FX168財經報社(北美)訊 本周，美國將啟動一項全面的市場現代化項目，此舉將對在全球最大資本市場進行交易的全球銀行和資產管理公司將產生深遠影響。
當地時間周二（5月28日）起，美國金融交易結算周期將由T 2縮短至T 1，即投資者當天賣出的股票，在交易後一個工作日就能收到結算的資金。
此舉將涵蓋股票、公司債券、交易所交易基金、共同基金和期權。此舉還將迫使全球各地交易北美證券的基金經理提高交易結算效率。
為何會有這些改變？
目前，證券買賣雙方可以在交易完成後兩天內完成交易，讓參與者有時間交付資金或貨物。這個時間段在業內被稱為T 2。但本周，這個時間窗口將縮短為一天，即所謂的T 1。
在美國，變革的催化劑是幾次劇烈的市場波動，最顯著的是2020年疫情初期和2021年初的模因股狂熱。當時，零售經紀商Robinhood阻止其客戶通過其應用程序購買幾只熱門股票，導致這些股票的價格暴跌，因為它無法滿足其清算所發出的與波動性相關的資本要求。
加快結算速度可以減少經紀商需要投入的抵押資金，而2021年的崩盤讓監管機構和行業參與者之間產生了共同目標。去年，美國證券交易委員會（SEC）設定了2024年5月的最後期限。
美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 上周表示：“時間就是金錢，時間就是風險”，並指出模因股票市場動蕩是推動這一舉措的動力。“‘T 1’將使我們的市場管道更具彈性、更及時、更有序。”
美國的舉措促使全球範圍內推行這一政策。印度已轉向 T 1 制度，英國、歐盟和瑞士也在探索效仿。加拿大、阿根廷和墨西哥的開市時間比美國早一天，因為周一是公共假期。
這個較窄的時間窗口會引起問題嗎？
制定達成交易和資金交換的標準時間表有助於最大限度地減少失敗的交易——由於各種原因，細節不匹配或現金未到賬。這些問題代價高昂，而且往往難以解決。它們還可能造成誰擁有什麼的不確定性——這可能會對市場情緒和活動產生更廣泛的影響。
由於銀行、經紀商和資產管理公司都在追求自動化以加快流程，因此大部分工作已在金融體系的深處進行——其中許多流程現在將在交易後的美國當晚進行。
預計非美國基金經理將在這一加速流程中遇到最大困難，因為他們沒有太多時間尋找資產，或者必須尋找美元來購買美國股票。
例如，上周，香港的投資者比紐約早1 個小時，他可以指示其美國經紀人在周一購買蘋果股票。投資者周二可以在亞洲城市購買美元以結算交易。根據T 1制度，當香港的貨幣交易員周二早上到達他們的辦公桌時，周一達成的交易已經處於結算的後期階段。
“當全球市場不能在類似的日期過渡時，確實會產生很多運營上的複雜情況。2014年至2017年期間就是這種情況，”投資公司協會證券業務總監RJ Rondini表示。“我們的成員希望英國、歐盟、瑞士和其他發達市場能盡快實現 T 1。”
海外跟蹤美國的交易所交易基金的管理者也警告稱，可能存在困難。對於那些仍采用T 2模式的基金，ETF提供商在收到訂單後，必須先交易並結算相關的美國證券，然後才能收到客戶的付款。
可能出現什麼問題？
好消息是，這並不是市場第一次嘗試：2014年歐洲T 3轉向T 2，三年後美國也效仿了這一做法。今年，老手們談到要重拾2017年的策略。即便如此，市場參與者仍然有至少一個工作日的空閑時間來解決問題。這次沒有這個選擇。
周三將是美國最重要的一天，因為將有雙重結算日，清點周五以及周二達成的交易。
紐約梅隆銀行托管業務商業產品主管亞當沃森表示，轉向 T 1 是“正確的做法”，因為它降低了交易對手在交易尚未結算時破產的風險。
但他警告稱，“你將看到短期失敗和融資成本增加”，以彌補潛在的交易失敗。
在美國，存管信托及結算公司股票清算所對延長期限有一定的自由裁量權。然而在歐盟和英國，罰款每天都會執行，直到交易結算為止。
新系統將面臨早期測試。雖然特意選擇在美國假期——陣亡將士紀念日——提供額外一天的時間來處理轉換，但轉換將在一周內進行，同時兩大指數提供商也做出調整，這可能會增加波動性和交易量，因為基金經理會調整其持股以適應新的權重。
追蹤富時羅素 (FTSE Russell) 美國指數的基金本周將開始調整其持股，作為其年度轉變的一部分，而5月31日星期五是追蹤MSCI指數的基金調整其投資組合的半年度截止日期。
然而，美國證券集中保管結算公司（DTCC）表示，它每年處理數次指數重新平衡和雙重結算日。DTCC清算和證券服務總裁Brian Steele表示：“我們有信心在T 1環境中處理更多交易量。”
