下周重磅事件：两大“黑天鹅”或突袭市场！美联储携数据洪流来袭 英日关键事件也将登场

FX168财经报社(北美)讯 对于风险资产而言，这是一个非常困难的时期，股市整周都感受到压力。美国三大主要股指一度比近期峰值低5.5%至8.5%，技术分析产生了非常看跌的短期信号。一个月隐含波动率上升至月度新高，清晰地描绘了这种市场紧张情绪。

(图源：XM，LSEG Workspace)

有趣的是，周三英伟达强劲的财报以及其首席执行官的乐观评论，未能持续逆转负面势头。投资者继续质疑被视为AI领导者的公司所公布的涨势，以及超出其当前财务和制造能力范围的投资公告。如果AI相关的担忧挥之不去，风险资产将难以实现有意义的反弹。

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加密货币的情况甚至更糟。截至撰写本文时，比特币交易价格约为$83,000美元，比其历史高点$126,000低35%，几乎完全抹去了4月以来的涨幅。这一“加密货币之王”本周下跌了18%——是自2022年11月中旬以来最强劲的单周跌幅——预计11月将创下自2022年6月修正以来的最差月度表现。

美联储鹰鸽交织 降息概率降了又升

除了AI，美联储的鹰派言论被认为是风险偏好负面的主要罪魁祸首。12月降息的概率一度从10月会议前的90%暴跌至27%，因为“鹰派”官员们最近非常强硬，强调缺乏清晰数据是进一步降息的最大障碍。最近FOMC会议的纪要证实了这种鹰派立场，美联储的“鸽派”正在努力收集足够的证据来说服委员会需要进一步放松政策。不过，纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周五释放新的政策信号，称在12月的政策会议上，他可能支持进一步降息。这一表态迅速推动市场对再次降息的押注大幅升温。根据CME的FedWatch工具，交易员认为12月降息的概率达 73.7%。

数据焦点：PCE报告至关重要，但短周限制波动

下周的焦点可能集中在美国修正后的数据日历上。由于10月CPI报告的缺失，下周的个人消费支出（PCE）报告对于美联储的措辞至关重要；一份疲软的报告可能会恢复当前低迷的12月降息预期，从而支撑风险偏好。

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话虽如此，消费者信心指数可能会在未来发挥更大的作用。支出意愿的持续减弱可能导致第四季度GDP增长显著疲软，突显了政府停摆造成的损害。值得提醒的是，最近批准的法案只为联邦政府提供资金到1月30日，因此再次停摆的风险不容低估。

此外，市场也将密切关注美联储经济状况褐皮书。在缺乏核心数据的情况下，褐皮书将提供美联储判断经济状况的关键线索。

值得注意的是，下周由于周四的美国感恩节假期和“黑色星期五”美国市场提前收盘，流动性将明显降低。

贸易紧张和地缘政治：下周的“黑天鹅”

在这种复杂的大环境下，有几个“黑天鹅”事件可能会实质性改变市场情绪。

虽然贸易紧张局势有所缓解，但幕后仍存在可能导致爆发的问题。具体而言，美国政府对外国制造芯片的立场存在不确定性——特朗普是否会征收高额关税？——以及国会目前正在辩论的“Gain AI”法案。该法案要求英伟达等美国芯片公司限制出口，优先供应国内客户，可能会激起中国的怒火。

第二个“黑天鹅”是美国斡旋下的乌克兰和俄罗斯之间的新和平协议。尽管该计划似乎偏向俄罗斯，并引来了乌克兰官员最初的负面反应，但目前的协议可能是重启双方谈判的唯一途径。

解决冲突的具体进展将支持风险偏好，但会削弱黄金目前的吸引力。该贵金属价格一直在跌向4,000美元，未能从股市疲软中获益，可能暴露了其自身的弱点，例如2025年涨势的过度拉伸。跌向10月下旬低点3,886美元可能会挑战当前普遍存在的长期看涨趋势。

持续避险情绪或提振美元

尽管美国政府重新开放和鹰派的美联储言论未能提振美元，但当前的股市疲软则另当别论。美元本周正在取得涨幅，欧元/美元再次测试1.1500区域。12月美联储降息预期的提振、风险偏好的改善以及地缘政治方面的积极消息可能会削弱美元下周的吸引力。

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与此同时，欧元区的新闻流仍然低迷，欧洲央行（ECB）的大多数成员对目前的货币政策立场感到满意。预计周四发布的上一次欧洲央行会议纪要将确认目前的利率暂停，焦点将很快转向周五的德国初步通胀报告。如果该数据没有出现重大的下行意外，那么2025年最后一次欧洲央行会议将更多是形式上的，而非能吸引市场关注的事件。

英国预算案成焦点，英镑陷入痛苦

经过数月的猜测，财政大臣里夫斯将于11月26日周三在议会提交2026年预算案。市场关注的焦点将是增税的幅度，因为里夫斯试图弥补目前£200亿英镑的财政缺口，以保持在实现其财政规则的轨道上，并增加财政空间。提高个人税的计划已被放弃，但将探索其他收入来源，提高财产税可能在考虑范围内。

随着近期金边债券收益率攀升和英镑大幅走弱，这份预算案可能成为一个成败攸关的时刻。激进的增税可能最初会取悦市场，但可能会引发严重的政府危机，挑战首相斯塔默的执政能力。结果可能是金边债券收益率更高，英镑更弱。

一份“轻税”的预算案也可能导致负面市场反应，因为工党政府将被视为缺乏做出艰难决定的决心。更高的收益率不会利好英镑，英镑空头正着眼于英镑/美元跌向2005年4月7日的低点1.2707。

英国央行（BoE）将不得不收拾预算案的残局，在10月CPI报告疲软之后，目前市场对12月降息的概率分配为82%。预算案后的剧烈市场反应可能会进一步支持当前的降息预期，并使下一次25个基点的降息——在12月会议之后——提前，目前市场完全定价为7月。

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日元疲软持续，日本央行未能提供生命线

随着日本央行行长植田和男继续发出关于下一次加息时机的混合信号，以及首相高市宣布新的¥21.3万亿日元（合$1350亿美元）刺激计划（自2022年以来最大），日元仍处于压力之下。下周五关键的东京CPI可能会意外上行，多少提振日元，但这可能不足以扭转局势。

与此同时，随着美元/日元周四达到157.88，口头干预有所加强。如果这种走势持续，美元/日元突破2025年高点158.66并接近关键的160水平，实际干预的可能性将增加。值得注意的是，鉴于下周后半段预计流动性较低，这可能是日本央行进行干预并导致美元/日元大幅下跌的最佳时机。

潜在和平协议推动油价走低

乌克兰-俄罗斯冲突的最新进展受到关注，可能的停火协议严重影响了石油市场前景，加剧了当前不佳的增长和供应过剩的看跌格局。空头渴望重新测试10月低点，该低点离5月初的五年低点$55.60不远。

另一方面，乌克兰-俄罗斯谈判失败以及战场冲突的再次升级——乌克兰可能针对俄罗斯的石油和天然气基础设施——可能导致油价跳涨，逆转当前的看跌趋势。

(图源：LSEG Datastream)

外围货币：澳大利亚CPI和新西兰联储货币政策会议成焦点

鉴于澳元、纽元和加元兑美元都出现了相当大的损失，下周的经济日历可能会给它们带来救赎的机会。澳大利亚CPI报告、新西兰联储（RBNZ）会议和加拿大第三季度GDP可能会为今年剩余时间定下基调。值得注意的是，澳元似乎最适合利用美元的新一轮疲软，而纽元仍然是其中最弱的，因为新西兰联储仍处于激进的宽松路径上。