FX168财经报社(亚太)讯 黄金价格站上5000美元/盎司关口，引发市场对全球风险偏好变化的关注。多位观察人士认为，此轮金价走强更像是对政治与政策不确定性的定价，而非单纯的通胀交易：尽管通胀仍处相对高位，但近期缺乏足以触发“突然转向黄金”的新增通胀冲击。
（来源：investing.com）
市场解读指出，近期全球经济与金融环境的波动，部分来自美国政策不确定性升温。相关因素包括贸易政策反复带来的外部冲击预期，以及对既有经贸安排稳定性的担忧。与此同时，美国与盟友之间的摩擦与关税威胁，也被视为推高避险需求的背景变量之一。
近期一轮全球经济不稳定的部分原因在于某位美国总统。他围绕格陵兰问题对欧洲时断时续的贸易战，发出了一个警告：没有任何经济协议是安全的——即便对欧盟和英国而言，这些协议还是特朗普本人在不到一年前亲自谈出来的。他还威胁称，如果渥太华在面对美国施压时“可预见地（但在他看来是错误地）”转而与中国走近，美国将对加拿大加征关税。
除美国因素外，投资者同样在消化日本经济与政策的关键变化。随着日本利率环境逐步正常化，叠加日本国内财政扩张预期与选举变量，日元兑美元汇率波动加剧。市场人士称，近期有关方面试图稳定汇率波动的迹象，反映出对外汇市场失序风险的警惕。
亚洲方面，围绕中国军方高层调整的市场传闻，也在一定程度上推升风险溢价。分析认为，不确定性本身（尤其在信息透明度较低的情境下）会削弱全球资金对风险资产的信心，并强化对冲需求。
欧洲风险亦被纳入定价。法国政局波动引发市场对财政可持续性的再评估，而在多国债务水平上行、财政约束与福利支出改革缺乏共识的背景下，主权债务路径的争议仍是压制风险偏好的长期变量。
在上述多重不确定性叠加下，黄金的避险属性再度被强化。特朗普可以选择无视这一市场走势——许多传统经济学家大概会这么建议。特朗普的一些“非传统”顾问甚至可能会为金价上涨感到兴奋，因为他们认为“被高估的美元”会损害美国经济。
但市场正在发出信号：投资者对近期全球局势发展感到紧张——也可能在对冲“美元作为安全资产”的地位。投机资金也可能在追逐黄金，这就意味着，在如此高的价位上，资产并不丰厚的投资者需要格外谨慎：黄金过去曾多次在快速上涨后同样迅速下跌。
如果特朗普能够拿出一套更连贯一致的经济增长议程，并减少在格陵兰或其他议题上的“戏剧化表演”，或许能重新赢回信心。等全球信心一旦流失，他就会发现自己会怀念它。
