他的团队计算出金融资产的平均长期家庭股权份额为25.6%，家庭配置比例的高或低由长期平均值周围的一个标准偏差带决定。
“从1952年到2016年，包括再投资的股息在内的标准普尔500指数的长期年化总回报率为11.4%。然而，当家庭持有股票的比例高出其长期平均水平一个标准差时，股票在接下来的七年内的年化回报率仅为4.1%。当家庭持有股票的比例低于其长期平均水平时情况则相反。股票在接下来的7年内的年化回报率为16.0%。
他表示，截至11月底，标准普尔500指数的总回报率为22.9%，远高于市场的长期年均水平，但他指出，自2016年以来的累积年化回报率为11.4%，与1952年到2016年期间的年回报率相等。
尽管在2016年第四季度该比例为31.9%，如果历史重演，Lavorgna表示“未来7年的股票回报应该远低于历史上两位数的平均涨幅。”