FX168财经报社(北美)讯 周四（1月4日），最新公布的劳动力市场数据几乎没有改变游戏规则，但仍对一些更为激进的降息定价提出了挑战，强劲的劳动力市场数据导致美元窄幅调整。美元/加元延续第六个交易日连涨，加元因经济数据萎缩及原油价格下滑原因下失去了上行的支撑。加元/人民币扭转前5个交易日跌势，折返至5.36区间以上。
美元指数现报102.45，跌幅0.02%。
（美元指数走势图，来源：FX168）
在经济数据方面，美国劳工部周四报告，美国上周初请失业金人数降幅大于预期，表明劳动力市场状况仍然相当紧张。初请人数经季调后下降1.8万人至20.2万人，为两个月来的最少人数，市场预期为21.6万人。申请失业救济人数的四周平均值下降了4,750人至207,750人，抵消了部分周际波动。由于假期原因，每年这个时候的申领人数往往波动较大。2023年的初请人数基本在19.4万至26.5万区间的低端徘徊。每周失业救济申请是裁员的一个指标。尽管利率居高不下，但在强劲的经济反弹之后，失业救济申请一直保持在极低水平。自2022年3月以来美联储加息525个基点，就业市场正在稳步降温。但由于新冠疫情导致企业纷纷囤积员工，失业率一直维持在4%以下。自9月中旬以来，续请失业金人数大多有所增加，主要原因是疫情初期申请人数空前激增，之后难以根据季节性波动调整数据。
当美联储开始加息时，市场广泛预测美国经济将陷入衰退。但经济和就业市场依然出乎意料地坚韧。失业率连续22个月低于4%，这是自1960年代以来的最长连续时段。
美国企业12月新增就业岗位超过预期。美国公司在12月增加了招聘，这表明在劳动力市场降温的情况下，对工人的需求仍然存在。ADP数据显示，私营部门就业人数上月增加了16.4万人，市场预期为11.5万人。包括休闲和酒店、教育和医疗服务在内的服务业领涨。这些数字凸显了新冠疫情后就业市场的韧性。尽管有一些迹象显示劳动力需求放缓，但企业仍在以健康的速度招聘，失业率保持在低位，雇员的工资涨幅继续高于通胀水平。
ADP首席经济学家Nela Richardson表示，“我们正在回到一个与疫情前的招聘情况非常一致的劳动力市场。工资并没有推动最近的通胀，现在工资增长已经回落，任何工资—物价螺旋上升的风险几乎都已消失。”
裁员已经开始趋于平稳，到2023年底，招聘保持稳定，裁员数量是自7月以来最少的，但2023年全年的裁员总数创2020年新冠疫情以来最高。根据就业数据公司挑战者公布的数据，12月裁员总数为34817人，较11月减少了24%。2023年全年裁员人数比2022年增加了约一倍至72万多人，为2020年以来最高。也就是说，劳动力成本很高。进入2024年，雇主们仍然非常谨慎，并处于削减成本的模式，因此对许多求职者来说，招聘过程可能会放缓，尽管裁员速度有所放缓，但将在第一季度继续。
就业数据公司挑战者高级副总裁Andrew Challenger表示：“裁员已经开始趋于平缓，招聘在2023年年底保持稳定。劳动力成本仍然居高不下。进入2024年雇主们仍然非常谨慎，处于削减成本的状态，因此许多求职者的招聘进程可能会放缓，第一季度裁员仍将继续，但速度会放慢。”2023年宣布裁员最多的行业是科技业和零售业。科技行业雇主宣布的年度裁员人数为168,032人，与2001年创下的168,395人纪录相差无几。
分析师Cameron Crise表示， ADP数据五个月来首次好于预期，意外幅度很小。初请失业金人数和续请失业金人数均低于预期。尽管如此，由于市场对美联储宽松政策的前景保持非常乐观的态度，这就为此类数据提供了一种不对称的反应机制，因此在数据公布后看到国债收益率略有上升并不令人感到非常意外。
以春夏两季的标准来看，美国经济增长依然疲软，制造业的低迷抑制了企业对企业服务的需求，消费者在旅游和娱乐等奢侈品方面的消费意愿也远低于年初。第四季度服务业平均售价通胀降至三年多来的最低点。由于服务业通胀是美联储关注的一个关键领域，12月价格涨幅放缓是一个值得欢迎的消息。通货膨胀在过去一年中大幅缓解，但仍略高于美联储的2%目标。美联储在过去三次会议上保持利率不变，现在正暗示明年可能降息三次。周三美联储公布12月会议纪要显示，参与者认为政策利率已经见顶或接近当前紧缩周期的最高点。尽管如此，他们还是强调，政策的具体路径将取决于经济状况的演变。新泽西州Themis Trading 交易联席Joe Saluzzi：“今天的数据有点平静，这并不是说我们明天需要降息。”“所以你看到的是人们重新调整降息何时开始的预期。”
ADP和初请数据公布后，美联储降息概率变化不大。据CME“美联储观察”数据显示，美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。到3月维持利率不变的概率为33.6%，累计降息25个基点的概率为62.1%，累计降息50个基点的概率为4.3%。“新债王”Gundlach旗下Doubleline分析师Jeffrey Sherman：乐观预计美联储将于3月份开始降息。ING分析师在一份报告中表示：“降息的附加条件是鹰派的，因为它给市场带来了压力，要求他们平息3月份的宽松押注，但经济前景和关于退出量化紧缩的讨论所标记的风险无疑是鸽派的。“
需要注意的是，巴克莱策略师Joseph Abate表示，美联储将在6月或7月停止量化紧缩政策，这是基于对美联储隔夜逆回购协议工具余额和市场利率的预期，不过具体时间尚不清楚。从所有指标来看，目前的储备都是充足的，巴克莱认为美联储在结束量化紧缩方面可以慢慢来，并预计美联储将在4月、5月和6月将国债现金规模逐渐降至300亿美元。德意志银行则推断美联储将从6月份开始逐步取消量化紧缩政策，与此同时美联储也开始降息，美国经济的软着陆将延续到2025年。该行策略师Matthew Raskin表示，鉴于隔夜逆回购协议（RRP）使用规模减少、最近回购市场的压力、储备需求存在的不确定性，美联储对量化紧缩结束做好准备是明智之举。
在潜在上行驱动因素不明朗的背景下，摩根士丹利对美元的看法转为中性。该行之前曾预计美元将继续走强。“我们对美元的看法转为中性，因为我们对美元走强的信心显著减弱，”该行G10外汇策略主管David Adams表示，不能十分肯定之前认定的美元利好催化剂，比如美国经济意外向好或者核心PCE移动均线明显上行，是否足以盖过风险并提振美元。但该行依旧认为，风险偏向于美元进一步走强，理由是美元空头头寸大幅减少、季节性因素和抛售过度。
目前，投资者的所有目光都集中在周五即将发布的美国就业报告上，美联储官员巴尔金的讲话也将有助于投资者判断美联储降息的幅度到底有多大。
美元/加元现报1.33555，涨幅0.02%。
（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）
“随着全球圣诞老人反弹的瓦解，加元正在抛售，”Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，“随着经济显示出持续的韧性，美联储即将放松政策的可能性正在消退，市场情绪普遍偏离了12月下旬交易的欣快状态。”
Monex Europe 和 Monex 外汇分析主管 Simon Harvey 表示：“交易时段一开始就反映了股市的积极基调，加元收到了现实的一剂药，因为数据再次凸显了加拿大经济正在经历衰退的风险加大。”
加拿大在经济数据方面不尽如人意，加拿大服务经济连续第七个月萎缩。根据标准普尔全球加拿大服务业采购经理人指数（PMI）数据，由于高额的借款成本对住房市场产生压力，加拿大服务业活动在12月份连续第七个月恶化。12月份，加拿大主要业务活动指数从11月份的近三年半低点44.5微升至44.6。然而，它仍远低于50的临界点，该点将该行业的扩张与收缩分开。该指数自6月以来一直低于50。
“紧缩的货币政策对加拿大服务业经济的影响在12月份显而易见，”标普全球市场情报经济学总监Paul Smith在一份声明中说，“调查小组普遍报告称，需求和活动的持续疲软部分是由高利率推动的，房地产市场尤其表现出了明显的疲软。”
加拿大央行将利率提高到5%，创下22年来的最高水平以遏制通货膨胀。最新的加拿大住房数据显示，11月份销售额较2021年第一季度的峰值下降了43%。通胀压力减缓的迹象是数据中的一大亮点，标志着自疫情早期以来工厂部门的收缩速度最快。
与此同时，因为可负担水平仍然严重紧张，加拿大房地产市场将面临“数年的困难时期”。加拿大皇家银行全球资产管理首席经济学家Eric Lascelles表示，“现在的情况比疫情之前要糟糕得多。”他提到了即将到来的抵押贷款续期浪潮，据官方估计，未来几年的续期总金额约为7000亿加元，而且利率会更高。虽然较高的人口增长可能会为房价提供支撑，但其影响将小于人们的预期。他补充说，发达国家的房地产萧条往往会持续相当长的时间。在过去十年中，加拿大的经济在很大程度上依赖住房来推动增长。
同时，EIA报告显示，美国至12月29日当周EIA战略石油储备库存增幅录得2020年6月26日当周以来最大。从红海到黎巴嫩的紧张局势加剧之际，美国国务卿布林肯本周将前往中东，以避免该地区爆发更广泛的冲突。由于红海危机得到缓解，以及美国EIA数据显示美国原油储备增加，原油价格下滑，美、布两油抹去日内所有涨幅，现均跌近1%。加拿大主要出口产品之一石油价格的下跌对该国货币构成阻力，导致加元失去诱惑力。
货币分析师表示，加元在2023年结束时表现火爆，但随着逆风的聚集和基本面有利于美元，加元将很难在新的一年保持势头。“我们预计加元第一季度将出现一段疲软时期，”CIBC Capital Markets外汇策略主管Bipan Rai表示，“这主要与我们的观点有关，即我们认为市场对美元的定价并不合适。”
加拿大定于周五公布12月失业率和年化平均时薪，以及就业数据净变化，但风头有可能被美国即将公布的一系列数据所掩盖。目前市场预计， 加拿大 12 月份失业率预计将从11月份的 5.8% 略微上升至 5.9%，而截至 12 月份的年度平均每小时工资显示 5% 的增长，但账面上没有一致的预测；加拿大 12 月份就业变化预计将显示 13,500个净新增就业岗位，而上个月为 24,900个。
加元/人民币扭转前5个交易日跌势，折返至5.36以上，现报5.3617，涨幅0.18%。
（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
需要投资者注意的是，联合国经济和社会事务部最新发布联合国《2024年世界经济形势与展望》。这份最新的联合国经济旗舰报告预测，全球经济增长预计将从2023年的2.7%放缓至2024年的2.4%。同时报告表示，2024年通货膨胀呈下降趋势，但劳动力市场复苏仍不均衡。预计全球通胀率将进一步下降，估计从2023年的5.7%降至2024年的3.9%。但许多国家的物价压力仍然较大，地缘政治冲突进一步升级，有可能导致通胀再次上升。
