FX168财经报社(北美)讯 随着美股“科技七巨头”回报边际走弱、海外市场表现更亮眼，美国投资者正以前所未有的速度把资金从本土股市撤出，并加速配置海外资产。LSEG/Lipper数据显示，过去六个月，美国本土投资者已从美国股票型产品净撤出约750亿美元；仅2026年开年以来，净流出就达到约520亿美元，为至少2010年以来“年初前八周”同期最大撤资规模。
值得注意的是，这一轮资金外流发生在美元走弱的背景下。自去年1月以来，美元兑一篮子货币累计下跌约10%，这通常会抬高美国投资者购买海外资产的成本。然而资金仍在加速“走出去”，显示过去一年部分国际投资者降低美国资产配置的趋势，正逐步在美国本土投资者中获得响应与延续。
自2009年全球金融危机结束后，“买入美国（资产）”（buy America）长期回报丰厚：强劲的美国经济、企业盈利增长，以及科技行业的全球主导地位，推动美股持续跑赢。近几年，AI热潮更将标普500推至历史新高，在一定程度上缓冲了市场对特朗普贸易政策与外交风格不确定性的担忧，以及其关于美联储独立性的争议言论所带来的波动。
但近期随着市场对AI相关风险与成本的担忧升温，华尔街对成长股与超大市值科技股的偏好开始松动。此前领涨的美国科技巨头估值大幅抬升，使得投资者更“挑剔”，并将目光转向海外更具性价比的机会。
美国银行2月基金经理调查亦显示，投资者从美股转向新兴市场股票的速度创下近五年来最快。瑞银欧洲股票策略及全球衍生品策略主管Gerry Fowler表示，他今年与美国财富管理业务的沟通中，越来越多客户都在讨论增加海外配置。“他们年底回头看以美元计价的海外市场表现，会觉得自己错过了机会。”
数据进一步显示，美国投资者今年以来已向新兴市场股票净流入约260亿美元，其中韩国成为最大单一目的地，吸引约28亿美元流入，巴西紧随其后，流入约12亿美元。与此同时，美国资金流向欧洲也在加快。LSEG/Lipper统计，自特朗普去年1月就任以来，美国本土投资者向欧洲股票型产品净流入接近70亿美元；而在特朗普第一任期的2017至2021年间，美国资金对欧洲股票型产品总体呈现约170亿美元的净流出。
Carmignac投资组合顾问Kevin Thozet指出，其团队观察到美国资金流入欧洲的速度自2025年年中左右开始明显加快。从更长期视角看，这可能是一次“全球大轮动”的早期迹象。
从回报对比来看，过去12个月标普500累计上涨约14%，但多地市场显著跑赢：以美元计价，日本日经指数上涨约43%，欧洲STOXX 600上涨约26%，中国沪深300上涨约23%，韩国KOSPI更实现“翻倍”。尽管美元走弱会提高海外资产买入成本，但若海外市场表现更强劲，其以美元计价的分红与收益也可能得到“放大”，从而抵消部分汇率不利因素。
Nuveen全球投资策略师Laura Cooper表示，华尔街从科技等成长股向价值股轮动的趋势，正在全球层面同步上演。她指出，越来越多美国投资者开始从估值角度审视全球市场，并看好欧洲与日本为代表的周期性增长上行阶段。作为周期股代表之一，欧洲银行股去年大涨约67%，2026年以来又上涨约4%。Cooper认为，当“增长叙事”与“估值优势”叠加时，资金轮动的动力会更强。
估值对比也强化了“出海配置”的理由。当前标普500的远期市盈率约为21.8倍，欧洲股市约为15倍，日本约为17倍，中国约为13.5倍。市场人士指出，在美股估值高企、AI主题波动加剧的背景下，海外市场中更偏传统工业与防御板块的结构（例如德国、英国、瑞士、日本等）正在吸引寻求“价值”的资金。
整体来看，多项资金流与市场表现指标都指向同一变化：在“科技主导、美国例外论”长期占优之后，美国投资者正更主动地进行全球再配置。未来这股趋势能否延续，仍将取决于AI产业盈利兑现节奏、美股估值消化速度、美元走势、以及全球增长差异是否继续扩大。