这很危险！小摩：股市持续的涨幅与美联储降息预期，出现了日益加剧的脱节

FX168财经报社(北美)讯 摩根大通表示，股市在出现延迟的降息迹象的情况下持续创造新记录是令人担忧的。

摩根大通的Mislav Matejka及其团队在周二（4月2日）发送给客户的研究报告中指出，自去年10月的低点以来，股市已经飙升了30%，这在很大程度上是由于对3月份降息的预期推动的。然而，三个月后，这些预测被大幅推迟。

更详细地看，华尔街最初在去年10月的低点时预计美联储将降息80个基点。当市场飙升时，预期在去年1月达到最高鸽派程度时被修正为180个基点。现在，这些预测已经重新调整为80个基点。

分析师在报告中写道：“股市忽视了最近的鸽派预期的变化，这可能是一个错误，”他们补充说，企业盈利需要加速增长来填补这一差距。

（图源：商业内幕）

摩根大通还预计，下半年债券收益率将下降，但通胀掉期交易的增加也可能进一步推迟降息。再加上债券收益率的回报低于预期，这表明“债券市场对通胀风险存在相当大的自满情绪”。

AI驱动的科技股票推动了标普500指数在2024年实现了一波又一波的涨势。与此同时，通胀上升引发了美联储将首次降息预期从3月推迟到6月。尽管如此，一些分析师根据最新的通胀指数预测，认为6月降息的可能性不到50%。

Matejka的团队进一步指出，人们假设市场在下半年会增长，但这并不意味着2025年的盈利预期会提升。

此外，他们强调了市场对下行风险的惊人自满态度，衰退的可能性仅为第7个百分位数，可能被低估了。此外，周期性股票和防御性股票的激增反映了2009-2010年全球金融危机后复苏时期的水平，这表明可能存在过度配置的风险。

该团队补充道：“这不太可能是这一次的模板，而且可能会成为阻碍。下一次债券收益率下降时，我们不认为市场会像去年11月至12月那样产生如此积极的反应 - 我们可能会恢复到债券收益率和股票之间更传统的相关性。”