FX168财经报社(北美)讯 最近，Quoth the Raven 发表了一篇文章，针对美联储降息后，美国经济的走势进行了探讨。
（图片来源：quoththeraven.substack）
我刚刚有片刻的时间思考了今天市场的行动，这激励我今晚在明天的定期安排节目之前写一张小纸条。
在美联储做了华尔街几乎每个人都认为他们会做的事情后，市场今天以尖锐的方式回应。
有趣的是，过去几天开始浮出水面的“情景”是美联储是否甚至可能等待降息，尽管超过95%的散户一致认为本月将降息。最后一分钟的担忧来自通货膨胀和生产者价格指数数据，这些数据表明通胀已经得到控制。事实上，通胀的进展似乎停滞不前，与此同时，经济继续放缓，就业市场也随之下降。
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今天让我立即闪回了2018年12月圣诞节前一周。那些阅读我博客很久的人都知道，我一直在无休止地重申这样一个事实，即在美联储真正开始降息之前，市场崩溃通常不会发生。从9月开始，这种情况与我们现在的股市和经济情况没有什么不同。除了美国消费者被利用外，我多次指出，股市在削减开始后有最终崩溃和让路的历史。从本质上讲，最终发生的削减可能最终成为近期记忆中最大的“销售新闻”事件。
在这里的无数帖子中，我以2018年为例。2018年底，就在圣诞节前几天，当市场开始急剧下跌时，美联储加快降息，将更多的空气吹回泡沫中，泡沫将持续到今天。
还记得几个月前，我取笑Jeremy Siegel在日元贸易混乱期间要求紧急削减75个基点吗？
好吧，市场现在比这些低点高出15%以上，尽管今天“混乱”，但仍然只比历史高点低百分之几。除非未来12天内真的爆发，否则今年市场将回升近30%。
今天脱颖而出，因为在过去的一周里，包括几个小时后将发布的对Chris DeMuth的采访，杠杆的想法一直困扰着我。
也许是Interactive Brokers创始人Thomas Peterffy谈到了他看到的惊人未偿利润率，或者也许正是加密货币最近飙升——正如我几天前在这篇文章中指出的那样——提醒我杠杆的想法。日复一日，我看着比特币飙升，充分意识到人们可能会利用怪物杠杆来购买它。我见过上市公司出售股票来购买更多的比特币。我目睹了期权市场的疯狂交易量推动科技股走高，并将席勒市盈率推至近40倍。正如我与Chris DeMuth所讨论的那样，即使是股票现在也有杠杆作用——感觉2倍和3倍杠杆的ETF比这些ETF需要跟踪的底层产品还要多。
（图片来源：quoththeraven.substack）
期权市场、杠杆ETF、期货期权和加密杠杆都很危险。随着市场走高，新一代伪装成投资者的不成熟的赌博成瘾者一直在下注。这包括社交媒体上每一个告诉你“玩得开心，保持贫穷”的人，以及你看到的每个因购买科技股期权而在市场上发布消息的自创百万富翁。
正是这些例子让我思考这个问题：这次真的不一样吗？但今天，我想起了另一个教训——每次我对事情变得如此欣喜若狂感到愤怒，并对市场的复原力感到神秘时，对于那些误解市场的人来说，有一个更大的回報和毁灭性的教训。
进入今天的收盘，我们可能已经尝到了该系统的杠杆作用。但我们是否接近完全清算还有待观察。有一点是肯定的：我们不打算很快再降息来平衡我们，杰罗姆·鲍威尔今天的评论为2025年鹰派打开了大门。当然，如果在特朗普总统上任前市场严重崩溃，这种情况就不会发生。
因此，我们再次面临一个问题：这只是另一种情况，就像过去一百年来市场的所有其他暴跌一样？我们是否因为美联储不会让市场长期崩溃而对美国的估值和经济现实视而不见？或者这次真的会有所不同吗，对大多数市场参与者来说，方向不对？
在某些方面，我希望我对最终混乱的预测继续是错误的，这是我们以前从未见过的。但事实继续困扰着我——就像史无前例的货币政策，吹起前所未有的泡沫，将产生前所未有的结果的一样。
为了结束2024年，我们将看看它在市场其他地区困扰了多少。
每个人都已经准备好在25%或30%的市场非常成功的一年里结束账。但正如那句老话所说：“股票上楼梯，下电梯。”因此，如果我看涨，我会希望并祈祷今天只是一个反常，因为如果这是一场更大的去杠杆化或流动性事件的开始，人们对2024年的历史记忆可能与许多人在历史书中已经写过来结束这一年截然不同。
圣诞节前剩下4个交易日，2025年前有9个交易日。系好安全带。
