2026年1月2日，特斯拉最新披露的交付数据，再次强化了其增长拐点的信号。数据显示，特斯拉2025年第四季度全球交付量为41.82万辆，同比下降约16%，不仅低于市场预期，也明显未达公司内部目标。这一结果，使其在全球电动车竞争中进一步落后于中国车企比亚迪。
从全年表现看，特斯拉2025年累计交付约164万辆电动车，同比下降超过8%，创下公司历史上罕见的连续年度下滑。而比亚迪同期纯电动车交付接近226万辆，同比大幅增长近28%，特斯拉的交付规模仅相当于比亚迪纯电销量的约七成。若叠加插电式混合动力车型，比亚迪过去一年整体新能源销量优势更加明显。
事实上，2024年比亚迪就已在第四季度单季纯电销量上反超特斯拉，只是当年全年仍以极小差距落后。进入2025年后，这一差距被彻底拉开，标志着全球电动车市场“销量王座”的实质性易主。
市场对特斯拉前景的预期也在明显降温。两年前，华尔街普遍预计特斯拉年交付量有望突破300万辆；而最新的市场一致预期已大幅下调至约180万辆，反映出投资机构对其增长动能的重新评估。
区域市场的变化同样不利。尽管特斯拉未披露分地区交付数据，但欧洲汽车制造商协会（ACEA）的统计显示，2025年前11个月，特斯拉在欧洲的新车注册量同比大跌39%，而比亚迪在欧洲的注册量则暴增240%。在欧洲这一电动车接受度持续提升的市场，特斯拉的相对存在感正在被快速削弱。
为应对补贴退坡和需求疲软，特斯拉在2025年10月推出更便宜的Model Y标准版，试图以价格换取销量。一些机构认为，该策略在未来几个季度或能带来一定修复，尤其是在泰国、越南、巴西等电动车渗透率快速提升的新兴市场。但即便如此，特斯拉在这些市场同样将直面中国车企的价格与供应链优势。
在销量压力加大的背景下，马斯克再次将叙事重心转向未来。近期，一段拍摄于美国奥斯汀街头的视频显示，一辆特斯拉Model Y在无驾驶员、无明显安全监督员的情况下行驶。马斯克随后确认测试属实，并称Robotaxi业务将在数周内取消安全员，实现真正的无人驾驶载客。
不过，现实与承诺之间仍存在明显距离。目前特斯拉的无人车服务仅在奥斯汀和旧金山湾区小范围运营，车辆数量有限，且多数仍配备安全监督员。Robotaxi能否在短期内形成实质性收入，仍有待观察。
资本市场对这一“新故事”反应谨慎。1月2日美股盘中，特斯拉股价小幅下跌，市值约1.48万亿美元。全球电动车竞争，正从单纯的增长叙事，进入比拼规模兑现、成本控制与技术落地能力的阶段。