FX168财经报社(北美)讯 投资者对于作为集中度增加的巨型市值股的威胁越来越担心，但据Ned Davis Research称，股票市场面临的最大威胁可能潜伏在债券市场中。
在本周给客户的备忘录中，分析师Ed Clissold和London Stockton指出，虽然集中度风险是一个合理的担忧，但少数股票撑起整个指数并不罕见。
“除非其他市场下滑，否则巨型市值股的表现并不是悲观的，而这最近并非如此，”分析师写道，并补充说，他们同意如果估值修正，最大的股票可能会跌得最多。
然而，巨型市值股的担忧“不应该让其他股市摆脱责任，”他们说，除了顶级股票之外，其他股票看起来也很昂贵。在这种情况下，股票面临的最大威胁可能不是针对任何行业或公司的特定威胁，而是另一轮债券收益率的激增。
“在2022年之前，高股票估值可以通过TINA（没有比股票更好的选择）来解释，”他们写道。 “[然而] 10年期国债收益率创下了16年来的新高，这意味着股票不再便宜，而是有合理的替代品（TARA）。”
他们指出，自去年10月以来10年期国债收益率的稳步下降使股票相对于债券具有吸引力，但政府债券收益率的新一轮激增将对整个市场产生负面影响，而不仅仅是对巨型市值领导者。
“债券收益率的反弹将给股票估值带来更多压力，不仅对前10只股票，而且对许多其他交易于高估值的股票也是如此。”
按市值排名的前10家公司——主要由人工智能驱动的科技股组成，这些股票构成了壮观的七巨头——占标普500指数市值的近纪录33.2％，但Ned Davis团队表示他们“将估值担忧置于中间”，其中一些可能是错误的。
“前10只股票的中位数市盈率比其长期平均值高出2.6个标准偏差，而底部490只股票的市盈率比长期平均值高出1.8个标准偏差。最大的股票更加高估，但称除前10只股票之外的市场为便宜是慷慨的。”