一张图告诉你:为什么9月恐怖暴跌还没结束?

文/Becky2024-09-05 19:29:56来源:FX168

FX168财经报社(亚太)讯 九月第一天开始的股市调整还有进一步的下跌空间。这是基于对短期股市计时者情绪的逆向分析。

即使在9月3日道琼斯工业平均指数下跌超过600点之后,市场情绪仍然比过去二十年中的大多数时候更为乐观。牛市的下一波上涨几乎肯定需要华尔街出现更多的悲观情绪——也就是更强的“忧虑之墙”,这几乎也必然要求股市进一步下跌。

要理解市场时机把握者目前的过度乐观情绪,可以看看他们平均推荐的股票敞口水平。在8月最后一个交易日,当道指创下历史新高时,这一平均值为81%,高于自2000年99.6%以来的其他每日读数。在9月的第一个交易日道指下跌626点后,这一均值仅小幅下降至71.4%。这仍然比过去二十多年来的其他每日水平要高。

显著的反弹通常始于平均股票敞口水平大幅下降时,从下方的图表可以看出这一点。(这一平均值由Hulbert股票通讯情绪指数HSNSI代表)看看一个月前,当股市经历几天的大幅下跌和高波动性时,HSNSI急剧下降至12.3%,表明市场时机把握者纷纷逃离。正因为如此,市场得以卷土重来。

(来源:HSNSI)

最强的“忧虑之墙”是图表底部的阴影区域代表的。这一区域由过去HSNSI读数中最低的10%定义。除了去年9月和10月的几天时间里,HSNSI曾短暂进入这一区域之外,已经近两年没有出现过真正强大的“忧虑墙”。

从逆向角度看,这毫不奇怪,美国股市比两年前显著上涨。实际上,标普500指数的总回报指数上涨近60%。如果投资者期望——在没有两年前那样强大的“忧虑墙”情况下——牛市在未来几个月里像过去两年那样大幅上涨,那么是在不切实际地幻想。

逆向分析无法明确的是,为了重建“忧虑之墙”,市场需要多大的跌幅。有时,华尔街的情绪会因为看似微小的下跌或波动的轻微上升而受到惊吓,而有时,华尔街的乐观情绪顽固地坚持,需要更大幅度的下跌才能改变。这只有时间才能证明。

8月初那波下跌最终只持续几天,但这次的情况是个例外,不应该指望在未来几天内发生类似的快速结束,但这并非不可能。与此同时,请密切关注华尔街情绪的变化;在情绪变得悲观之前,华尔街应当适度降温其乐观情绪。

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