为什么押注“特朗普交易”是一个错误的决定?

文/Sissi2024-07-25 02:16:30来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 根据Tastylive创始人兼首席执行官汤姆·索斯诺夫在Opening Bid播客中接受采访时的言论,投资者若希望“特朗普交易”强劲回归,恐怕是一个重大误判。

索斯诺夫在采访中指出:“人们现在对特朗普过于乐观了。”他进一步解释道,那些加入“特朗普交易”潮流的人“犯了一个大错误”。索斯诺夫警告称,这类交易可能会反复进行,最终成为赔钱的买卖。

特朗普交易的背景

所谓“特朗普交易”,是指投资者押注特朗普担任总统可能带来的市场好处,例如降低税收和减少监管。科技和金融是特朗普第一任期内蓬勃发展的两个行业,工业和能源行业也因减税政策和国内能源生产的专注而蓬勃发展。

在2016年至2020年期间,标普500指数上涨了50%以上,科技板块上涨了150%以上,非必需消费品板块上涨了103%以上。个股如芯片制造商AMD涨幅达1000%,苹果股价上涨了365%以上。

BTIG的艾萨克·博尔坦斯基认为,特朗普再次当选总统可能会为清洁煤炭、核能、化石燃料、消费金融和国防等行业带来有利环境。

另一方面,民主党的胜利似乎有利于绿色能源、全球贸易和国防等领域。

博尔坦斯基在给客户的一份报告中写道:“无论谁入主白宫,美国经济都会继续增长。”

政治新闻的影响

过去两周,政治新闻层出不穷,包括暗杀事件、新冠疫情报告出炉、总统乔·拜登决定不竞选连任,以及卡玛拉·哈里斯的崛起。

暗杀事件发生后,私人监狱和枪支类股票上涨,而特朗普媒体科技的股价也出现反弹。

索斯诺夫表示,“这跟新闻关系不大,”关键在于市场对正在发生的事情的反应。他建议不要进行“政治纸牌屋”的交易,而是像平常一样进行交易。

特朗普交易的风险

尽管“特朗普交易”在理论上听起来合情合理,但投资者似乎并不买账。

周一,美国资本市场没有延续“特朗普交易”的趋势:美国国债收益率曲线趋平、美元下跌,罗素2000收盘时的表现依旧小幅领先于标普500,但这也意味着华尔街内部对“特朗普交易”已产生了分歧。

分析指出,目前距离美国11月大选还有4个月,在此期间投资者还必须消化美股大量的财报,以及两次美联储会议。在大选结果出炉前,继续炒作“特朗普交易”将充满巨大不确定性。

橡树资本创始人霍华德·马克斯在7月17日的投资备忘录中指出,2016年总统选举期间,几乎每个人都确信希拉里·克林顿会赢,并认为如果特朗普爆冷赢了,美股将会崩溃。然而,特朗普赢了之后,美股在接下来的14个月里上涨了30%以上。这证明了两点:人们无法预测事情的走向,也不知道事情发生后市场反应会怎样。

市场分歧

华尔街最大的分歧来自于,特朗普竞选所宣传的政策带来的影响可能是自相矛盾的。例如,他最受欢迎的减税政策可能会推高通胀和利率,而加征关税政策则可能压低消费者支出,对通胀产生抑制作用。这种矛盾性使得市场很难对“特朗普交易”形成一致的看法。

美国银行的调查显示,近四分之三的投资者认为如果特朗普在大选中大获全胜,将推高债券收益率。然而,美国银行策略师迈克尔·哈特内特指出,没有哪个政府会希望物价不断上涨。选举的现实是,选民认为通胀是他们最关心的问题。

Alpine Macro首席策略师指出,减税会推高长端利率,但加征关税往往会通过挤压消费者支出而产生相反的效果。他认为,特朗普同时实施这两项政策是大错特错。

投资建议

高盛固定收益投资主管林赛·罗斯纳表示,无论如何,如果哈里斯最终成为民主党提名人,并延续拜登的政策,收益率曲线可能会变得陡峭。很多事情已经出现变化,因此将投资组合锚定在一个特定的结果上并不谨慎。

Annex财富管理公司的首席经济学家布莱恩·雅各布森建议,现在最有把握的交易是转而投资小盘股,主要是因为小盘股估值便宜。无论政治结果如何,这都是一个很好的赌注。

J. Safra Sarasin的股票策略师沃尔夫·冯·罗特伯格表示:“真正重要的是我们目前掌握的宏观数据,在11月大选之前,这些数据可能会发生很大变化。我们看到了一个放缓的经济周期。这将决定利率空间,利率进而对股市产生影响,这将比政治对市场产生更实质性的影响。”

正如霍华德·马克斯所说,投资者最重要的工作是管理风险,因为我们永远不知道未来会发生什么。

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