FX168財經報社(北美)訊 周二（2月4日），谷歌母公司 Alphabet 宣布，2025 年將投入 750 億美元用於 AI 基礎設施建設，這一支出較華爾街預期高出 29%，但投資者對該公司雲業務增長低於預期感到失望。
華爾街原本預計 Alphabet 今年的資本支出（CapEx）約為 580 億美元，相比 2024 年的 525 億美元僅有小幅增長。然而，Alphabet 的最新預測遠超市場預期。
AI 資本開支激增
首席執行官（CEO）桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai） 在電話會議上為這一支出增長辯護，並回應了投資者對於 AI 相關資本開支激增的質疑。隨着中國 AI 初創公司 DeepSeek 推出低成本 AI 解決方案，市場對 谷歌及其美國同行的 AI 投資效率產生了新的疑問。
皮查伊表示，谷歌的 Gemini AI 模型在效率上可與 DeepSeek 相媲美：“AI 的使用成本將持續下降，這將使更多應用場景成為可能。”“AI 帶來的機遇無比巨大，這也是我們加大投資以迎接這一時刻的原因。”
盡管如此，Alphabet 的雲計算業務增長明顯放緩，進一步加劇了投資者對盈利能力的擔憂。
雲計算業務增長放緩，市場對高額投資回報存疑
Alphabet 近年來大舉投資 AI 基礎設施，以支持 AI 研究和搜索、雲計算等產品的深度整合。2025 年的大部分資本支出將用於建設服務器和數據中心，首席財務官（CFO）阿納特·阿什克納齊（Anat Ashkenazi） 表示，第四季度雲業務增長放緩，部分原因是 AI 雲計算產品的算力受限。
Alphabet 計劃在2025 年第一季度投資 160 億至 180 億美元，遠高於 DeepSeek 在 AI 訓練上的 600 萬美元成本。盡管業內人士認為 DeepSeek 的 AI 訓練總成本可能遠超這一數字，但 DeepSeek 低成本 AI 模型的崛起仍導致英偉達股價在 1 月創下單日蒸發 5930 億美元市值的曆史紀錄。
Aptus Capital Advisors 資產組合經理 戴夫·瓦格納（Dave Wagner） 直言：“谷歌的財報數據很難讓人滿意。”“DeepSeek 已經向市場展示了一種更高效的方式，也許投資者開始對谷歌不斷增長的資本支出感到不滿。”
谷歌雲計算收入增速下滑，未達市場預期
谷歌雲計算業務在 2024 年第四季度實現 119.6 億美元的營收，同比增長 30%，但低於上一季度的 35% 增長。華爾街分析師此前預期雲業務營收增速 應達到 32.3%（121.6 億美元），實際表現不及市場預期。
Zacks Investment Management 資產經理布萊恩·馬爾伯里（Brian Mulberry） 認為：“谷歌雲計算業務此前的高速增長，一直抵消了市場對巨額資本支出的擔憂。”“但現在，雲業務的增速放緩，市場開始質疑公司的長期增長模式。”
微軟上周公布的 Azure 雲計算業務增長亦低於預期，亞馬遜預計將在周四（2 月 8 日）公布季度財報。
廣告業務增長強勁，YouTube 受美國大選廣告提振
盡管雲計算業務放緩，Alphabet 的 廣告業務仍保持強勁增長，第四季度廣告收入同比增長 10.6% 至 724.6 億美元，略超市場預期（718.4 億美元）。
YouTube 廣告收入增長 13.8% 至 104.7 億美元，高於上一季度的 12.2% 增長。
Alphabet 首席商務官（CBO）菲利普·辛德勒（Philipp Schindler） 表示，美國大選廣告支出增長幾乎翻倍，推動 YouTube 業務增長。
Alphabet 目前正面臨 美國政府監管機構的反壟斷調查，可能影響其廣告技術和搜索廣告業務。但特朗普政府的貿易政策可能會影響未來監管方向。
整體財報表現：營收略低於預期，每股盈利超預期
第四季度總營收增長 12% 至 964.7 億美元，略低於分析師預期（965.6 億美元）。
每股盈利（EPS）達 2.15 美元，超出市場預期的 2.13 美元。
搜索業務收入增長 12.5% 至 540.3 億美元。
皮查伊表示，谷歌搜索的 AI 生成摘要（AI Overviews） 目前已顯著提高用戶搜索量。
菲利普·辛德勒（Philipp Schindler） 透露：“AI Overviews 的廣告變現率與傳統搜索廣告基本一致。”
Waymo 計劃進軍東京市場，擴大自動駕駛版圖
Alphabet 旗下自動駕駛部門 Waymo 計劃近期在東京推出自動駕駛服務，進一步拓展全球市場。
總結：雲業務增速放緩 高資本支出 = 投資者信心受挫
750 億美元的 AI 資本支出 遠超市場預期，但雲業務增速放緩，導致投資者擔憂巨額投資的回報率。DeepSeek AI 的崛起，讓市場重新審視 AI 產業的成本結構，使華爾街開始質疑 Alphabet 資本支出的效率。
