洛克菲勒國際董事長魯奇·夏爾馬在FT的專欄中指出，當全球大多數投資者都被世界金融霸主美國股價的上漲所吸引時，印度卻正在上演一場更為激烈的牛市。
作為最近僅有的兩個以美元計價漲至曆史最高點的主要股票市場，美國和印度在某些方面明顯領先於其他國家，都受到相對強勁的經濟和大量樂觀的國內投資者的推動。
然而，除了這種類似外，兩個牛市看起來毫無相似之處。
美股是一個曆史性的反常現象，只關注一個大行業——科技，以及科技行業中的幾家巨頭，這幾家公司有許多不同的綽號，最近的綽號是 “華麗七雄”。這些公司規模越來越大，吸幹了其他股票的生命力。
去年，”華麗七雄 “上漲了 80%，占美國股市總漲幅的一半以上。與此同時，在美國交易的 4,700 只股票中，表現中位數的股票是在下跌。這是一個收益異常集中的故事，人工智能的狂熱進一步助長了這一現象，而人工智能主要被視為大公司的福音。
要了解這種情況有多不尋常，請注意，在過去的美國牛市中，不管大市值公司表現有多優異，小市值公司並沒有受到影響。在 20 世紀 70 年代初，以及 20 世紀 90 年代末，小市值公司的年回報率都達到了兩位數，強勁的牛市推高了它們的股價。
現在，小盤股跌跌不休。通常情況下，散戶投資者承擔的風險比機構投資者大得多，持有的投資組合也往往大相徑庭。就在三年前，在大流行病最嚴重的時候，散戶們還在公然反抗，試圖通過與對衝基金大佬們的倉位對賭來證明他們是錯的。
如今，在 Robinhood 上， 對衝基金和短線散戶的前十大持倉中，”華麗七難 “都占據了大部分。
相比之下，印度牛市是基礎擴大的傳統上漲。各板塊的漲幅分布更為均勻，在過去一年中，沒有一個板塊的收益占到總收益的四分之一。雖然印度的大盤股在上漲，但中盤股和小盤股的漲幅更大；自 2023 年初以來，中位數股票非但沒有下跌，反而上漲了 40% 以上。
有一種觀點認為，隨着資金逃離中國，印度正在從中受益。的確，外國資金正在流入，但速度不如國內資金。因此，外國證券投資者目前持有的股票不到公開交易股票的 40%，低於十年前的 60%。
與其說是人工智能催生了樂觀情緒，不如說是股票文化的傳播推動了印度股市的發展，收入增加讓更多人有能力購買股票。印度人在定向投資計劃中持有的資金在這十年里增加了兩倍，達到近 1100 億美元。
在過去二十年里，印度上市公司的數量增長了近五倍，達到 2,800 家，而美國的上市公司數量則下降了四分之一，僅為 4,700 家，寡頭壟斷開始對大多數行業（不僅僅是科技行業）形成更強大的控制。
值得注意的是，印度有 180 家公司的市值在這十年間增長了兩倍，目前市值達到或超過 10 億美元。這一數字超過了包括美國在內的任何其他國家。
大多數牛市都會隨着時間的推移出現泡沫；而在印度，泡沫在不斷增長的散戶投資者群體中顯而易見。2023 年，印度人購買了超過 850 億份期權，幾乎是美國的八倍，平均持有這些合約的時間不到半小時。
在這股熱潮中，監管機構警告說 90% 的散戶投資者在這些交易中虧損。
印度的股票市場總值為 4.6萬 億美元，與美國的 62萬 億美元相比相形見絀。然而，印度股市同樣多樣化，更具競爭力，增長潛力也更大。當然，投資印度市場也有風險。印度市場現在比美國市場更加昂貴，但波動性也更小，這表明投資者堅信好日子會繼續。
對於一個長期以來讓樂觀主義者和悲觀主義者都失望的國家來說，現在的期望值非常高。盡管如此，當投資界似乎只關注美國人工智能的蓬勃發展時，看到另一個主要市場也在按照自己看漲但經典的旋律前進，還是令人震驚的。
