FX168財經報社(北美)訊 周五（2月16日），隨着市場消化生產者價格指數（PPI）表現和密歇根大學數據的公布，美元指數出現小幅下滑。由於市場預計美聯儲在3月和5月的會議上不會調整利率的可能性，避險情緒導致美元/加元獲得上行支撐。美元/加元結束了連續兩天的下跌，回升至1.3480 附近。經過前一交易日的本月最大漲幅後，加元/人民幣周五出現小幅回落。
美元指數經過前兩個交易日的跌幅後，幾乎返回本周初始位置，現報104.21，跌幅0.06%。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
在經濟數據方面，所有數字現在都已不再重要
PPI 在各方面都超出了預期，甚至超過了之前的數字，突顯出通脹的粘性。數據顯示，最終需求的PPI較去年12月上升0.3%，同比上漲0.9%，也超出預期。剔除波動較大的食品和能源類別的所謂核心PPI較上月上漲0.5%，較上年同期上漲2%，均超出預期。這意味着兩周後的個人消費支出（PCE）數據將出現問題，該數據也將上升。目前市場預計，過早降息可能會引發通脹上升，因此美聯儲仍會收緊政策，不會很快降息。
分析師Cameron Crise稱，美國1月份的通脹飆升似乎是真實的，因為PPI超出了所有指標的預期，尤其是核心指標。盡管之前的數據略有下調，但應該會推高對核心PCE的預期。這似乎預示着收益率將重新回到CPI之後的高點，或許還會為美股提供一種催化劑，促使股市在美國大選之前出現“通常”的回調。疲弱的新屋開工率或許可以作為反駁理由，但從宏觀的角度來看，這無疑是正確的。
美國1月新屋開工總數年化率降至5個月來最低水平，表明房地產市場的複蘇將是漸進的，因為許多買家在等待抵押貸款利率進一步下降。上個月新屋開工折合成年率下降14.8%，至130萬套，為去年8月以來的最低水平。單戶和多戶住宅建設在本月都有所下降。
隨着美國人對經濟和通脹前景更加樂觀，2月份美國消費者信心連續第三個月改善。美國2月密歇根大學消費者信心指數初值微升0.6點，至79.6，為2021年7月以來的最高水平。該調查負責人Joanne Hsu表示：“消費者繼續表達了對通脹放緩和勞動力市場強勁將持續的信心。”她指出，未來五年的商業預期處於三年多來的最高水平。周五早些時候公布的政府數據顯示，由於服務成本上升，1月份批發價格漲幅超過預期。盡管如此，密歇根大學的報告顯示，將生活水平下降歸咎於高物價的消費者比例降至兩年來的最低水平。
美國PPI數據公布後，美國2年期和5年期國債收益率觸及年內高點。美國10年期基準國債收益率漲6.29個基點。
美聯儲降息預測
美聯儲委員巴爾對最近的數據發表了評論，他指出CPI數據證實了美聯儲在降息問題上需要更多信心的原因。他略微削弱了3月或5月仍可能降息的希望，同時澆滅了因古爾斯比評論消費者物價指數(CPI)報告只是一個小插曲而產生的希望。由於其他幾個通脹指標的上行壓力更大，3月和5月看起來不可能降息，甚至6月看起來也非常可疑。
美聯儲戴利表示，今年美聯儲降息三次是“合理的基線”預期。她強調制定政策時需要考慮的兩個對立風險：一方面是降低通脹的進展放緩，另一方面是勞動力市場的突然急劇惡化。戴利認為，價格穩定指日可待，但還有更多工作要做。她還討論了可能阻礙降通脹取得進一步進展的各種因素。持續的經濟動能超過了現有供應，仍對通脹前景構成風險。她表示，“不能等到通脹率達到2%才降息。”
美聯儲博斯蒂克則傾向於在夏季開始降息。他表示，盡管更有利的通脹數據可能會讓降息開始得更早，他傾向在今年夏天的某個時候開始降息。他在接受采訪時稱，他的預期是“在夏季開始將利率恢複到更中性的立場”。此外，博斯蒂克重申，他預計2024年將降息兩次，但如果通脹降溫的速度快於預期，他預計可能會看到三次降息。
北歐銀行認為，美聯儲“無法再確定這項工作已經完成”，一系列較強的通脹和活動數據表明，美聯儲“不再能夠確定通脹是否正在快速達到2%”。“我們現在預計第一次25個基點的降息將在9月份，之後將在12月和2025年3月再次降息。” 如果北歐銀行的觀點正確，那麼這種再定價必須回到9月份，同時美元可能會進一步走強。
投資市場現在正在關注3月20日的會議，對美聯儲將於6月開始降息的預期有所回落，CME的 FedWatch工具目前顯示降息至少25個基點的可能性為69.9%，低於前一交易日的近 90%。
美元遠期預期
目前，本周五的主要事件已經結束，有利於美元走強。
債券投資者正趕在利息支付開始持續收縮前鎖定相對可觀的利息支付。貝萊德智庫全球主管Jean Boivin表示，“在美聯儲不會如預期般大幅降息的情況下，收益值得關注，我們一直非常看好短久期債券。一些基金經理一直建議客戶在利率下降之前從貨幣市場基金等短期工具撤出，轉向其他固收證券。這將使他們至少能夠把握住當前的利息收入，且若經濟放緩導致美聯儲加快行動，則還有進一步的潛在上行空間。”
新澤西州 Moneycorp 北美結構主管Eugene Epstein表示，富有彈性的美國勞動力市場、強於預期的經濟增長和通脹數據表明美元可能會高於實際水平，“我只是認為橫向交易或美元緩慢走高是更有可能發生的情況。”
荷蘭國際集團的經濟學家表示，“一周好壞參半的美國數據（通脹加劇、零售銷售疲軟）表明美聯儲將在更長時間內保持耐心。 大多數投資者都沒有耐心，而在外匯領域，流行的美元空頭頭寸已經被瘋狂地調整。這意味着美元的短期彈性（我們的基本情況）可能不會轉化為美元的大幅反彈。預計美元對即將發布的數據會更加敏感。無論如何，我們預計未來幾天美元將出現盤整，但仍存在一些上行風險。”
豐業銀行的經濟學家指出，“美元已經回吐了大部分由消費者物價指數(CPI)驅動的漲幅，使得整體走高的趨勢面臨着一定程度的下滑風險，至少從圖表來看是這樣。美元指數的關鍵支撐位為103.90，但今天可能無法觸及。盡管從短期估值角度看，美元指數仍顯得過高，但很難排除美元目前保持堅挺一段時間的風險——當然，同時美國收益率仍相對較高。”
由於下周一為公共假期，投資者需要密切關注下周三發布的美聯儲最新會議紀要。
美元/加元在經曆兩個交易日下滑後，小幅調整後略高於本周初始位置，現報1.34766，漲幅0.09%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
美元/加元在經過前兩個交易的跌幅後，窄幅調整。多倫多 CIBC 資本市場北美外匯策略主管 Bipan Rai 表示，“外匯方面的問題往往集中在這樣一個事實，即美國經濟的實際活動仍然存在一些問號。”
經濟數據喜憂參半
在周五公布的數據中，12月份加拿大證券的外國證券投資組合表現強勁超出預期，增長了104.4億加元，遠高於-64.5億加元的預測。上個月的數字從114.3億加元小幅修正為113.1億加元。該數據證實了加拿大投資者對全球證券（尤其是美國證券）的需求增加，因為市場對主要央行已完成加息的樂觀情緒增強，並且預期北美經濟將軟着陸。去年12月份的資金外流也是在11月份美國政府債券的投資達到創紀錄水平之後發生的，原因是加拿大公司在全球債券市場反彈之際建倉。
同時，12月加拿大批發銷售月率為0.3%，低於預期的0.80%，較上個月的0.90%相差更多。
加拿大央行預計，今年上半年經濟將保持疲軟，但12月份GDP增長的初步估計表明經濟在第三季度收縮後在2023年最後一個季度複蘇。
由於原油價格連續兩個交易日小幅回升，對加元走勢提供了部分支撐。
隔夜指數掉期交易商降低了對加拿大央行降息的預期，因加拿大經濟增長向好，通脹居高不下，且美國CPI高於預期。然而道明證券告訴客戶，定價的變化“已經走得太遠了”。道明銀行利率策略師Chris Whelan表示，交易員目前預計，到2024年底，加拿大央行將總共降息0.60個百分點，即大約兩次降息25個基點。道明銀行表示，加拿大的（經濟）增長背景“從根本上弱於”美國，因為家庭債務水平更高，抵押貸款的續期利率也更高。該行仍然預計，到2024年底，加拿大央行的政策利率將從目前的5%降至4.25%或4%。
加元遠期預期
加元交易者將期待下周二公布的加拿大消費者價格指數(CPI)通脹數據。目前市場預計，下周公布的加拿大CPI將從截至1月份的年度的3.4%降至3.3%；1月份加拿大CPI環比將從12月份的-0.3%反彈至0.4%。
周五，美元/加元在平靜的交易中小幅走高。豐業銀行的經濟學家分析了該貨幣對的前景。他們認為，“美元目前交易價格已遠離周初高點，現貨再次發現不可能在 1.3500 區域維持漲勢。這是五周以來美元/加元在 1.3500 上方的進展陷入停滯並在本周末逆轉回該數字下方的第四周。盤中價格走勢表明美元走勢正在盤整，但根據短期研究，趨勢動能對美元更加不利，表明風險正在測試1.3440/1.3450的支撐位。阻力位為1.3520/1.3530。”
法國興業銀行的經濟學家分析了美元/加元對過去美聯儲利率決定的反應，並討論了這次是否能重複同樣的表現。他們表示，“2018年12月美聯儲結束加息周期後，美元/加元升至1.3600上方的峰值。2018年12月美聯儲上一次加息周期結束後，美元/加元匯率升至1.3600上方的峰值。隨着美聯儲在2019年實行寬松政策，美元/加元匯率下跌至1.2600。這種情況有可能重演。”
加元/人民幣經過前一交易日的本月最大漲幅後，周五出現小幅回落，現報5.3377，跌幅0.05%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）
