FX168财经报社(北美)讯 随着中东局势持续升级，交易员对冲突能够迅速解决的希望正在迅速降温。国际油价升破100美元/桶后，市场此前维持的“观望模式”开始明显松动，取而代之的是对全球经济前景更深层次的忧虑：如果中东能源供应冲击持续发酵，不仅将重新推高通胀，也可能令全球增长明显失速。
市场开始押注“最坏情景”，滞胀担忧迅速升温
分析人士指出，当前市场最担心的已不只是短期油价上涨，而是一次更长时间、更难逆转的供应冲击。Gama Asset Management全球宏观投资组合经理Rajeev de Mello表示，投资者不得不上调对“最坏情景”的概率判断，而真正棘手之处在于，这类冲击带有明显的“滞胀”属性——一边推高物价，一边压制经济活动。
这种担忧迅速反映在全球资产价格之中。由于交易员开始为更高的消费者物价和更弱的经济增长做准备，全球多国政府债券收益率普遍走高，令市场联想到上世纪70年代石油危机时期的冲击路径。自战争爆发以来，英国国债收益率累计上升约0.5个百分点，土耳其债券收益率几乎翻倍，美国国债收益率也同步走高，显示债券市场正在重估未来的通胀与政策路径。
股债同步承压，全球市场蒸发6万亿美元
除债市外，全球股市同样遭受重压。市场担心，若通胀再度抬头，各国央行将很难通过降息来缓冲经济下行压力，这一预期直接打击风险资产表现。全球股市本轮抛售已导致市值蒸发约6万亿美元，反映出投资者正在重新评估企业盈利、消费需求以及流动性环境。
(图源：彭博社)
在美国市场，交易员已上调未来两年的通胀预期，并将美联储下一次降息时点推迟至9月。欧洲方面，市场甚至开始预期，欧洲央行和英国央行可能不得不重新考虑加息路径，以应对能源价格上涨对通胀的再度冲击。
周一，滞胀担忧在全球市场引发连锁反应。日本日经指数单日大跌逾5%，英国两年期国债收益率一度大涨近20个基点。美国开盘后，股市同样承压下行，短端美债收益率走高，其中两年期美债收益率上涨至约3.58%。市场走势显示，投资者正在同步下调增长预期，并上调通胀风险溢价。
伊朗强硬信号与特朗普表态，打破市场早期幻想
市场情绪进一步恶化，也与中东局势释放出的强硬信号密切相关。伊朗方面选择已故最高领袖阿里·哈梅内伊之子、立场强硬的Mojtaba Khamenei担任新任最高领袖，被市场视为德黑兰不会轻易退让的明确信号。与此同时，美国总统特朗普表示，每桶100美元的油价只是换取“安全与和平”的“很小代价”，这一表态也削弱了市场对冲突将很快降温的期待。
早期曾有部分投资者寄望于，特朗普政府可能像去年应对关税引发的市场动荡那样，最终通过政策调整来控制局势外溢风险。但随着战争影响在中东地区持续扩散，并开始实质性阻断石油流动，金融市场已经越来越清晰地表明，短期内出现迅速解决方案的可能性正在下降。
摩根大通全球市场情报主管Andrew Tyler周一已转为“战术性看空”美股，并警告标普500指数可能出现更深幅度回调。资深策略师Ed Yardeni则将市场发生“崩盘式下跌”的概率从此前的20%上调至35%，称当前正处于“变化极快的时刻”。
霍尔木兹海峡冲击外溢，欧洲与亚洲首当其冲
市场担忧的核心，在于霍尔木兹海峡一旦持续受扰，其影响将远不止原油本身。宏观策略人士指出，海峡受阻意味着更广泛的航运流也会受到冲击，从而推升能源和食品成本，抬高整体通胀，并进一步挤压经济增长。对金融市场而言，这种“高通胀 低增长”的组合极具杀伤力，因为它可能导致股票和债券同时下跌，削弱传统资产配置的防御能力。
从区域表现来看，欧洲成为本轮市场动荡的核心区域之一。由于欧洲经济对能源价格上行极为敏感，当地蓝筹股周一一度下跌3.1%。与此同时，德国两年期国债收益率上涨8个基点，英国同期限收益率一度飙升30个基点至4.17%，新西兰和澳大利亚基准债券收益率也均录得两位数基点涨幅。
(图源：彭博社)
虽然市场一度因七国集团可能讨论联合释放石油储备的消息而略微收窄跌幅、油价也从高位回吐部分涨幅，但整体波动幅度依然惊人，说明投资者对地缘风险与通胀风险的担忧并未真正缓解。
“今天市场几乎是全面抛售，无论公司规模还是投资风格都未能幸免。”日本生命资产管理公司（Nissay Asset Management）首席投资组合经理伊藤拓（Taku Ito）表示，“如果通胀持续高企，同时劳动力需求开始走弱，美国经济陷入衰退几乎将不可避免。对于股市来说，那就意味着这场行情基本宣告结束。”
信贷市场拉响警报，避险情绪全面扩散
随着市场焦点转向经济放缓风险，高等级公司债违约保护成本在欧洲和亚洲均升至5月以来最高水平。事实上，即使在战争爆发之前，部分信贷市场已经显露出压力迹象，例如人工智能带来的行业重构预期，已对私人信贷和杠杆贷款等领域造成扰动。
Van Eck Associates驻悉尼的跨资产投资策略师Anna Wu表示：“当市场遭遇‘黑天鹅’事件时，几乎所有资产都可能同时下跌。”她指出，“我们今天看到的正是这种情况——从股票、债券到货币市场，各类资产几乎全面遭到抛售，唯一例外的是原油和美元。”
此外，本轮市场回调也与此前资产价格累积涨幅过大有关。韩国和中国台湾股市此前在AI芯片需求推动下升至多年高位，估值处于偏高水平，投资者账面获利丰厚。如今，油价冲击叠加地缘政治风险，使亚洲市场对中东能源供应的脆弱性被进一步放大。
在美国，股市此前就已受到AI将重塑多个行业的担忧压制，同时美国经济自身也已有放缓迹象。最新数据显示，美国雇主在2月份意外削减就业岗位，进一步加剧了市场对经济前景的谨慎态度。
东京海上资产管理公司（Tokio Marine Asset Management）基金经理秋泽弘典（Hironori Akizawa）表示：“当前市场情绪更多由恐惧和难以置信主导。”他补充称，“我正在提高现金持仓比例。”
