FX168財經報社(北美)訊 一個多世紀以來，股市一直是投資者的首要財富建設者。雖然房地產、國債和各種大宗商品（如黃金、白銀和石油）的名義價值都有所上升，但從長遠來看，沒有任何一種商品的年化回報率能與股票相媲美。
但這個頂級財富創造者也有一個代價：波動性。
在過去的兩個月里，標誌性的道瓊斯工業平均指數和基礎廣泛的標準普爾500指數已進入修正區，跌幅達兩位數。與此同時，截至4月8日收盤時，創新驅動的納斯達克綜合指數正式進入熊市。
雖然整體市場的一些調整是有序的（例如，2018年第四季度標普500指數接近熊市），但其他市場則采取了電梯下降的方式。在前三周的交易活動中，道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數創下了各自曆史上最大的單交易點和百分比漲幅和跌幅。
這種巨大的波動性使基準標準普爾500指數有望實現自1940年以來僅發生過四次的事情。這一罕見且有時令人恐懼的事件最好的一點是，它向投資者發出了一個非常明確的信息，即股票接下來會發生什麼。
華爾街遭遇曆史性波動的三個原因
在發現標準普爾500指數在2025年有機會複制的極罕見事件之前，了解推動華爾街這一曆史性波動的催化劑是有益的。這實際上可以歸結為投資者恐懼和不確定性的三個來源。
首先，特朗普在4月2日的“解放日”關稅公告。特朗普實施了10%的全面全球關稅，並對曆史上與美國存在不利貿易不平衡的幾十個國家設定了更高的互惠關稅。
盡管特朗普總統暫停對除中國以外的所有國家征收更高的互惠關稅90天，但與中國和其他盟友的貿易關系在不久的將來確實有惡化的風險。這可能會對美國境外對美國商品的需求產生不利影響。
特朗普和他的政府在區分產出關稅和投入關稅方面也沒有做得特別好。前者是對成品征收的關稅，而後者是對美國用於制造成品的東西征收的附加稅。投入品關稅可能會增加當前的通貨膨脹率，並可能使美國制造的商品與進口商品的價格競爭力降低。
其次，股票的曆史性價格正在加劇華爾街的波動。2024年12月，標準普爾500指數的席勒市盈率（也稱為周期性調整市盈率，或CAPE比率）創下目前近39倍的牛市倍數高點。這遠高於1871年1月的平均倍數17.23。
在過去的154年里，只有六次標準普爾500指數的席勒市盈率超過30，並保持該水平至少兩個月。在前五次事件之後，華爾街至少有一個主要股指下跌了20%（或更多）。
換句話說，席勒市盈率清楚地表明，當估值過度向上延伸時，股市是在借來的時間里運行的。
引發華爾街震蕩的第三個因素是長期（10年和30年）國債收益率迅速上升。長期國債收益率幾十年來最劇烈的上漲之一意味着對通貨膨脹的擔憂，並表明借貸對消費者和企業來說可能變得更加昂貴。
標普500指數可能即將成為曆史，這對樂觀的投資者來說是個好消息
隨着對最近幾周股市大幅波動的原因有了更清晰的理解，再次觀察標準普爾500指數在2025年創造曆史的嘗試。
根據Creative Planning首席市場策略師Charlie Bilello收集的數據，標準普爾500指數在4月16日下跌2.2%，標誌着該指數今年第18次在一個交易日內下跌至少1%。就背景而言，在過去97年（1928-2024）中，給定年份單日下降1%或以上的平均數量為29。
雖然在大蕭條期間和之後的幾年里，1%或更大的跌幅是非常常見的，但在過去的85年里，大規模的大幅下跌在一定程度上是罕見的。從1940年到2024年，只有四年的大故障天數（達到或超過1%）超過56天：
1974年：67天大幅下跌
2002年：72天大幅下跌
2008年：75個大故障日
2022年：63個大停工日
這些時期與20世紀70年代中期的歐佩克石油禁運、互聯網泡沫破滅的尾聲、大衰退的高峰期和2022年的熊市相吻合。
（圖片來源：X）
在106個日曆日內，標準普爾500指數經曆了18個大幅下跌日，即每5.89個日曆日一個。如果這一比率在2025年保持不變，標普500指數將在今年的62個交易日內下跌1%或更多。這種水平的下行波動對基準指數來說是相當罕見的，但它也提供了巨大的一線希望。
這些罕見的下行波動加劇時期都代表着一個確定無疑的買入機會，給樂觀主義者帶來了豐厚的回報：
1974年後，包括股息在內，標準普爾500指數一年後上漲了31.6%，三年後上漲38.7%，五年後上漲57.4%。
2002年後，包括股息在內，標準普爾500指數一年後飆升28.7%，三年後飆升49.7%，五年後飆升82.9%。
2008年之後，包括股息在內，標準普爾500指數一年後上漲了26.5%，三年後上漲48.6%，五年後上漲128.2%。
2022年後，包括股息在內，標準普爾500指數在一年後上漲了26.3%。
平均而言，在經曆了一段巨大的下行波動之後的一年里，標準普爾500指數的總回報率為28.3%。更重要的是，基準指數在一年、三年和五年（如適用）時上漲了100%。
僅根據這一曆史數據告訴我們的情況，標準普爾500指數短暫的大幅下跌對樂觀的長期投資者來說是一個投入資金的好機會。
